Misurare l'efficienza dell'azienda per massimizzare i profitti

L'analisi delle rimanenze e dei crediti di una società è un mezzo affidabile per determinare se si tratta di un buon investimento o meno. Le aziende rimangono efficienti e competitive mantenendo bassi i livelli di inventario e accelerando la raccolta dei soldi che devono.

I rapporti di efficienza determinano in che modo un'azienda gestisce le proprie attività e passività per massimizzare i profitti. Gli azionisti osservano i rapporti di efficienza per valutare l'efficacia dell'utilizzo dei loro investimenti nella società. Alcuni dei rapporti di efficienza più comunemente considerati comprendono il turnover delle scorte, il turnover dei crediti, il turnover dei debiti e il ciclo di conversione del contante (CCC). In questo articolo, ti guideremo attraverso i processi passo dopo passo.

Ottenere merci dallo scaffale

Come investitore, vuoi sapere se un'azienda ha troppi soldi legati nel suo inventario. Le aziende hanno a disposizione fondi limitati per investire in inventario: non possono immagazzinare una scorta a vita di ogni articolo. Per generare il denaro per pagare le bollette e restituire un profitto, devono vendere i prodotti fabbricati o acquistati dai fornitori. Il turnover delle scorte misura la velocità con cui l'azienda trasferisce la merce attraverso il magazzino ai clienti.

Il rapporto di rotazione dell'inventario fornisce un'indicazione di quante volte un'azienda vende e rifornisce il suo inventario in un determinato periodo di tempo o quanti giorni in media impiega l'azienda a vendere il suo inventario. Tassi di turnover dell'inventario più elevati sono generalmente considerati favorevoli, evidenziando vendite sollecite, ma un turnover eccessivamente frequente può indicare ordini inefficienti o che un'azienda potrebbe avere difficoltà a soddisfare le richieste di ordini in modo tempestivo.

Diamo un'occhiata al gigante al dettaglio statunitense Walmart, noto per le sue operazioni super efficienti e il sistema di filiera all'avanguardia, che mantiene gli inventari al minimo. Nell'anno fiscale 2011, l'inventario è rimasto sui suoi scaffali per una media di 40 giorni. Come la maggior parte delle aziende, Walmart non fornisce numeri di turnover dell'inventario agli investitori, ma possono essere cancellati utilizzando i dati del bilancio di Walmart.

Giorni di inventario = 365 giorni ÷ (ACOGS ÷ AI) dove: ACOGS = Costo medio delle merci vendute AI = inventario medio \ inizio {allineato} & \ text {Giorni di inventario = 365 giorni} \ div \ left (\ text {ACOGS} \ div \ text {AI} \ right) \\ & \ textbf {dove:} \\ & \ text {ACOGS = Costo medio dei beni venduti} \\ & \ text {AI = Inventario medio} \\ \ end {allineato} Giorni di inventario = 365 giorni ÷ (ACOGS ÷ AI) dove: ACOGS = Costo medio delle merci vendute AI = inventario medio

Ottenere COGS medi

Per ottenere i dati necessari, trova i suoi Conto economico consolidato sul sito Web della società e individua il costo del venduto (COGS) o il "costo del venduto" che si trova appena al di sotto delle vendite di punta (entrate). Per l'anno fiscale 2011, i COGS di Walmart sono ammontati a $ 315, 29 miliardi.

Ottenere inventario medio

Quindi guardare il bilancio consolidato (la pagina successiva dopo il conto economico). Sotto le risorse, troverai la figura dell'inventario. Per il 2011, l'inventario di Walmart era di $ 36, 3 miliardi e nel 2010 era di $ 32, 7 miliardi. Media dei due numeri ($ 36, 3 miliardi + $ 32, 7 miliardi ÷ 2 = $ 34, 5 miliardi), quindi dividi la media dell'inventario, $ 34, 5 miliardi, nel costo medio delle merci vendute nel 2011. Arriverai al rapporto di turnover annuale 9.1. Ora, dividi il numero di giorni dell'anno, 365, per il rapporto di turnover annuale, 9, 1, e questo ti dà 40, 1. Ciò significa che Walmart impiega circa 40 giorni, o circa un mese e mezzo, per scorrere il suo inventario. Questo numero di giorni di inventario è anche noto come rapporto "giorni di vendita" o "giorni di vendite di inventario" (DSI).

