Puoi guadagnare soldi in azioni?

La Borsa di New York fu creata il 17 maggio 1792, quando 24 agenti di borsa firmarono un accordo sotto un albero di abbottonatura a 68 Wall Street. Innumerevoli fortune sono state fatte e perse da quel momento, mentre gli azionisti hanno alimentato un'era industriale che ora ha generato un panorama di società troppo grandi per fallire. Addetti ai lavori e dirigenti hanno beneficiato proficuamente durante questo mega-boom, ma come si sono comportati gli azionisti più piccoli, schiacciati dai gemelli motori dell'avidità e della paura?

Agenti di sconto, consulenti e altri professionisti finanziari possono ottenere statistiche che mostrano che le azioni hanno generato rendimenti eccezionali per decenni. Tuttavia, detenere azioni sbagliate può altrettanto facilmente distruggere fortune e negare agli azionisti opportunità di lucro più redditizie. Inoltre, quei punti elenco non fermeranno il dolore nell'intestino durante il prossimo mercato degli orsi, quando la Dow Industrial Average potrebbe scendere di oltre il 50%, come è successo tra ottobre 2007 e marzo 2009.

Conti di pensionamento come 401 (k) se altri hanno subito perdite ingenti durante quel periodo, con i titolari di conti di età compresa tra 56 e 65 anni che hanno subito il colpo maggiore perché quelli che si avvicinano alla pensione mantengono in genere la più alta esposizione azionaria. Il Employee Benefit Research Institute (EBRI) ha studiato l'incidente nel 2009, stimando che sarebbero necessari fino a 10 anni per i conti 401 (k) per recuperare tali perdite con un rendimento medio annuo del 5%. Questo è un piccolo conforto quando anni di ricchezza accumulata e di equità domestica vengono persi poco prima del pensionamento, esponendo gli azionisti nel momento peggiore possibile nella loro vita.

Quel periodo preoccupante evidenzia l'impatto del temperamento e della demografia sulla performance delle azioni, con l'avidità che induce i partecipanti al mercato ad acquistare azioni a prezzi insostenibilmente alti mentre la paura li induce a vendere con enormi sconti. Questo pendolo emotivo favorisce anche disallineamenti tra il temperamento e lo stile di proprietà travestiti da profitti, esemplificati da una folla avida e disinformata che gioca il gioco di trading perché sembra il percorso più semplice per rendimenti favolosi.

Fare soldi in azioni attraverso la strategia di acquisto e attesa

La strategia di investimento in acquisto e in possesso è diventata popolare negli anni '90, sostenuta dai quattro cavalieri tecnologici del Nasdaq, noti anche come grandi titoli tecnologici che i consulenti finanziari raccomandavano ai clienti come candidati per l'acquisto e la detenzione a vita. Sfortunatamente, molte persone hanno seguito i loro consigli alla fine del ciclo del mercato rialzista, acquistando Cisco Systems Inc., Intel Corp e altre risorse gonfiate che non sono ancora tornate ai livelli di prezzo elevati dell'era delle bolle dotcom / internet. Nonostante queste battute d'arresto, la strategia ha prosperato con blue chip meno volatili, premiando gli investitori con impressionanti rendimenti annuali.

Nel 2011, Raymond James and Associates ha pubblicato uno studio sulla performance di acquisto e possesso a lungo termine, esaminando il periodo di 84 anni tra il 1926 e il 2010. Questa era ha caratterizzato non meno di tre arresti del mercato, generando metriche più realistiche rispetto alla maggior parte dei ciliegi- raccolti i dati del settore. Le azioni di piccole dimensioni hanno registrato un rendimento medio annuo del 12, 1% in questo periodo, mentre le azioni di grandi dimensioni sono rimaste modeste con un rendimento del 9, 9%. Entrambe le classi di attività hanno sovraperformato i titoli di stato, i buoni del tesoro e l'inflazione, offrendo investimenti altamente vantaggiosi per una vita di costruzione di ricchezza.

Le azioni hanno continuato a registrare forti performance tra il 1980 e il 2010, registrando rendimenti annuali dell'11, 4%. La sottoclasse azionaria REIT ha battuto la categoria più ampia, registrando rendimenti del 12, 3%, con il boom immobiliare del baby boom che ha contribuito alla straordinaria performance di quel gruppo. Questa leadership temporale mette in luce la necessità di un'attenta selezione di titoli all'interno di una matrice di acquisto e possesso, sia attraverso capacità ben affinate che da un consulente di fiducia di terze parti.

