Nota principale protetta - PPN
Una nota principale protetta (PPN) è un titolo a reddito fisso che garantisce un rendimento minimo pari all'investimento iniziale dell'investitore (importo del capitale), indipendentemente dall'andamento delle attività sottostanti.
Questi investimenti sono pensati per gli investitori avversi al rischio che desiderano proteggere i propri investimenti partecipando a guadagni derivanti da movimenti favorevoli del mercato.
Le note protette principali sono anche note come note collegate garantite.
Comprensione della nota principale protetta (PPN)
Una nota principale protetta (PPN) è un prodotto finanziario strutturato che garantisce un tasso di rendimento pari almeno all'importo principale investito, a condizione che la nota sia detenuta fino a scadenza. Una PPN è strutturata come un'obbligazione zero coupon - un'obbligazione che non effettua alcun pagamento di interessi fino a quando non matura - e un'opzione con un payoff collegata a un'attività, un indice o un benchmark sottostante. In base alla performance dell'asset, dell'indice o del benchmark collegati, il payoff varierà. Ad esempio, se il payoff è collegato a un indice azionario, come Russell 2000, e l'indice aumenta del 30%, l'investitore riceverà l'intero guadagno del 30%. In effetti, i titoli protetti principali promettono di restituire il capitale di un investitore, al momento della scadenza, con l'ulteriore guadagno derivante dalla performance dell'indice se tale indice viene negoziato entro un certo intervallo.
Un aspetto negativo delle principali note protette è che la garanzia del capitale è soggetta al merito creditizio dell'emittente o del garante. Pertanto, la prospettiva di un rendimento garantito non è del tutto accurata nel caso in cui se l'emittente dovesse fallire e inadempiere su tutti o la maggior parte dei suoi pagamenti, incluso il rimborso dell'investimento principale degli investitori, l'investitore perderebbe il proprio capitale. Poiché questi prodotti sono essenzialmente titoli di debito non garantiti, gli investitori scendono al di sotto del livello dei creditori garantiti.
Inoltre, gli investitori devono detenere queste note fino alla scadenza per ricevere l'intero pagamento. Poiché queste note possono avere scadenze a lungo termine, gli investimenti in PPN possono essere costosi per gli investitori che devono legare i propri fondi per lunghi periodi oltre a pagare ogni interesse imputato maturato sulle note ogni anno. I prelievi anticipati possono essere soggetti a commissioni di prelievo e prelievi parziali possono ridurre l'importo disponibile al momento della consegna.
limitazioni
Il lato oscuro delle principali note protette è stato messo in luce dopo il crollo di Lehman Brothers e l'inizio della crisi del credito del 2008. I fratelli Lehman avevano emesso molte di queste note e i broker le stavano spingendo nei portafogli dei loro clienti che non avevano quasi nessuna conoscenza di questi prodotti. I rendimenti sui PPN sono stati più complicati di quanto presentato in superficie ai clienti. Ad esempio, per un investitore in una di queste note per guadagnare il rendimento dell'indice collegato al payoff della nota, oltre a recuperare il capitale, la piccola stampa potrebbe indicare che l'indice non può scendere del 25% o più dal suo livello alla data di emissione. Né può salire di oltre il 27% al di sopra di quel livello. Se l'indice supera tali livelli durante il periodo di detenzione, gli investitori ricevono solo il capitale principale.
Un investitore che non vuole affrontare le complicazioni dei singoli titoli PPN può optare per i principali fondi protetti. I principali fondi protetti sono fondi gestiti dal denaro che consistono principalmente in titoli protetti principali strutturati per proteggere il capitale di un investitore. I rendimenti di questi fondi sono tassati come reddito ordinario anziché come plusvalenze o dividendi con agevolazioni fiscali. Inoltre, le commissioni addebitate dal fondo vengono utilizzate per finanziare le posizioni in derivati utilizzate per garantire i rendimenti principali e ridurre al minimo il rischio.
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