In linea di massima, minore è il numero di giorni, più efficiente è un'azienda; l'inventario è tenuto per meno tempo e meno denaro è legato all'inventario. Utilizzando gli stessi calcoli di cui sopra, i numeri di Walmart nel 2003 hanno fruttato 45 giorni, il che dimostra che in quell'intervallo decennale, la società ha aumentato la propria efficienza di inventario. Pertanto, il denaro viene liberato per cose come la ricerca e lo sviluppo, il marketing o addirittura condividere riacquisti e pagamenti di dividendi. Se il numero di giorni è elevato, ciò potrebbe significare che le vendite sono scarse e che le scorte si accumulano nei magazzini. (Per ulteriori dettagli, vedere Come si calcola il rapporto di turnover dell'inventario?)

Trend-Spotting

Ricorda, tuttavia, che non è sufficiente conoscere il numero in qualsiasi momento specifico. Gli investitori devono sapere se il valore dell'inventario dei giorni di vendita sta migliorando o peggiorando per diversi periodi. Per avere un buon senso dell'andamento, calcola i numeri delle vendite di inventario trimestrali per almeno due anni.

Se noti una tendenza evidente nei numeri, vale la pena chiedere perché. Gli investitori sarebbero contenti se il numero di giorni di inventario stesse diminuendo a causa della maggiore efficienza ottenuta attraverso controlli più rigorosi dell'inventario. D'altro canto, i prodotti potrebbero spostarsi più rapidamente semplicemente perché l'azienda sta riducendo i prezzi.

Per ottenere una risposta, passare al Conto economico e osservare il margine lordo di Walmart (entrate di punta, o vendite nette, meno il costo delle vendite). Verifica se i margini lordi in percentuale delle entrate / delle vendite nette sono su una traiettoria verso l'alto o verso il basso. I margini lordi che sono coerenti o in aumento offrono un segnale incoraggiante di migliori efficienze. La riduzione dei margini, d'altra parte, suggerisce che l'azienda stia ricorrendo a riduzioni dei prezzi per incrementare le vendite. Guardando indietro ai numeri, scoprirai che i margini lordi di Walmart, espressi come percentuale delle vendite nette, sono diminuiti dello 0, 2% dal 24, 9% nel 2010 al 24, 7% nel 2011 (margine lordo = vendite nette - COGS / vendite nette).

Se i giorni di inventario stanno aumentando, non è necessariamente una cosa negativa. Le aziende normalmente lasciano accumulare inventari quando introducono un nuovo prodotto sul mercato o prima di un intenso periodo di vendita. Tuttavia, se non prevedete un evidente aumento della domanda in arrivo, l'aumento potrebbe significare che le merci invendute raccoglieranno semplicemente polvere nel magazzino.

Raccogliere ciò che è dovuto - Veloce!

I crediti sono i soldi attualmente dovuti a una società dai suoi clienti. Analizzare la velocità con cui un'azienda raccoglie ciò che è dovuto può dirti molto sulla sua efficienza finanziaria. Se il periodo di raccolta di una società si allunga, ciò potrebbe significare problemi futuri. La società potrebbe consentire ai clienti di allungare il proprio credito al fine di riconoscere maggiori vendite di alto livello e ciò può comportare problemi in un secondo momento, soprattutto se i clienti devono affrontare una crisi di liquidità. Ottenere denaro immediatamente è preferibile aspettarlo, soprattutto perché parte di ciò che è dovuto potrebbe non essere mai pagato. Più rapidamente un'azienda ottiene i propri clienti per effettuare pagamenti, prima ha denaro da pagare per merci e attrezzature, salari, prestiti e, soprattutto, dividendi e opportunità di crescita.

Il rapporto di turnover dei crediti fornisce un'indicazione dell'efficienza di un'azienda nel raccogliere tempestivamente i ricavi delle vendite. Le società che utilizzano termini di pagamento da 30 a 60 giorni e vengono pagate in base ai rapporti di rendimento dei crediti con rapporti di rotazione tra 6 e 12. Rapporti bassi possono indicare problemi di riscossione dei pagamenti.

Pertanto, gli investitori dovrebbero determinare quanti giorni, in media, la società impiega per incassare i propri crediti. Ecco la formula:

Giorni crediti = 365 giorni ÷ (Ricavi ÷ AR) dove: AR = Crediti medi \ inizio {allineato} & \ text {Giorni crediti = 365 giorni} \ div \ left (\ text {Ricavi} \ div \ text {AR} \ right) \\ & \ textbf {dove:} \\ & \ text {AR = Crediti medi} \\ \ end {allineati} Giorni crediti = 365 giorni ÷ (Ricavi ÷ AR) dove: AR = Crediti medi

Nella parte superiore del Conto Economico, troverai i ricavi. Nello stato patrimoniale delle attività correnti sono presenti crediti. Walmart ha generato vendite nette per $ 418, 9 miliardi nel 2011. Alla fine di quell'anno, il suo credito era pari a $ 5 miliardi, e nel 2010 era stato di $ 4 miliardi, con una cifra media di crediti pari a circa $ 7 miliardi.

