Un primer sull'investimento nell'industria tecnologica

Il settore tecnologico è un'opportunità di investimento inevitabilmente enorme sia per le aziende americane che per Wall Street. È il più grande segmento singolo del mercato, eclissando tutti gli altri (compresi il settore finanziario e il settore industriale). Più di ogni altra cosa, le aziende tecnologiche sono associate all'innovazione e all'invenzione. Gli investitori si aspettano ingenti spese in ricerca e sviluppo da parte delle società tecnologiche, ma anche un flusso costante di crescita alimentato da una pipeline di nuovi prodotti, servizi e funzionalità innovativi.

Perché l'industria tecnologica è importante

Questi prodotti e servizi vengono quindi diffusi in tutta l'economia. Non esiste un settore dell'economia moderna che la tecnologia non tocchi e che non faccia affidamento sul settore tecnologico per migliorare la qualità, la produttività e / o la redditività.

La tecnologia si distingue anche per la sua rabbiosa competizione e i rapidi cicli di obsolescenza. Sebbene gli esempi siano stati usati così spesso che sono diventati un cliché, è comunque un dato di fatto che i computer occupavano intere stanze, 16 GB di spazio su disco rigido erano perfettamente adeguati per un tablet e i telefoni cellulari si aprivano e chiudevano. Con quella costante spinta ad adattare e superare i concorrenti con nuovi prodotti, nessuna azienda può riposare facilmente a lungo nel settore tecnologico.

Questo rapido ciclo di obsolescenza significa che vincitori e vinti della tecnologia non mantengono necessariamente tali posizioni a lungo. Microsoft è stata fondata nel 1975 e dopo aver dominato il software per computer, ha dovuto giocare al passo con lo spazio mobile. Allo stesso modo, negli anni '90 Apple è rimasta morta, ma è tornata al vigore con i suoi innovativi prodotti per smartphone. Inoltre, quel dinamismo e un'impressionante crescita rendono la tecnologia un settore da considerare praticamente per ogni investitore azionario.

All'interno dell'enorme e ingombrante mondo della tecnologia, è possibile esaminare quattro "mega settori chiave": semiconduttori, software, reti e hardware. Sebbene non tutte le società tecnologiche si inseriscano in uno di questi quattro mega settori, la maggior parte lo fa ed è un modo utile per parlare dell'intero settore.

Investire nell'industria tecnologica

Software

Senza software, non succede molto nel mondo moderno. Il software è ovunque ed è presente in componenti critici di tutto, dai pacemaker alle auto, ma nessuno di questi dispositivi può fare molto di tutto senza software. Pertanto, non sorprende che anche il software sia un settore enorme, nell'ordine di centinaia di miliardi.

Il software non è notevolmente ciclico a sé stante, a parte i più ampi cicli economici che dominano il business. Quando arrivano le recessioni, le aziende generalmente riducono i budget IT (Information Technology) e riducono gli acquisti di software. Nel frattempo, è vero il contrario quando iniziano i recuperi.

Il software non richiede praticamente alcuna infrastruttura ed è difficile da proteggere in modo efficace tramite brevetti o copyright. Di conseguenza, piccole start-up con nuovi prodotti innovativi possono apparire praticamente dall'oggi al domani e senza preavviso. Sebbene la reputazione e la capacità di un fornitore di software di fornire supporto dopo la vendita siano fattori competitivi e potenziali barriere, questa è tuttavia una delle categorie più fertili per la formazione di nuove società e l'introduzione di nuovi prodotti.

Il cloud computing, ad esempio, consente a diverse aziende di offrire software come applicazione su richiesta (in genere tramite Internet o una rete chiusa) rispetto al codice che risiede effettivamente sui server e sui dischi rigidi di un singolo cliente. Questo "software as a service" ha importanti implicazioni per lo sviluppo, la distribuzione e la funzionalità di un'industria da più di cento miliardi di dollari tra i fornitori di software e l'utente finale.

Rete e Internet

Il networking, grande e piccolo, è senza dubbio la più grande innovazione tecnologica dal microchip. La creazione di reti non solo ha migliorato significativamente l'efficienza all'interno delle aziende, ma Internet stessa (una gigantesca rete) ha facilitato importanti cambiamenti al commercio e ha sostenuto modelli di business completamente nuovi come il mobile banking e il software come servizio (SaaS). Il networking è per molti aspetti un sottosettore degli altri mega-settori; richiede hardware (che richiede chip) e software per funzionare. Detto questo, è abbastanza grande e abbastanza importante da stare da solo.

In linea di massima, gli investitori possono dividere la loro attenzione tra quelle società che si concentrano sul consumatore (B2C, business-to-consumer) e quelle che si concentrano su attività "dietro le quinte" condotte tra imprese (B2B, business-to-business). In molti casi, tuttavia, aziende come Amazon, Facebook e Google sfocano quelle linee.

Nel 2017, il solo commercio elettronico al dettaglio negli Stati Uniti è stato stimato in un valore di circa 450 miliardi di dollari l'anno di entrate e ciò non ha incluso il valore derivante dal trasferimento elettronico di fondi, dal marketing, dallo scambio di dati o dalla gestione della catena di approvvigionamento online.

