I rischi del trading di titoli a basso volume

Tra migliaia di azioni che commerciano attivamente nei mercati globali, una percentuale significativa è costituita da azioni negoziate in modo molto sottile - in altre parole, azioni scambiate in modo irregolare a bassi volumi. Gli investitori dovrebbero essere consapevoli dei notevoli rischi di negoziazione di questi titoli a basso volume.

Un rischio di azioni a basso volume è che mancano di liquidità, un criterio importante nel commercio di azioni. La liquidità è la capacità di essere facilmente acquistati o venduti sul mercato senza una variazione di prezzo. Ciò significa che un titolo che viene negoziato a $ 25 per azione dovrebbe essere facilmente acquistato o venduto in grandi quantità (diciamo 100.000 azioni) pur mantenendo il prezzo di $ 25 per azione. Per le azioni, una buona misura della liquidità è il volume medio giornaliero degli scambi. In generale, qualsiasi azione che viene scambiata con meno di 10.000 azioni al giorno è considerata un'azione a basso volume.

Le scorte a basso volume sono più difficili da acquistare o vendere rapidamente e al prezzo di mercato. Sono presenti in tutti i segmenti, compresi titoli a grande capitalizzazione, midcap, small cap, microcap e nano-cap e anche in diverse fasce di prezzo da fasce di prezzo elevato (diciamo $ 300 o superiore) a stock di penny. Oltre al rischio di liquidità, i titoli a basso volume presentano le seguenti sei sfide:

1. Sfide nella scoperta di prezzi equi : la mancanza di volume di scambi indica l'interesse di pochi partecipanti al mercato, che possono quindi imporre un premio per il trading di tali titoli. Anche se si è seduti su profitti non realizzati su tali titoli, potrebbe non essere possibile realizzare i profitti in modo realistico. Supponiamo che un anno fa hai acquistato 10.000 azioni di una società al prezzo di $ 10 per azione, e ora è scambiato a $ 13 per azione. Quindi stai seduto con un profitto non realizzato del 30 percento. Vorresti vendere le tue 10.000 azioni e intascare il profitto. Tuttavia, se il volume medio degli scambi di questo titolo è di soli 100 azioni al giorno, il tuo tentativo di vendere 10.000 azioni richiederà tempo (forse giorni). L'atto di vendere le tue azioni può anche influenzare i prezzi di uno stock a basso volume. Inondando il mercato con una grande offerta di titoli (sostanzialmente 100 volte la media giornaliera), i prezzi diminuiranno considerevolmente se la domanda rimane al suo livello costantemente basso.
2. Possibilità di manipolazione dei prezzi : i market maker attivi su titoli a basso volume possono utilizzare la bassa liquidità a proprio vantaggio. Sono consapevoli che la scarsa liquidità del titolo significa che possono trarre vantaggio da ampi spread bid-ask. L'offerta è il prezzo più alto che un acquirente è disposto a pagare mentre la domanda è il prezzo più basso che un venditore è disposto ad accettare. Un titolo ad alto volume verrà scambiato a uno spread ristretto (diciamo $ 10, 2 per prezzo di offerta per azione e $ 10, 3 per azione chiedono il prezzo facendo lo spread $ 0, 10 per azione). Uno stock a basso volume può avere un ampio spread (ad esempio un prezzo di offerta di $ 9, 8 per azione e un prezzo di domanda di $ 10, 6 per azione che rende lo spread $ 0, 8 per azione).
3. Deterioramento della reputazione dell'azienda : sebbene si osservino bassi volumi di negoziazione tra le azioni appartenenti a tutti i segmenti di prezzo, è particolarmente comune nelle società con microcap e azioni a basso prezzo. Molte di queste società commerciano sui mercati OTC che non richiedono trasparenza sul business. Spesso tali aziende sono nuove e prive di comprovata esperienza. Bassi volumi di negoziazione possono essere una chiara indicazione del deterioramento della reputazione dell'azienda, il che influenzerà ulteriormente il potenziale di rendimento delle azioni. Potrebbe anche essere un'indicazione di un'azienda relativamente nuova che deve ancora dimostrare il suo valore.
4. Incertezza sull'immagine più ampia : quali sono le vere ragioni alla base del basso volume degli scambi del titolo? Perché non c'è interesse o un pubblico più ampio per il trading di questo titolo? Vi sono ragioni che possono includere una mancanza di trasparenza sulla gestione aziendale, fatti, prodotti, servizi e finanze? La società è coinvolta in alcune irregolarità, che possono consistere in violazioni delle normative? Le risposte a tutte queste domande possono fornire un quadro più ampio che guiderà il potenziale di rendimento futuro per lo stock. Qualunque delle potenziali ragioni che si trovano dall'altra parte delle regole influenzerà il futuro trading delle azioni della società.
5. Suscettibilità a Malpractice da parte dei promotori : i promotori della società sono meglio informati sulle valutazioni realistiche di un titolo. I bassi volumi di negoziazione spesso portano a periodi temporanei di picchi di prezzo (gonfiati artificialmente) in cui i promotori possono scaricare le loro grandi partecipazioni su investitori comuni (e spesso ignoranti) a prezzi elevati, lasciando questi ultimi con un potenziale di perdita a lungo termine.
6. Vulnerabilità alla cattiva condotta nel marketing : broker e venditori inaffidabili ritengono che stock di volumi così bassi siano uno strumento eccellente per effettuare chiamate a freddo con affermazioni di avere le informazioni privilegiate sul prossimo cosiddetto ten-bagger (un titolo che si moltiplica per dieci volte in valore). Altre pratiche prevedono l'emissione di comunicati stampa fraudolenti per mentire su prospettive di rendimento elevato. Molti investitori comuni possono cadere in preda a tali pratiche.

La linea di fondo

Per quanto possa essere allettante inciampare in uno stock a basso volume e credere che sia un diamante grezzo, la realtà è che gli stock a basso volume di solito non vengono scambiati per una ragione molto buona: poche persone li vogliono. La loro mancanza di liquidità li rende difficili da vendere anche se il titolo apprezza, suscettibile alla manipolazione dei prezzi e attraente per i truffatori. I commercianti e gli investitori devono prestare attenzione ed eseguire la dovuta diligenza prima di acquistare titoli di basso volume.