Sicurezza pass-through
Che cos'è una sicurezza pass-through?Un titolo pass-through è un pool di titoli a reddito fisso garantiti da un pacchetto di attività. Un intermediario di servizio raccoglie i pagamenti mensili dagli emittenti e, dopo aver dedotto una commissione, li rimette o li trasmette ai detentori della garanzia pass-through. È anche noto come "certificato pass-through" o "sicurezza pay-through".
Spiegazione della sicurezza pass-through
Il termine "pass-through" si riferisce al processo di transazione stesso, indipendentemente dal fatto che si tratti di un'ipoteca o di un altro prodotto di prestito. Ha origine con il pagamento del debitore, che passa attraverso un intermediario prima di essere rilasciato all'investitore. Il tipo più comune di pass-through è un certificato garantito da ipoteca, in cui il pagamento del proprietario di una casa passa dalla banca originale attraverso un'agenzia governativa o una banca di investimento prima di raggiungere gli investitori.
Un titolo pass-through è un derivato basato su determinati crediti e che fornisce all'investitore il diritto a una parte di tali profitti. Spesso, i crediti di debito provengono da attività sottostanti, che possono includere cose come mutui su abitazioni o prestiti su veicoli. Ogni sicurezza rappresenta un gran numero di debiti, come centinaia di case o migliaia di automobili.
I pagamenti vengono effettuati agli investitori su base mensile, corrispondenti ai piani di pagamento standard per il rimborso del debito. I pagamenti includono una parte degli interessi maturati sul capitale non pagato e un'altra parte che va verso il capitale.
Rischi associati ai titoli pass-through
Il rischio di insolvenza sui debiti associati ai titoli è un fattore sempre presente, poiché il mancato pagamento da parte del debitore comporta rendimenti inferiori. In caso di inadempienza di debitori sufficienti, i titoli possono essenzialmente perdere tutto il valore.
Un altro rischio è legato direttamente ai tassi di interesse correnti. Se i tassi di interesse diminuiscono, vi è una maggiore probabilità che i debiti attuali possano essere rifinanziati per trarre vantaggio dai tassi di interesse bassi. Ciò si traduce in minori pagamenti di interessi, il che significa rendimenti più bassi per gli investitori di titoli pass-through.
Anche il pagamento anticipato da parte del debitore può influire sui rendimenti; se un gran numero di debitori paga più dei pagamenti minimi, l'importo degli interessi maturati sul debito è inferiore. Alla fine, questi pagamenti anticipati comportano rendimenti più bassi per gli investitori in titoli. In alcuni casi, i prestiti avranno penalità di pagamento anticipato che potrebbero compensare alcune delle perdite basate sugli interessi che un pagamento anticipato causerà.
Un esempio di titoli pass-through
I titoli garantiti da ipoteca sono un esempio comune di titoli pass-through. Esse derivano il loro valore da mutui non pagati, in cui il proprietario del titolo riceve pagamenti basati su un reclamo parziale per i pagamenti effettuati dai vari debitori. I mutui multipli sono impacchettati insieme, formando un pool, che quindi distribuisce il rischio su più prestiti. Questi titoli sono generalmente auto-ammortizzanti, il che significa che l'intero capitale ipotecario viene pagato in un determinato periodo di tempo con pagamenti regolari di interessi e capitale.
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