Le grandi azioni hanno sottoperformato tra il 2001 e il 2010, registrando un rendimento scarso dell'1, 4%, mentre le piccole azioni hanno mantenuto il vantaggio con un rendimento del 9, 6%. I risultati rafforzano l'urgenza della diversificazione interna delle classi di attività, che richiede un mix di capitalizzazione ed esposizione settoriale. Anche i titoli di stato sono aumentati durante questo periodo, ma l'enorme fuga verso la sicurezza durante il crollo economico del 2008 probabilmente ha distorto quei numeri.

Lo studio James identifica altri errori comuni con la diversificazione del portafoglio azionario, rilevando che il rischio aumenta geometricamente quando non si riesce a diffondere l'esposizione attraverso i livelli di capitalizzazione, la polarità di crescita rispetto al valore e i principali benchmark, incluso l'indice Standard & Poor's 500. Inoltre, i risultati raggiungono un equilibrio ottimale attraverso la diversificazione delle attività che presenta un mix tra azioni e obbligazioni. Tale vantaggio si intensifica durante i mercati azionari, facilitando il rischio di ribasso.

L'importanza del rischio e dei rendimenti

Fare soldi nel mercato azionario è più facile che mantenerlo, con algoritmi predatori e altre forze interne che generano volatilità e inversioni che capitalizzano il comportamento da branco della folla. Questa polarità evidenzia il problema critico del rendimento annuale perché non ha senso acquistare titoli se generano profitti inferiori rispetto a quelli immobiliari o di un conto del mercato monetario. Mentre la storia ci dice che le azioni possono registrare rendimenti più forti rispetto ad altri titoli, la redditività a lungo termine richiede una gestione del rischio e una rigida disciplina per evitare insidie ​​e valori anomali periodici.

La moderna teoria del portafoglio fornisce un modello critico per la percezione del rischio e la gestione patrimoniale, sia che tu abbia appena iniziato come investitore sia che abbia accumulato un capitale considerevole. La diversificazione fornisce le basi per questo classico approccio di mercato, avvertendo gli operatori a lungo termine che possedere e fare affidamento su una singola classe di attività comporta un rischio molto più elevato rispetto a un paniere pieno di azioni, obbligazioni, materie prime, beni immobili e altri tipi di sicurezza.

Riconosci anche che il rischio si presenta in due distinti gusti, sistematico e non sistematico. Il rischio sistematico di guerre, recessioni ed eventi del cigno nero genera un'elevata correlazione tra diversi tipi di attività, minando l'impatto positivo della diversificazione. Il rischio non sistematico affronta il pericolo intrinseco quando le singole aziende non riescono a soddisfare le aspettative di Wall Street o vengono coinvolte in un evento di cambiamento di paradigma, come lo scoppio di intossicazione alimentare che ha lasciato cadere Chipotle Mexican Grill Inc. oltre 500 punti tra il 2015 e il 2017.

Molte persone e consulenti affrontano il rischio non sistematico possedendo fondi negoziati in borsa (ETF) o fondi comuni di investimento anziché singoli titoli. L'investimento nell'indice offre una variazione popolare su questo tema, limitando l'esposizione a S&P 500, Russell 2000, Nasdaq 100 e altri importanti benchmark. Entrambi gli approcci riducono ma non eliminano il rischio non sistematico perché catalizzatori apparentemente non correlati possono dimostrare un'elevata correlazione con la capitalizzazione di mercato o il settore, innescando onde d'urto che incidono su migliaia di azioni contemporaneamente. L'arbitraggio tra mercati e asset class attraverso algoritmi velocissimi può amplificare e distorcere questa correlazione, generando ogni sorta di comportamento illogico dei prezzi.

