Run On The Fund

Che cos'è una corsa sul fondo

Una corsa al fondo è una situazione in cui un hedge fund, o altro pool di attività, deve far fronte a un numero crescente di richieste di rimborso da parte degli investitori. Una corsa al fondo può avvenire per diversi motivi, ma di solito è il risultato di una scarsa performance delle attività sottostanti. Questa scarsa performance motiva gli investitori a richiedere il ritorno del proprio denaro.

RIPARTIZIONE Run On The Fund

Una corsa al fondo acquisisce slancio in quanto i gestori sono costretti a vendere attività per soddisfare le richieste di rimborso. Queste vendite forzate influiscono spesso negativamente sulla performance del fondo, soprattutto durante un mercato ribassista. Con la caduta del mercato, i gestori di fondi devono vendere attività per raccogliere la liquidità necessaria e spesso devono vendere in perdita. Poiché i rimborsi deprimono ulteriormente la performance del fondo, un numero maggiore di investitori si spaventa e richiede rimborsi, causando un ciclo di feedback negativo che in molti casi può costringere il fondo a chiudere.

Molti hedge fund si difendono dalle corse consentendo ai gestori di sospendere la capacità degli investitori di riscattare per un periodo. Prima della crisi finanziaria del 2008, tali sospensioni erano estremamente rare, in quanto segnalavano agli investitori che il fondo era in difficoltà e potrebbe persino essere costretto a chiudere. Ma durante la crisi, molti hedge fund di grandi dimensioni e famosi, come il BVI Global Fund del pioniere degli hedge fund Paul Tudor Jones, hanno sospeso i rimborsi per impedire una corsa al fondo.

Esempio di una corsa sul fondo

Nel 2008 Peloton Partners ha sofferto di una corsa classica del suo hedge fund garantito da $ 1, 8 miliardi, dopo che il crollo dei prezzi degli immobili negli Stati Uniti ha gravemente danneggiato la performance di Peloton. Peloton punta contro l'immobiliare subprime e ha investito pesantemente in mutui di qualità superiore, che gli hanno permesso di guadagnare un rendimento dell'87%. Ma, come è continuato l'incidente, anche gli investimenti di livello più elevato di Peloton hanno iniziato a peggiorare. La società ha sospeso i rimborsi per impedire agli investitori di fuggire in massa, ma queste misure erano troppo piccole, troppo tardi. Nel febbraio 2008 Peloton ha annunciato che stava chiudendo il suo fondo garantito da ipoteca e restituendo tutto il denaro rimasto agli investitori.

Una corsa al fondo non si limita solo agli hedge fund. Nel 2008, un importante fondo comune di investimento del mercato monetario chiamato Reserve Primary Fund ha subito una corsa a causa del suo investimento nel debito a breve termine della banca di investimenti fallita Lehman Brothers. Sebbene il fondo abbia mantenuto solo una parte dei suoi investimenti nel debito di Lehman, gli investitori spaventati hanno ritirato quasi i due terzi delle attività totali gestite dal fondo entro pochi giorni dal crollo. Sebbene il fondo abbia sospeso i rimborsi, non è stato sufficiente a prevenire il suo ultimo fallimento.

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