Master Limited Partnership - MLP
Le società in accomandita per azioni (MLP) sono un'impresa commerciale che esiste sotto forma di società in accomandita per azioni. Combinano i benefici fiscali di una società privata - i profitti sono tassati solo quando gli investitori ricevono distribuzioni - con la liquidità di una società quotata in borsa (PTP).
Una società in accomandita per azioni si occupa di scambi nazionali. Le MLP sono situate per sfruttare il flusso di cassa, in quanto sono tenuti a distribuire tutta la liquidità disponibile agli investitori. Possono anche aiutare a ridurre il costo del capitale in imprese ad alta intensità di capitale, come il settore energetico.
Il primo MLP è stato organizzato nel 1981. Tuttavia, entro il 1987, il Congresso ha effettivamente limitato il loro utilizzo ai settori immobiliare e delle risorse naturali. Queste limitazioni sono state poste in essere a causa di una preoccupazione per il mancato gettito fiscale delle società in quanto le MLP non pagano le imposte sul reddito federali.
01:40Master Limited Partnership (MLP)
Comprensione di una società in accomandita semplice
L'MLP è una struttura giuridica ibrida unica che combina elementi di una partnership con elementi di una società. Innanzitutto, è considerato l'aggregato dei suoi partner piuttosto che un'entità legale separata, come nel caso di una società. In secondo luogo, tecnicamente non ha dipendenti. I partner generali sono responsabili della fornitura di tutti i servizi operativi necessari. I soci accomandatari di solito detengono una partecipazione del 2% nell'impresa e hanno la possibilità di aumentarne la proprietà.
Come una partnership, una MLP emette unità anziché azioni. Tuttavia, queste unità sono spesso negoziate nelle borse valori nazionali. La disponibilità di scambi offre una liquidità significativa che le partnership tradizionali non offrono. Poiché queste unità quotate in borsa non sono azioni azionarie, coloro che investono in MLP sono comunemente denominati possessori di quote anziché azionisti. Coloro che acquistano in un MLP sono anche chiamati soci limitati. A questi possessori di quote viene assegnata una quota delle entrate, detrazioni, perdite e crediti della MLP.
Le MLP hanno due classi di partner:
- I soci accomandanti sono investitori che acquistano azioni della MLP e forniscono il capitale per le operazioni dell'entità. Ricevono distribuzioni periodiche dal MLP, in genere ogni trimestre. I partner limitati sono anche noti come partner silenziosi.
- I partner generali sono i proprietari che sono responsabili della gestione delle operazioni quotidiane della MLP. Ricevono un compenso basato sulle prestazioni aziendali della società.
Key Takeaways
- Una società a responsabilità limitata (MLP) è una società organizzata come una società per azioni.
- Le MLP combinano i vantaggi fiscali di una società privata con la liquidità di un titolo.
- Le MLP hanno due tipi di partner, il generale — i manager — e gli investitori limitati —.
- Gli investitori ricevono distribuzioni esentasse dal MLP.
- Le MLP sono considerate investimenti a basso rischio a lungo termine, fornendo un flusso di entrate lento ma costante.
- Le MLP sono limitate alle risorse naturali e ai settori immobiliari.
Trattamento fiscale delle società in accomandita semplice
Una MLP è considerata una società in accomandita per fini fiscali. Una società in accomandita semplice ha una struttura fiscale pass-through o flow-through. Questo metodo di tassazione implica che tutti gli utili e le perdite siano trasferiti ai soci accomandanti. In altre parole, la stessa MLP non è responsabile per le imposte sulle società sui suoi ricavi, come la maggior parte delle imprese incorporate. Al contrario, i proprietari - o gli investitori non titolari di quote - sono personalmente responsabili solo per le imposte sul reddito sulle loro parti degli utili del MLP.
Questo regime fiscale offre un vantaggio fiscale significativo alla MLP. Gli utili non sono soggetti a doppia imposizione dalle imposte sul reddito delle società e delle quote. Le società standard pagano l'imposta sulle società e quindi gli azionisti devono anche pagare le tasse personali sul reddito derivante dalle loro partecipazioni. Inoltre, detrazioni come l'ammortamento e l'esaurimento passano anche ai soci accomandanti. I soci a responsabilità limitata possono utilizzare queste detrazioni per ridurre il loro reddito imponibile.
Per mantenere il suo stato pass-through, almeno il 90% delle entrate della MLP deve essere un reddito ammissibile. Le entrate ammissibili comprendono le entrate realizzate dall'esplorazione, dalla produzione o dal trasporto di risorse naturali o immobiliari. In altre parole, per qualificarsi come una società in accomandita semplice, una società deve avere quasi il 10% dei propri ricavi provenienti da materie prime, risorse naturali o attività immobiliari. Questa definizione di reddito ammissibile riduce i settori in cui le MLP possono operare.
Le distribuzioni trimestrali dal MLP non sono diverse dai dividendi azionari trimestrali. Ma sono trattati come un ritorno di capitale (ROC), in contrapposizione al reddito da dividendi. Pertanto, il titolare di quote non paga l'imposta sul reddito sui rendimenti. La maggior parte dei guadagni è differita dalle tasse fino a quando il detentore di quote non vende la sua parte. Quindi, i guadagni ricevono l'aliquota d'imposta sulle plusvalenze più bassa anziché all'aliquota del reddito personale più elevata. Questa categorizzazione offre significativi vantaggi fiscali aggiuntivi.
