Sicurezza
Il termine "sicurezza" è uno strumento finanziario negoziabile e fungibile che detiene un qualche tipo di valore monetario. Rappresenta una posizione di proprietà in una società quotata in borsa - tramite azioni - una relazione di creditore con un ente governativo o una società - rappresentata dal possesso dell'obbligazione di tale entità - o diritti alla proprietà come rappresentato da un'opzione.
03:00Preparazione agli esami serie 6: cos'è una sicurezza?
Comprensione dei titoli
I titoli possono essere ampiamente classificati in due tipi distinti: azioni e debiti. Tuttavia, vedrai anche titoli ibridi che combinano elementi di azioni e debiti.
Titoli azionari
Un titolo azionario rappresenta la partecipazione detenuta dagli azionisti in un'entità (una società, una società di persone o un trust), realizzata sotto forma di azioni di capitale sociale, che comprende azioni sia ordinarie che privilegiate. I detentori di titoli azionari in genere non hanno diritto a pagamenti regolari, anche se i titoli azionari spesso pagano dividendi, ma possono trarre profitto dalle plusvalenze quando vendono i titoli (supponendo che siano aumentati di valore, naturalmente). I titoli azionari conferiscono al detentore un certo controllo della società su base proporzionale, tramite diritto di voto. In caso di fallimento, condividono solo gli interessi residui dopo che tutti i debiti sono stati pagati ai creditori. A volte sono offerti come pagamento in natura.
Titoli di debito
Un titolo di debito rappresenta denaro che viene preso in prestito e deve essere rimborsato, con termini che stabiliscono l'entità del prestito, il tasso di interesse e la scadenza o la data di rinnovo. I titoli di debito, che includono obbligazioni governative e societarie, certificati di deposito (CD) e titoli garantiti (come CDO e CMO), danno generalmente diritto al loro titolare al pagamento regolare degli interessi e al rimborso del capitale (indipendentemente dalla performance dell'emittente), insieme a qualsiasi altro diritto contrattuale stipulato (che non include i diritti di voto). Sono in genere emessi a tempo determinato, al termine del quale possono essere rimborsati dall'emittente. I titoli di debito possono essere garantiti (garantiti da garanzie reali) o non garantiti e, se non garantiti, possono avere la priorità contrattuale rispetto ad altri debiti non garantiti subordinati in caso di fallimento.
Titoli ibridi
I titoli ibridi, come suggerisce il nome, combinano alcune delle caratteristiche di entrambi i titoli di debito e azionari. Esempi di titoli ibridi includono warrant azionari (opzioni emesse dalla società stessa che conferiscono agli azionisti il diritto di acquistare azioni entro un determinato periodo di tempo e ad un prezzo specifico), obbligazioni convertibili (obbligazioni che possono essere convertite in azioni ordinarie della società emittente ) e azioni privilegiate (azioni di società i cui pagamenti di interessi, dividendi o altri rendimenti di capitale possono essere prioritari rispetto a quelli di altri azionisti).
Sebbene lo stock preferito sia tecnicamente classificato come titolo azionario, è spesso trattato come titolo di debito perché "si comporta come un legame". Le azioni privilegiate offrono un tasso di dividendo fisso e sono uno strumento popolare per gli investitori in cerca di reddito. Si tratta essenzialmente di sicurezza a reddito fisso.
Investire in titoli
L'entità che crea i titoli per la vendita è nota come emittente e quelli che li acquistano sono, ovviamente, investitori. In generale, i titoli rappresentano un investimento e un mezzo attraverso il quale comuni, società e altre imprese commerciali possono raccogliere nuovo capitale. Le aziende possono generare un sacco di soldi quando diventano pubbliche, ad esempio vendendo azioni in un'offerta pubblica iniziale (IPO). I governi di città, stato o contea possono raccogliere fondi per un particolare progetto tramite emissione di obbligazioni comunali. A seconda della domanda del mercato o della struttura dei prezzi di un ente, la raccolta di capitali tramite titoli può essere un'alternativa preferita al finanziamento tramite un prestito bancario.
D'altro canto, l'acquisto di titoli con denaro preso in prestito, un atto noto come acquisto con margine è una tecnica di investimento popolare. In sostanza, una società può fornire diritti di proprietà, sotto forma di contanti o altri titoli, sia all'inizio che in default, per pagare il proprio debito o altra obbligazione verso un'altra entità. Questi accordi collaterali sono aumentati negli ultimi tempi, soprattutto tra gli investitori istituzionali.