Hardware

L'hardware non ha lo stesso rispetto che ha goduto nei decenni precedenti, ma è ancora una parte fondamentale del mondo della tecnologia. Sebbene il software stia replicando sempre più le funzioni di molti componenti hardware, esiste ancora un mercato importante per molti tipi di hardware e il settore non è così obsoleto come molti credono. Le reti aziendali e Internet stesso funzionano solo a causa di un'enorme spina dorsale di attrezzature, e il software è ancora solo una serie di istruzioni; ci deve essere un "qualcosa" per essere istruito e per eseguire quelle istruzioni.

I computer si sono evoluti in una straordinaria gamma di dispositivi dalle auto a guida autonoma ai dispositivi mobili che possono essenzialmente replicare e sostituire molte delle funzioni dei personal computer. Nuovi prodotti entusiasmanti, come cuffie per realtà virtuale e dispositivi indossabili, possono rivoluzionare l'hardware dei consumatori, mentre le intense richieste degli utenti di tecnologia dell'informazione possono alimentare l'innovazione continua di router, server e dispositivi di archiviazione dei dati.

Diventando un po 'più specifico, l'hardware può essere suddiviso in molti sottosettori, tra cui apparecchiature di comunicazione, computer e periferiche, apparecchiature di rete, strumenti tecnici ed elettronica di consumo. Sfortunatamente, gli investitori potrebbero trovare alcuni di questi segmenti arbitrari o incompleti; i sistemi avanzati di difesa elettronica appartengono alla tradizionale categoria aerospaziale / difesa o sono hardware tecnologici? Di conseguenza, gli investitori non dovrebbero fare troppo affidamento sulle etichette quando decidono cosa debba o non debba essere considerato "hardware".

Semiconduttori

I semiconduttori sono alla base praticamente di tutto il resto della tecnologia. L'industria dei semiconduttori è un mercato enorme a sé stante, ma si pensa che consenta quattro volte di più nei prodotti fisici che si basano su quei semiconduttori. Fattore di tutti gli altri tipi di prodotti e servizi che dipendono almeno implicitamente dai semiconduttori (cosa potrebbe fare il software senza un drone o uno smartwatch che utilizza un chip?), Ed è probabilmente l'asse attorno al quale ruota la tecnologia.

Esistono numerosi tipi e categorie di semiconduttori. I chip possono essere suddivisi in circuiti analogici, digitali e con segnali misti, ma è più comune discutere i chip in termini di funzione finale: gestione dell'alimentazione, microprocessori, microcontrollori, sensori e amplificatori.

Sebbene i semiconduttori siano onnipresenti, l'industria è altamente ciclica e segue un ciclo frenetico di ordinazione e costruzione di capacità. Nonostante questa ciclicità, ciò che conta di più per le aziende del settore dei semiconduttori è la capacità di progettare prodotti di qualità superiore (più funzionalità per chip, minore consumo di energia, maggiore affidabilità, ecc.) Al miglior prezzo.

Che cosa dovrebbero guardare gli investitori

Una delle altre verità di base delle azioni è che i titoli tecnologici spesso presentano premi più elevati rispetto a qualsiasi altra categoria di mercato. In teoria, questo alto livello di valutazione è il riconoscimento dei tassi di crescita superiori alla media pubblicati dalle aziende tecnologiche di successo. In pratica, tuttavia, anche le aziende senza successo possono effettuare valutazioni solide fino al punto in cui il mercato rinuncia a tali prospettive di crescita.

La tecnologia ha anche un numero superiore alla media di società pubbliche che non producono ancora profitti o flussi di cassa. L'assenza di un track record costringe gli investitori a utilizzare più congetture nella costruzione di modelli di valutazione del flusso di cassa scontati.

Gli investitori possono trarre incoraggiamento dal fatto che la ricerca e la diligenza paghino nel settore tecnologico. Comprendere i prodotti di un'azienda (in particolare i loro vantaggi e svantaggi) e quelli dei suoi concorrenti può produrre un vantaggio investibile. Chiaramente, questo è un settore in cui i dettagli contano.

Se gli investitori debbano occuparsi o meno delle valutazioni nel settore tecnologico è oggetto di dibattito in corso. Certamente, ci sono investitori che hanno fatto bene seguendo la crescita e investendo in leader di categoria (o minacce emergenti allo status quo) e spostandosi agilmente da una società all'altra indipendentemente dalla valutazione. D'altra parte, gli investitori che non sono così agili, in quanto credono o giudicano male la concorrenza, si ritrovano a detenere azioni molto costose senza alcun sostegno di valore per sostenerle.

La linea di fondo

Alcuni investitori continuano a stare alla larga da tutto lo spazio tecnologico e lo considerano impenetrabile e irrazionale. Data la pervasività della tecnologia, tuttavia, si tratta di una visione significativamente autolimitante che interrompe uno dei motori più dinamici e potenti per le economie moderne. Un compromesso migliore, quindi, potrebbe essere semplicemente quello di investire il tempo in un'attenta ricerca e autoeducazione per investire laddove le valutazioni hanno un senso.