Roll's Critique

Cos'è la critica di Roll?

Roll's Critique è un'idea economica che suggerisce l'impossibilità di creare o osservare un portafoglio di mercato veramente diversificato. Questa è un'idea importante perché un portafoglio veramente diversificato è una delle variabili chiave del modello di capital asset pricing (CAPM), che è uno strumento ampiamente utilizzato dagli analisti di mercato.

Secondo questo punto di vista, un vero "portafoglio di mercato" includerebbe tutti gli investimenti in tutti i mercati, compresi i prodotti di base, gli oggetti da collezione e praticamente qualsiasi cosa con un valore negoziabile. Chi utilizza ancora il modello di determinazione del prezzo delle attività in conto capitale lo fa con un indice di mercato, come l'S & P 500, come proxy del rendimento complessivo del mercato. La critica è un'idea che è stata proposta dall'economista Richard Roll, che nel 1977 ha teorizzato che ogni tentativo di diversificare un portafoglio diventa un indice che tenta di approssimare la diversificazione.

Key Takeaways

• La critica di Roll suggerisce che non si può mai diversificare completamente un portafoglio e che persino un "portafoglio di mercato", come l'S & P 500, è solo un proxy per un portafoglio completamente diversificato.
• Il modello di valutazione delle attività in conto capitale offre una solida base per la scelta degli investimenti per diversificare i portafogli, ma è limitato perché si basa sull'S & P 500 per simulare il rendimento complessivo del mercato.

Le basi della critica di Roll

Le equazioni che comprendono il modello di determinazione del prezzo delle attività in conto capitale sono molto sensibili agli input variabili della formula. Una piccola modifica del tasso di rendimento del mercato utilizzato nella formula CAPM può avere un impatto significativo sulla soluzione della formula. A causa di ciò e dell'assenza di un portafoglio vero e completamente diversificato, la formula CAPM è stata considerata da Roll non verificabile.

Il modello di valutazione delle attività in conto capitale offre una solida base per scegliere quali investimenti aggiungere a un portafoglio diversificato, ma dopo aver appreso della critica di Roll e di altri, molti ricercatori sono passati all'utilizzo di ulteriori modelli diversi. La critica di Roll è un promemoria del fatto che si può diversificare così tanto un portafoglio e che i tentativi degli investitori di comprendere e conoscere il mercato nel suo insieme sono solo tentativi.

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