Vantaggi e svantaggi delle MLP
Come ogni investimento, le MLP hanno i loro pro e contro. Le MLP potrebbero non funzionare per tutti gli investitori. Inoltre, un investitore deve compensare gli svantaggi rispetto a qualsiasi vantaggio derivante dal possesso di quote di MLP prima di investire.
Upsides of MLPs
Le MLP sono note per offrire opportunità di investimento lente. I ritorni lenti derivano dal fatto che le MLP sono spesso in settori a crescita lenta, come la costruzione di condotte. Questa crescita lenta e costante significa che le MLP sono a basso rischio. Guadagnano un reddito stabile spesso basato su contratti di servizio a lungo termine. Le MLP offrono flussi di cassa costanti e distribuzioni di cassa coerenti.
Le distribuzioni in contanti della società in accomandita semplice di solito crescono leggermente più velocemente dell'inflazione. Per i soci accomandanti, l'80% -90% delle distribuzioni è spesso differito dalle tasse. Nel complesso, ciò consente alle MLP di offrire rendimenti reddituali interessanti, spesso sostanzialmente superiori al rendimento medio dei dividendi delle azioni. Inoltre, con lo status di entità flow-through ed evitando la doppia tassazione, porta a rendere disponibile più capitale per progetti futuri. La disponibilità di capitale mantiene competitiva l'azienda MLP nel suo settore.
Inoltre, per il socio accomandatario, le distribuzioni di liquidità cumulative generalmente superano le imposte sulle plusvalenze accertate una volta che tutte le unità sono state vendute.
Ci sono anche vantaggi nell'utilizzo di MLP per la pianificazione patrimoniale. Quando i possessori di quote donano o trasferiscono le unità MLP ai beneficiari, entrambi eviteranno di pagare le tasse durante il trasferimento. La base di costo verrà regolata in base al prezzo di mercato durante il periodo del trasferimento. Nel caso in cui il detentore di quote dovesse morire e l'investimento passasse agli eredi, il loro giusto valore di mercato è determinato come valore alla data del decesso. Inoltre, le distribuzioni precedenti non sono tassate.
Professionisti
Reddito costante
A basso rischio
Trattamento fiscale agevolato
Liquido
Contro
Compilazione fiscale complessa
Apprezzamento limitato
Limitato a due settori
Lati negativi delle MLP
Forse la più grande seccatura di essere un socio a responsabilità limitata MLP è che dovrai presentare il famigerato modulo K-1 del programma di Revenue Internal Revenue Service (IRS). Il K-1 è un modulo complicato e potrebbe richiedere i servizi di un contabile, anche se non hai venduto alcuna unità. Inoltre, i moduli K-1 sono noti per arrivare in ritardo, dopo che molti preparatori fiscali pensavano di aver completato le tasse. Inoltre, come ulteriore problema, alcuni MLP operano in più stati. Le entrate ricevute potrebbero richiedere dichiarazioni dei redditi statali presentate in diversi Stati, il che aumenterà i costi.
Un altro aspetto negativo correlato alle imposte è che non è possibile utilizzare una perdita netta - più perdite che profitti - per compensare altri redditi. Tuttavia, le perdite nette possono essere riportate all'anno successivo. Quando alla fine vendi tutte le tue unità, una perdita netta può quindi essere utilizzata come detrazione per altre entrate.
Un negativo finale è un potenziale al rialzo limitato - storicamente - ma ci si può aspettare da un investimento che produrrà un flusso di reddito graduale ma affidabile per diversi anni.
Esempi reali di società in accomandita semplice
La maggior parte delle MLP opera attualmente nel settore energetico. Una società a responsabilità limitata di energia master (EMLP) fornirà e gestirà le risorse per altre attività esistenti basate sull'energia. Gli esempi potrebbero includere le aziende che forniscono servizi di trasporto di condutture, servizi di raffineria e servizi di supporto logistico e di fornitura per le compagnie petrolifere.
Molte compagnie petrolifere e del gas emetteranno MLP anziché azioni. Con questa struttura, entrambi possono raccogliere capitali dagli investitori pur mantenendo una partecipazione operativa. Alcune società possono possedere un considerevole interesse nei propri MLP. Inoltre, vengono costituite società emittenti separate, con il solo interesse di possedere quote della MLP aziendale. Questa struttura consente di ridistribuire il reddito passivo attraverso la società come un dividendo regolare.
Un buon esempio di questa struttura fu Linn Energy Inc., che aveva sia una MLP (LINE) che una società che possedeva una partecipazione nella MLP (LNCO). Gli investitori hanno avuto la possibilità di scegliere, a fini fiscali, come vorrebbero ricevere i redditi generati dalla società.
La società è stata sciolta nel 2017 dopo la dichiarazione di fallimento nel 2016. È stata riorganizzata nel 2018 come due nuove società Riviera Resources e Roan Resources. Gli investitori in LINE hanno ricevuto un'offerta di scambio per convertire le loro quote in azioni delle nuove entità.
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