Gestione passiva definita
La gestione passiva è uno stile di gestione associato ai fondi comuni e negoziati in borsa (ETF) in cui il portafoglio di un fondo rispecchia un indice di mercato. La gestione passiva è l'opposto della gestione attiva in cui i gestori di un fondo cercano di battere il mercato con varie strategie di investimento e decisioni di acquisto / vendita dei titoli di un portafoglio. La gestione passiva viene anche definita "strategia passiva", "investimento passivo" o "investimento indicizzato".
Abbattere la gestione passiva
I seguaci della gestione passiva credono nell'efficiente ipotesi di mercato. Afferma che in ogni momento i mercati incorporano e riflettono tutte le informazioni, rendendo inutile la selezione di singoli titoli. Di conseguenza, la migliore strategia di investimento è quella di investire in fondi indicizzati, che storicamente hanno sovraperformato la maggior parte dei fondi a gestione attiva.
La ricerca dietro la gestione passiva
Negli anni '60, Eugene Fama, professore di economia dell'Università di Chicago, condusse una vasta ricerca sui modelli di prezzo delle azioni, che portò al suo sviluppo dell'ipotesi di mercato efficiente (EMH). L'EMH sostiene che i prezzi di mercato riflettono appieno tutte le informazioni e le aspettative disponibili, pertanto gli attuali prezzi delle azioni rappresentano la migliore approssimazione del valore intrinseco di un'azienda. I tentativi di identificare e sfruttare sistematicamente titoli che hanno un prezzo errato in base alle informazioni in genere falliscono perché i movimenti dei prezzi delle azioni sono in gran parte casuali e sono principalmente guidati da eventi imprevisti. Sebbene si possano verificare prezzi errati, non esiste un modello prevedibile per la loro occorrenza che consenta una sovraperformance costante. L'ipotesi dei mercati efficienti implica che nessun investitore attivo batterà costantemente il mercato per lunghi periodi di tempo, tranne per caso, il che significa che le strategie di gestione attiva che utilizzano la selezione dei titoli e la tempistica del mercato non possono costantemente aggiungere abbastanza valore per sovraperformare le strategie di gestione passiva.
Sharpe ha concluso che, nel complesso, i gestori di fondi attivi sottoperformano i gestori di fondi passivi, non perché vi sia qualcosa di intrinsecamente sbagliato nelle loro strategie finanziarie, ma semplicemente a causa delle leggi dell'aritmetica. Per consentire ai gestori attivi di sovraperformare il mercato, devono conseguire un rendimento in grado di superare le spese del fondo, che sono molto più elevate rispetto ai fondi passivi a causa di commissioni di gestione più elevate, costi di negoziazione più elevati e fatturato più elevato. Ciò è coerente con la ricerca di Sharpe, che dimostra che, come gruppo, i gestori attivi sottoperformano il mercato di un importo equivalente alle loro commissioni e spese medie.
Quando viene utilizzata una strategia di gestione passiva, non è necessario dedicare tempo o risorse alla selezione dei titoli o alla tempistica del mercato. A causa della casualità a breve termine dei rendimenti, gli investitori sarebbero meglio serviti attraverso un portafoglio passivo e strutturato basato sulla diversificazione delle classi di attività per gestire l'incertezza e posizionare i portafogli per una crescita a lungo termine nei mercati dei capitali.
Rush to Passive Management recente
A causa degli scarsi rendimenti della gestione attiva e della raccomandazione di influenti finanziatori come Warren Buffett, negli ultimi anni il denaro degli investitori si è riversato nella gestione passiva. Nel solo 2017, 692 miliardi di dollari sono stati versati in fondi indicizzati, con i fondi azionari statunitensi e internazionali più popolari. Al contrario, $ 7 miliardi sono fuggiti da fondi a gestione attiva. L'importo è stato il più basso degli ultimi due anni, a significare una sospensione del prelievo di sangue nella categoria. Tuttavia, la maggior parte dell'afflusso è passato a fondi obbligazionari tassabili. Escludendo questo tipo, i fondi attivi avrebbero perso $ 185, 8 miliardi per l'anno.
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