Errori comuni nell'investitore

Lo studio Raymond James del 2011 ha rilevato che i singoli investitori hanno sottoperformato male l'S & P 500 tra il 1988 e il 2008, con l'indice che ha registrato un rendimento annuo dell'8, 4% rispetto a un rendimento debole dell'1, 9% per gli individui. Gli errori più dannosi per gli investitori sono stati segmentati come segue:

Fonte: AllianceBernstein Investments. 2005 Sondaggio dei consulenti finanziari sull'allocazione delle attività

I migliori risultati evidenziano la necessità di un portafoglio ben costruito o di un consulente specializzato in investimenti che distribuisca il rischio tra diversi tipi di attività e sottoclassi azionarie. Una selezione di titoli o fondi superiore può superare i naturali vantaggi dell'allocazione delle attività, ma prestazioni costanti richiedono tempo e sforzi considerevoli per la ricerca, la generazione di segnali e la gestione aggressiva della posizione. Persino gli esperti del mercato hanno difficoltà a mantenere quel livello di intensità nel corso di anni o decenni, rendendo l'allocazione una scelta più saggia nella maggior parte dei casi.

Tuttavia, l'allocazione ha meno senso nei piccoli conti di compravendita e pensionistici che devono costruire una notevole equità prima di impegnarsi nella vera gestione patrimoniale. Un'esposizione azionaria piccola e strategica può generare rendimenti superiori in tali circostanze, mentre la creazione di un account attraverso detrazioni dalla busta paga e l'abbinamento del datore di lavoro contribuisce alla maggior parte del capitale. Anche questo approccio presenta rischi considerevoli perché gli individui possono diventare impazienti e esagerare con le loro mani facendo il secondo errore più dannoso, cioè cercando di cronometrare il mercato.

I timer del mercato professionale trascorrono decenni a perfezionare il loro mestiere, a guardare il nastro ticker per migliaia di ore, identificando modelli di comportamento ripetitivi che si traducono in proficue strategie di entrata e uscita. I timer comprendono la natura contraria della ciclicità del mercato e come capitalizzare l'avidità della folla o il comportamento guidato dalla paura. Questo è un allontanamento radicale dai comportamenti degli investitori occasionali, che ora potrebbero non comprendere appieno la navigazione sulla natura ciclica del mercato. Di conseguenza, i loro tentativi di cronometrare il mercato potrebbero tradire rendimenti a lungo termine, che potrebbero in ultima analisi scuotere la fiducia di un investitore.

Gli investitori spesso si affezionano emotivamente alle società in cui investono, il che può indurli a prendere posizioni più ampie del necessario e accecarle a segnali negativi. E mentre molti sono abbagliati dai rendimenti degli investimenti su Apple, Amazon e altre storie stellari, in realtà i cambi di paradigma come questi sono pochi e lontani tra loro. Ciò richiede l'approccio di un giornalista alla proprietà azionaria, piuttosto che una strategia di pistolero che insegue la prossima grande cosa. Questo può essere difficile, perché Internet tende a pubblicizzare le azioni, il che può scatenare la frenesia degli investitori per le scorte insufficienti.

Conosci la differenza: fare trading contro investire

I piani pensionistici basati sul datore di lavoro, come i programmi 401 (k), promuovono modelli di acquisto e possesso a lungo termine, in cui il ribilanciamento dell'allocazione delle attività avviene in genere solo una volta all'anno. Questo è utile perché scoraggia l'impulsività insensata. Col passare degli anni, i portafogli crescono e nuovi posti di lavoro presentano nuove opportunità, gli investitori coltivano più denaro con cui lanciare conti di intermediazione autogestiti, accedere a conti IRA di rollover autodiretti o posizionare dollari di investimento con consulenti di fiducia, che possono gestire attivamente i loro beni.

D'altro canto, un aumento del capitale di investimento può attirare alcuni investitori nell'entusiasmante mondo del trading speculativo a breve termine, sedotto dai racconti di rockstar di day trading che traggono profitti dai movimenti tecnici dei prezzi. Ma in realtà, questi metodi di trading rinnegati sono responsabili di maggiori perdite totali, rispetto a quelle che generano perdite di vento.

Come per i tempi di mercato, il trading redditizio richiede un impegno a tempo pieno che è quasi impossibile quando si è impiegati al di fuori del settore dei servizi finanziari. Coloro che operano nel settore vedono il loro mestiere con la stessa riverenza di un chirurgo che osserva l'intervento chirurgico, tenendo traccia di ogni dollaro e di come reagisce alle forze di mercato. Dopo aver sopportato le loro giuste quote di perdite, apprezzano i sostanziali rischi connessi e sanno come evitare con astuzia gli algoritmi predatori, scartando allo stesso tempo i suggerimenti folli da esperti del mercato inaffidabili.

