Politica monetaria e inflazione

In senso puramente economico, l'inflazione si riferisce ad un aumento generale dei livelli dei prezzi dovuto ad un aumento della quantità di moneta; la crescita del capitale monetario aumenta più rapidamente del livello di produttività nell'economia. L'esatta natura degli aumenti dei prezzi è oggetto di molti dibattiti economici, ma la parola inflazione si riferisce strettamente a un fenomeno monetario in questo contesto.

Usando questi parametri specifici, il termine deflazione viene utilizzato per descrivere la produttività che aumenta più rapidamente dello stock di moneta. Ciò porta a una generale riduzione dei prezzi e del costo della vita, che paradossalmente molti economisti interpretano come dannosi. Gli argomenti contro la deflazione risalgono al paradosso della parsimonia di John Maynard Keynes. Per questa convinzione, la maggior parte delle banche centrali persegue una politica monetaria leggermente inflazionistica per salvaguardarsi dalla deflazione.

In che modo le banche centrali influenzano l'offerta di moneta

I governi e le banche centrali contemporanei raramente stampano e distribuiscono denaro fisico per influenzare l'offerta di moneta, basandosi invece su altri controlli come i tassi di interesse per i prestiti interbancari. Le ragioni sono diverse, ma le due principali sono: 1) nuovi strumenti finanziari, saldi dei conti elettronici e altri cambiamenti nel modo in cui gli individui detengono denaro rendono meno prevedibili i controlli monetari di base; e 2) la storia ha prodotto più di una manciata di disastri per la stampa di denaro che hanno portato all'iperinflazione e alla recessione di massa.

La Federal Reserve americana è passata dal controllo degli aggregati monetari effettivi, o dal numero di banconote in circolazione, all'attuazione delle variazioni dei tassi di interesse chiave, che a volte è stato chiamato il "prezzo del denaro". Gli aggiustamenti dei tassi di interesse incidono sui livelli di indebitamento, risparmio e spesa in un'economia.

Quando i tassi di interesse aumentano, ad esempio, i risparmiatori possono guadagnare di più sui loro conti di deposito della domanda e hanno maggiori probabilità di ritardare i consumi attuali per i consumi futuri. Al contrario, è più costoso prendere in prestito denaro, il che scoraggia i prestiti. Poiché i prestiti in un moderno sistema bancario a riserva frazionata creano effettivamente "nuovi" soldi, scoraggiare i prestiti rallenta il tasso di crescita monetaria e di inflazione. È vero il contrario se i tassi di interesse vengono abbassati; il risparmio è meno interessante, l'indebitamento è più economico e la spesa è destinata ad aumentare, ecc.

Aumento e diminuzione della domanda

In breve, le banche centrali manipolano i tassi di interesse per aumentare o diminuire l'attuale domanda di beni e servizi, i livelli di produttività economica, l'impatto del moltiplicatore di moneta bancaria e l'inflazione. Tuttavia, molti degli impatti della politica monetaria sono ritardati e difficili da valutare. Inoltre, i partecipanti economici stanno diventando sempre più sensibili ai segnali di politica monetaria e alle loro aspettative sul futuro.

Vi sono alcuni modi in cui la Federal Reserve controlla lo stock di moneta; partecipa alle cosiddette "operazioni di mercato aperto", con le quali le banche federali acquistano e vendono titoli di Stato. L'acquisto di obbligazioni immette nuovi dollari nell'economia, mentre la vendita di obbligazioni elimina i dollari dalla circolazione. Le cosiddette misure di quantitative easing (QE) sono estensioni di queste operazioni. Inoltre, la Federal Reserve può modificare i requisiti di riserva presso altre banche, limitando o ampliando l'impatto dei moltiplicatori monetari. Gli economisti continuano a discutere l'utilità della politica monetaria, ma rimane lo strumento più diretto delle banche centrali per combattere o creare l'inflazione.