Perché le azioni cicliche potrebbero sovraperformare nel 2019

Il forte sell-off del mercato azionario ha fortemente penalizzato i titoli finanziari, industriali, tecnologici ed energetici negli ultimi mesi, scendendo in media del 10% e in modo più netto rispetto all'indice S&P 500 (SPX). Questo potrebbe cambiare. I partner di ricerca di Strategas prevedono che l'S & P 500 tornerà a circa il 12% nel corso del prossimo anno e che questi stessi quattro settori in crisi saranno i leader di mercato. "Siamo fedeli alla nostra propensione verso settori ciclici come finanziari, industriali, tecnologia ed energia", scrive Jason Trennert, co-fondatore e Chief Investment Officer (CIO) di Strategas, in un recente rapporto, come citato da Barron's. La tabella seguente elenca titoli di spicco che potrebbero aumentare con il rimbalzo di questi settori.

Significato per gli investitori

Strategas osserva che il suo caso per questi quattro settori si basa sulle loro aspettative di sviluppi favorevoli in due settori politici fondamentali, commercio e tassi di interesse. Sul commercio, sostengono che la dura posizione del presidente Donald Trump è una tattica negoziale. "Questo è semplicemente il modo in cui un agente immobiliare commerciale di New York fa affari", dice Trennert, aggiungendo: "Comincerà con $ 120 al metro quadrato anche quando sa che il mercato è a $ 80. Alla fine, tuttavia, un affare viene concluso ". Ad esempio, sottolinea come le minacce di Trump di allontanare gli Stati Uniti dal trattato NAFTA con Canada e Messico si siano rivelate semplicemente un mezzo per rimodellare l'accordo in un modo più favorevole agli Stati Uniti

Per quanto riguarda i tassi di interesse, Trennert ritiene che gli investitori abbiano timori esagerati di un rialzo dei tassi da parte del Federal Reserve Board che potrebbe portare l'economia degli Stati Uniti alla recessione. Lo scopo principale di questi aumenti dei tassi è di tenere sotto controllo l'inflazione, ma Trennert vede ridursi le pressioni inflazionistiche in settori chiave come gli affitti, i costi medici e i prezzi del petrolio, che sono diminuiti dai recenti picchi. Inoltre, la crescita del PIL degli Stati Uniti dovrebbe rallentare nel 2019, il che dovrebbe anche contribuire a moderare l'inflazione.

C'è poco rischio di una recessione economica, afferma Trennert. Il tasso di fondi federali reale o adeguato all'inflazione è di circa lo 0% in questo momento, osserva. Dal 1960, osserva, una recessione non è mai avvenuta se il tasso dei fondi alimentati reali è inferiore al 2%.

Nel frattempo, Matt Maley, stratega azionario di Miller Tabak, vede ragioni tecniche per l'ottimismo sui titoli bancari. Notando che è stato "molto ribassista del gruppo per tutto l'anno", Tabak ha recentemente dichiarato a CNBC che l'ETF SPDR S&P Bank (KBE) è precipitato alla sua media mobile di 200 giorni. "Quel livello è anche lo stesso livello che abbiamo visto ai suoi minimi nel 2017", ha osservato. Il KBE era inferiore del 21% al suo massimo di 52 settimane alla chiusura del 7 dicembre. Maley lo vede come una situazione di ipervenduto e trova "un buon supporto" per il gruppo al suo livello attuale

Guardando avanti

Un rischio chiave per le previsioni di Strategas è che le guerre commerciali proseguiranno senza una risoluzione soddisfacente nel 2019, il che potrebbe rallentare ulteriormente l'economia, la crescita degli utili e frenare le scorte. Per quanto riguarda i titoli bancari, se gli aumenti dei tassi di interesse dovessero davvero moderarsi, ciò potrebbe essere negativo per gli utili bancari.