Dividendo i ricavi per crediti medi si ottiene un rapporto di turnover di 60 crediti. Ciò mostra quante volte la società ha ceduto i suoi crediti nel periodo annuale. Trecentosessantacinque giorni dell'anno diviso per il rapporto di rotazione dei crediti di 60 dà un tasso di rotazione dei crediti di tre giorni. In media, Walmart ha impiegato circa una settimana per ricevere il pagamento delle merci vendute.

Rapporto del fatturato da pagare

Il rapporto sul fatturato da pagare è una metrica di liquidità a breve termine che misura l'efficienza con cui un'azienda gestisce i suoi deflussi di liquidità, soprattutto in relazione al pagamento dei suoi creditori.

Rapporti più elevati, che indicano che la società può tenere più a lungo il contante, sono generalmente considerati preferibili. Tuttavia, un'azienda deve bilanciare questo con il mantenimento di un buon credito ed evitare commissioni di pagamento in ritardo.

Ciclo di conversione in contanti

Il ciclo di conversione della liquidità combina le misurazioni dell'inventario, dei crediti e dei tassi di turnover della contabilità per fornire un riepilogo più completo della competenza complessiva di un'azienda nel gestire i suoi afflussi e deflussi di denaro. Un CCC più veloce mostra una migliore gestione della liquidità. Se il CCC di un'azienda è problematicamente lento, il problema può di solito essere identificato in giorni di inventario in sospeso, giorni di credito in sospeso o giorni di debito in sospeso.

Dimensionamento delle efficienze

È una buona notizia quando vedi un accorciamento sia dei giorni di inventario che del periodo di raccolta. Tuttavia, ciò non è sufficiente per comprendere appieno il funzionamento di un'azienda. Per valutare la reale efficienza, è necessario vedere come l'azienda si confronta con altri attori del settore.

Vediamo come Walmart ha confrontato nel 2003 con Target Stores, un'altra grande catena di negozi quotata in borsa. Le differenze sono drammatiche. Mentre Walmart, in media, consegnava il suo inventario ogni 40 giorni durante quel periodo, il giro d'affari di Target ha richiesto quasi 61 giorni. Walmart ha raccolto i pagamenti in soli tre giorni. Nel frattempo, Target, che ha fatto molto affidamento sui ricavi delle carte di credito a lenta raccolta, ha richiesto quasi 64 giorni per ottenere i propri soldi. Come dimostra Walmart, l'utilizzo dei concorrenti come punto di riferimento può migliorare il senso degli investitori della reale efficienza di un'azienda.

Tuttavia, i numeri comparativi possono ingannare se gli investitori non fanno abbastanza ricerca. Solo perché i numeri di un'impresa sono inferiori a quelli di un rivale, ciò non significa che un'impresa avrà prestazioni più efficienti. I modelli di business e il mix di prodotti devono essere presi in considerazione. I cicli di inventario differiscono da un settore all'altro.

Tieni presente che queste misure di efficienza si applicano in gran parte alle aziende che producono o vendono merci. Le società di software e le aziende che vendono proprietà intellettuale e molte società di servizi non trasportano inventario come parte delle loro attività quotidiane, quindi la metrica dei giorni di inventario è di scarso valore durante l'analisi di questo tipo di società. Tuttavia, puoi certamente utilizzare la formula dei crediti dei giorni per esaminare l'efficienza con cui queste società raccolgono ciò che è dovuto.

La linea di fondo

Scoprire dove è vincolata la liquidità di un'impresa può aiutare a far luce su come un'azienda è gestita in modo efficiente, utilizza le sue attività e gestisce le passività. Naturalmente, ci vogliono tempo e sforzi per estrarre le informazioni dai bilanci aziendali. Tuttavia, fare l'analisi ti aiuterà sicuramente a trovare quali aziende sono degne di investimento. Ricorda solo che avere uno o più rapporti ad alta efficienza non significa necessariamente che un'azienda stia facendo soldi. I rapporti di efficienza possono effettivamente fornire un'indicazione della redditività, ma anche se un'azienda può essere ben gestita e funzionare in modo efficiente, non si traduce automaticamente in un profitto.

In che modo un investitore può determinare l'efficienza della gestione del capitale circolante di un'azienda?