Obbligazione pre-rimborso
Un'obbligazione pre-rimborso è un tipo di obbligazione emessa per finanziare un'altra obbligazione richiamabile. Con un'obbligazione pre-rimborso, l'emittente decide di esercitare il diritto di riacquistare le proprie obbligazioni prima della data di scadenza prevista. I proventi dell'emissione del rendimento inferiore e / o dell'obbligazione pre-rimborso a scadenza più lunga saranno generalmente investiti in buoni del Tesoro (titoli a T) fino alla data di scadenza prevista per l'emissione dell'obbligazione originale.
Spiegazione delle obbligazioni pre-rimborso
Un'obbligazione richiamabile è quella che può essere "chiamata" o riacquistata dal mercato secondario dall'emittente prima della data di scadenza dell'obbligazione. Quando i tassi di interesse nell'economia diminuiscono, gli emittenti di obbligazioni hanno un incentivo a riacquistare obbligazioni esistenti che hanno pagamenti di interessi fissati più elevati ed emettono nuove obbligazioni ai tassi di interesse più bassi sul mercato. Ciò riduce il costo del debito dell'entità emittente sotto forma di pagamenti cedolari inferiori agli obbligazionisti. Tuttavia, per incoraggiare gli investitori ad acquistare obbligazioni richiamabili, queste obbligazioni di solito hanno una protezione call che proibisce all'emittente di chiamare obbligazioni per un determinato periodo di tempo, diciamo cinque anni. Dopo questi cinque anni, l'entità può esercitare i suoi diritti di riacquisto delle obbligazioni dal mercato. La data designata dopo la fine della protezione della chiamata che un emittente può chiamare le sue obbligazioni viene definita come la prima data di chiamata.
Un'entità che è programmata per chiamare le sue obbligazioni esistenti in una determinata data di call può scegliere di emettere nuove obbligazioni di cui i proventi verranno utilizzati per adempiere ai pagamenti di interessi e ai rimborsi principali sulle obbligazioni precedenti esistenti. La nuova obbligazione che verrà emessa a tale scopo viene definita obbligazione pre-rimborso. Le obbligazioni pre-rimborso sono generalmente emesse dai comuni e sono garantite da investimenti di elevata qualità creditizia. Le nuove obbligazioni sono note come obbligazioni di rimborso e i loro proventi vengono utilizzati per ripagare le obbligazioni più vecchie, denominate obbligazioni rimborsate. Le obbligazioni rimborsate vengono pagate a una data prestabilita, quindi il termine obbligazione "pre-rimborsata". L'uso di obbligazioni pre-rimborso può essere un buon metodo per gli emittenti per rifinanziare le loro obbligazioni più vecchie quando i tassi di interesse scendono.
In previsione della data futura in cui verranno riacquistate le vecchie obbligazioni, i proventi delle nuove emissioni sono detenuti in deposito a garanzia e investiti in veicoli a basso rendimento ma di alta qualità creditizia, come investimenti in contanti o titoli del Tesoro che maturano all'incirca nello stesso periodo del obbligazioni originali. Alla prima data di chiamata o alle successive date di chiamata, i fondi detenuti in deposito vengono utilizzati per estinguere interessi e obbligazioni principali verso gli investitori della vecchia obbligazione. L'interesse accumulato dai titoli del Tesoro paga gli interessi dell'obbligazione preaffidata.
Ad esempio, supponiamo che a giugno 2016, XYZ City abbia deciso di chiamare la sua obbligazione richiamabile del 9% (originariamente prevista per maturare nel 2019) per $ 1, 100 alla prima data di scadenza di gennaio 2017. A luglio, XYZ City ha emesso un nuovo prestito con un rendimento del 7% e ha preso tutti i proventi di tale obbligazione e li ha investiti in titoli a T, garantendo che fosse disponibile denaro sufficiente per ritirare l'emissione a gennaio.
Come la maggior parte delle obbligazioni municipali, gli interessi sulle obbligazioni preafferite sono esenti dall'imposta federale sul reddito e da alcune imposte statali. Questo vantaggio fiscale rende le obbligazioni pre-rimborsate un'opzione di investimento interessante per gli investitori nelle fasce fiscali ad alto reddito.
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