Nel 2000, il Journal of Finance, ha pubblicato uno studio dell'Università della California, Davis, che affronta i miti comuni attribuiti al gioco commerciale. Dopo aver sondato più di 60.000 famiglie, gli autori hanno appreso che tale scambio attivo ha generato un rendimento medio annuo dell'11, 4%, dal 1991 al 1996, significativamente inferiore ai rendimenti del 17, 9% per i principali benchmark. I loro risultati hanno anche mostrato una relazione inversa tra i rendimenti e la frequenza con cui le azioni sono state acquistate o vendute.

Lo studio ha anche scoperto che una propensione per i piccoli titoli high-beta, unita alla fiducia eccessiva, in genere portava a sottoperformance e livelli di negoziazione più elevati. Ciò supporta l'idea secondo cui gli investitori di pistolero credono erroneamente che le loro scommesse a breve termine verranno annullate. Questo approccio è in contrasto con il metodo di investimento del giornalista per studiare le tendenze del mercato sottostante a lungo termine, per prendere decisioni di investimento più informate e misurate.

Autori Xiaohui Gao e Tse-Chun Lin ha offerto interessanti prove in uno studio del 2011 secondo cui singoli investitori considerano il trading e il gioco come passatempi simili, osservando come il volume della borsa di Taiwan sia inversamente correlato con la dimensione del jackpot della lotteria di quella nazione. Questi risultati si allineano al fatto che i trader speculano su operazioni a breve termine al fine di catturare una scarica di adrenalina, sulla prospettiva di vincere alla grande. È interessante notare che perdere le scommesse produce un simile senso di eccitazione, il che rende questa pratica potenzialmente autodistruttiva e spiega perché questi investitori spesso raddoppiano le scommesse sbagliate. Sfortunatamente, le loro speranze di riconquistare le loro fortune raramente si esauriscono.

Finanze, stile di vita e psicologia

Una proprietà azionaria redditizia richiede un stretto allineamento con le finanze personali di un individuo. Coloro che entrano nella forza lavoro professionale per la prima volta possono inizialmente avere opzioni di allocazione patrimoniale limitate per i loro piani 401 (k). Tali individui sono in genere limitati a parcheggiare i loro dollari di investimento in alcune società blue chip affidabili e investimenti a reddito fisso, che offrono un potenziale di crescita costante a lungo termine. Al contrario, mentre le persone in procinto di andare in pensione potrebbero aver accumulato ricchezza in sottostazione, potrebbero non avere abbastanza anni futuri per guadagnare lentamente ma sicuramente rendimenti. I consulenti di fiducia possono aiutare tali soggetti a gestire le proprie risorse in modo più pratico e aggressivo. Altri ancora preferiscono coltivare le loro uova di nido in crescita attraverso conti di investimento auto-diretti.

Gli investitori più giovani possono emorragizzare il capitale sperimentando incautamente troppe tecniche di investimento diverse, senza dominarne nessuna. Anche gli investitori più anziani che optano per il percorso autonomo corrono il rischio di errori. Pertanto, i professionisti degli investimenti esperti hanno le migliori possibilità di crescita di portafogli.

È imperativo che le questioni relative alla salute e alla disciplina personale vengano affrontate in modo completo prima di impegnarsi in uno stile di investimento proattivo perché i mercati tendono a imitare la vita reale. Gli individui malsani e fuori forma che hanno una bassa autostima possono intraprendere scambi speculativi a breve termine, perché inconsciamente credono di non essere degni del successo finanziario. Partecipare consapevolmente a comportamenti commerciali rischiosi, che ha un'alta probabilità di finire male, può essere un'espressione di auto-sabotaggio.

Uno studio del 2005 descrive l'effetto struzzo, che ha scoperto che gli investitori attirano un'attenzione selettiva in termini di esposizione azionaria e di mercato, visualizzando i portafogli più frequentemente nei mercati emergenti e meno frequentemente o "mettendo la testa nella sabbia" in mercati in calo. Lo studio chiarisce ulteriormente come questi comportamenti influenzano il volume degli scambi e la liquidità del mercato. I volumi tendono ad aumentare nei mercati emergenti e diminuiscono nei mercati in calo, aggiungendo alla tendenza osservata per i partecipanti di inseguire tendenze al rialzo mentre chiudono un occhio su tendenze al ribasso. L'eccesso di coincidenza potrebbe offrire ancora una volta la forza trainante, con il partecipante che aggiunge una nuova esposizione perché il mercato in crescita conferma un orientamento positivo preesistente.