Come commerciano i titoli
I titoli negoziati pubblicamente sono quotati in borsa, dove gli emittenti possono cercare titoli di sicurezza e attrarre investitori assicurando un mercato liquido e regolamentato in cui negoziare. I sistemi informali di trading elettronico sono diventati più comuni negli ultimi anni e ora i titoli sono spesso negoziati "over-the-counter" o direttamente tra investitori online o al telefono.
Come accennato in precedenza, una IPO rappresenta la prima grande vendita di titoli azionari di una società al pubblico. A seguito di una IPO, qualsiasi azione di nuova emissione, pur essendo ancora venduta nel mercato primario, viene definita offerta secondaria. In alternativa, i titoli possono essere offerti privatamente a un gruppo ristretto e qualificato in quello che è noto come collocamento privato, una distinzione importante in termini sia di diritto societario che di regolamentazione dei titoli. A volte le aziende vendono azioni in una combinazione di collocamento pubblico e privato.
Nel mercato secondario, noto anche come mercato post-vendita, i titoli vengono semplicemente trasferiti come attività da un investitore all'altro: gli azionisti possono vendere i loro titoli ad altri investitori per contanti e / o guadagni in conto capitale. Il mercato secondario completa così il primario. Il mercato secondario è meno liquido per i titoli collocati privatamente poiché non sono negoziabili pubblicamente e possono essere trasferiti solo tra investitori qualificati.
Altri tipi di titoli
I titoli certificati sono quelli rappresentati in forma fisica, cartacea. I titoli possono anche essere detenuti nel sistema di registrazione diretta, che registra le azioni in forma di iscrizione contabile. In altre parole, un agente di trasferimento mantiene le azioni per conto della società senza la necessità di certificati fisici. Le moderne tecnologie e politiche hanno, in alcuni casi, eliminato la necessità di certificati e per l'emittente di mantenere un registro di sicurezza completo. È stato sviluppato un sistema in cui gli emittenti possono depositare un unico certificato globale che rappresenta tutti i titoli in circolazione in un depositario universale noto come Depository Trust Company (DTC). Tutti i titoli negoziati tramite DTC sono detenuti in forma elettronica. È importante notare che i titoli certificati e non certificati non differiscono in termini di diritti o privilegi dell'azionista o dell'emittente.
I titoli al portatore sono quelli che sono negoziabili e danno diritto all'azionista ai diritti garantiti. Sono trasferiti da investitore a investitore, in alcuni casi per avallo e consegna. In termini di natura proprietaria, i titoli al portatore pre-elettronici erano sempre divisi, il che significa che ciascun titolo costituiva un bene separato, legalmente distinto dagli altri nella stessa emissione. A seconda della prassi di mercato, le attività di sicurezza divise possono essere fungibili o (meno comunemente) non fungibili, il che significa che al momento del prestito il mutuatario può restituire attività equivalenti all'attività originale o a un'attività identica specifica alla fine del prestito. In alcuni casi, i titoli al portatore possono essere utilizzati per favorire l'evasione fiscale e pertanto possono talvolta essere considerati negativamente da emittenti, azionisti e organismi di regolamentazione fiscale. Sono quindi rari negli Stati Uniti.
I titoli registrati hanno il nome del detentore e altri dettagli necessari conservati in un registro dall'emittente. I trasferimenti di titoli registrati avvengono mediante modifiche al registro. I titoli di debito registrati sono sempre indivisi, il che significa che l'intera emissione costituisce una singola attività, con ciascun titolo facente parte del tutto. I titoli non divisi sono fungibili per natura. Anche le quote di mercato secondarie sono sempre indivise.
I titoli in lettere non sono registrati presso la SEC e pertanto non possono essere venduti pubblicamente sul mercato. Il titolo letterario, noto anche come titolo limitato, titolo letterario o letter bond, viene venduto direttamente dall'emittente all'investitore. Il termine deriva dal requisito SEC per una "lettera di investimento" da parte dell'acquirente, in cui si afferma che l'acquisto è a scopo di investimento e non è destinato alla rivendita.
I titoli di gabinetto sono quotati in un'importante borsa finanziaria, come il NYSE, ma non sono negoziati attivamente. Detenuti da una folla di investimenti inattivi, hanno maggiori probabilità di essere un'obbligazione piuttosto che un titolo. Il "gabinetto" si riferisce al luogo fisico in cui gli ordini obbligazionari venivano storicamente archiviati al di fuori del piano di negoziazione. I gabinetti normalmente contenevano gli ordini limite e gli ordini venivano tenuti a portata di mano fino alla loro scadenza o esecuzione.