La perdita di liquidità del mercato durante le flessioni è coerente con le osservazioni dello studio, indicando che "gli investitori ignorano temporaneamente il mercato durante le flessioni, in modo da evitare di venire a patti mentalmente con perdite dolorose". Questo comportamento autolesionistico è anche prevalente nella normale gestione del rischio le imprese, spiegando perché gli investitori vendono spesso i loro vincitori troppo presto lasciando correre i loro perdenti, l'archetipo esatto opposto per la redditività a lungo termine.

Cigni neri e valori anomali

Wall Street adora le statistiche che mostrano i vantaggi a lungo termine della proprietà azionaria, che è facile vedere quando si presenta un grafico Dow Industrial Average di 100 anni, in particolare su una scala logaritmica che smorza l'impatto visivo di quattro importanti recessioni. Purtroppo, tre di questi brutali mercati degli orsi si sono verificati negli ultimi 31 anni, ben all'interno dell'orizzonte di investimento dei baby boomer di oggi. Tra questi crolli che sconvolgono lo stomaco, i mercati azionari hanno attraversato una dozzina di mini-crash, downdraft, crolli e altri cosiddetti outlier che hanno testato la forza di volontà dei proprietari di azioni.

È facile minimizzare quei ribassi furiosi, che sembrano confermare la saggezza di comprare e tenere investimenti, ma le carenze psicologiche descritte sopra entrano inevitabilmente in gioco quando i mercati si abbassano. Legioni di azionisti altrimenti razionali abbandonano posizioni a lungo termine come le patate calde quando questi svendite aumentano di velocità, cercando di porre fine al dolore quotidiano di guardare i loro risparmi sulla vita andare in bagno. Ironia della sorte, il rovescio della medaglia termina magicamente quando un numero sufficiente di queste persone vende, offrendo opportunità di pesca di fondo per coloro che subiscono le perdite più piccole o vincitori che hanno effettuato scommesse di vendita allo scoperto per approfittare di prezzi più bassi.

Nassim Taleb ha reso popolare l'evento del cigno nero nel suo libro del 2010 "The Black Swan: The Impact of the Highly Improbable". Descrive tre attributi per questa colorata analogia di mercato.

1. Innanzitutto, è un valore anomalo o al di fuori delle aspettative normali.
2. In secondo luogo, ha un impatto estremo e spesso distruttivo.
3. Terzo, la natura umana incoraggia la razionalizzazione dopo l'evento, "rendendola spiegabile e prevedibile". Dato il terzo atteggiamento, è facile capire perché Wall Street non discute mai dell'effetto negativo del cigno nero sui portafogli azionari.

Gli azionisti devono pianificare gli eventi del cigno nero in normali condizioni di mercato, provando i passi che prenderanno quando si verificherà la realtà. Il processo è simile a un'esercitazione antincendio, prestando particolare attenzione alla posizione delle porte di uscita e altri mezzi di fuga, se necessario. Hanno anche bisogno di valutare razionalmente la loro tolleranza al dolore perché non ha senso sviluppare un piano d'azione se viene abbandonato la prossima volta che il mercato entra in crisi. Ovviamente, Wall Street vuole che gli investitori siedano nelle loro mani durante questi periodi difficili, ma nessuno, tranne l'azionista, può prendere quella decisione che ha un impatto sulla vita.

La linea di fondo

Sì, puoi guadagnare denaro dalle azioni e ottenere una vita di prosperità, ma i potenziali investitori camminano su un guanto di ostacoli economici, strutturali e psicologici. Il percorso più affidabile verso la redditività a lungo termine inizierà in piccolo selezionando il giusto broker azionario e iniziando con una stretta attenzione alla creazione di ricchezza, espandendosi in nuove opportunità man mano che il capitale cresce. Acquistare e detenere investimenti offre il percorso più duraturo per la maggior parte dei partecipanti al mercato, mentre la minoranza che possiede competenze speciali può generare rendimenti superiori attraverso diverse strategie che includono speculazioni a breve termine e vendite allo scoperto.