Titoli residui
I titoli residui sono un tipo di titolo convertibile, ovvero possono essere cambiati in un'altra forma, solitamente quella di azioni ordinarie. Un'obbligazione convertibile, ad esempio, sarebbe un titolo residuo perché consente al detentore di obbligazioni di convertire il titolo in azioni ordinarie. Lo stock preferito può anche avere una funzione convertibile. Le società possono offrire titoli residui per attirare capitali di investimento quando la concorrenza per i fondi è altamente competitiva.
Quando il titolo residuo viene convertito o esercitato, aumenta il numero di azioni ordinarie in circolazione correnti. Questo può diluire il pool di azioni totale e anche il loro prezzo. La diluizione influisce anche sulle metriche dell'analisi finanziaria, come gli utili per azione, poiché gli utili di un'azienda devono ora essere divisi per un numero maggiore di azioni.
Al contrario, se una società quotata in borsa adotta misure per ridurre il numero totale delle sue azioni in circolazione, si dice che la società le abbia consolidate. L'effetto netto di questa azione è di aumentare il valore di ogni singola azione. Ciò viene spesso fatto per attirare investitori più o più grandi, come i fondi comuni di investimento.
Regolamento dei titoli
Negli Stati Uniti, la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti regola l'offerta pubblica e la vendita di titoli.
Le offerte pubbliche, le vendite e le negoziazioni di titoli statunitensi devono essere registrate e archiviate presso i dipartimenti titoli della SEC. Anche le organizzazioni di autoregolamentazione (SRO) nel settore dell'intermediazione assumono spesso posizioni normative. Esempi di SRO includono la National Association of Securities Dealers (NASD) e la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA).
La definizione di offerta di sicurezza fu stabilita dalla Corte Suprema in un caso del 1946. Nella sua sentenza, il tribunale deriva la definizione di un titolo basato su quattro criteri: l'esistenza di un contratto di investimento, la costituzione di un'impresa comune, una promessa di profitti da parte dell'emittente e l'uso di una terza parte per promuovere l'offerta.
Key Takeaways
- I titoli sono strumenti finanziari fungibili e negoziabili utilizzati per raccogliere capitali nei mercati pubblici e privati.
- Esistono principalmente tre tipi di titoli: azioni - che forniscono diritti di proprietà ai possessori, debito - che sono essenzialmente prestiti rimborsati con pagamenti periodici e ibridi - che combinano aspetti di debito e azioni.
- Le vendite pubbliche di titoli sono regolate dalla SEC. Anche le organizzazioni di autoregolamentazione svolgono un ruolo importante nella regolamentazione dei titoli derivati. Esempi includono NASD, NFA e FINRA.
Titoli di emissione: esempi
Considera il caso di XYZ, una startup di successo che è interessata a raccogliere capitali per stimolare la sua prossima fase di crescita. Fino ad ora, la proprietà della startup è stata suddivisa tra i suoi due fondatori. Ha un paio di opzioni per accedere al capitale. Può attingere ai mercati pubblici conducendo una IPO o può raccogliere fondi offrendo le sue quote agli investitori in un collocamento privato.
Il primo metodo consente all'azienda di generare più capitale, ma è soggetta a pesanti commissioni e requisiti di informativa. Con quest'ultimo metodo, le azioni sono negoziate su mercati secondari e non sono soggette al controllo pubblico. Entrambi i casi, tuttavia, riguardano la distribuzione di azioni che diluiscono la partecipazione dei fondatori e conferiscono diritti di proprietà agli investitori. Questo è un esempio di sicurezza azionaria.
Successivamente, considera il caso di un governo interessato a raccogliere fondi per rilanciare la sua economia. Utilizza obbligazioni o titoli di debito per aumentare tale importo, promettendo pagamenti regolari ai possessori della cedola.
Infine, considera il caso di una startup ABC che raccoglie fondi da investitori privati, compresi familiari e amici. I fondatori della startup offrono ai loro investitori una nota convertibile che si converte in azioni della startup in un evento successivo. La maggior parte di questi eventi sono eventi di finanziamento. La nota è essenzialmente la sicurezza del debito perché è un prestito fatto dagli investitori ai fondatori della startup. In una fase successiva, la nota si trasforma in azioni sotto forma di un numero predefinito di azioni che danno una fetta della società agli investitori. Questo è un esempio di sicurezza ibrida.
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