Analisi delle scorte: previsione entrate e crescita

Gli analisti azionari devono prevedere entrate e crescita per proiettare quali saranno gli utili previsti. I ricavi previsti e le proiezioni di crescita sono componenti importanti dell'analisi della sicurezza, che spesso portano al valore futuro di uno stock. Ad esempio, se un'azienda mostra un alto tasso di crescita per diversi periodi, comanderà multipli che superano l'attuale multiplo di mercato. Quando i suoi multipli multipli in avanti aumentano, il suo prezzo delle azioni dovrebbe conseguentemente aumentare, determinando un rendimento più elevato per gli investitori. Fare proiezioni in avanti richiede numerosi input; alcuni provengono da dati quantitativi e altri sono più soggettivi. L'affidabilità e l'accuratezza dei dati guidano le previsioni.

Entrate di previsione

I ricavi e la crescita modellati saranno più affidabili se gli input utilizzati per determinarli sono il più accurati possibile. Per prevedere le entrate, gli analisti raccolgono dati dall'azienda, dall'industria e dai consumatori. In genere, sia le società che i gruppi commerciali del settore pubblicano dati relativi alla dimensione potenziale del mercato, al numero di concorrenti e alle attuali quote di mercato. Queste informazioni sono disponibili nelle relazioni annuali e attraverso i gruppi industriali. I dati dei consumatori accertati dalle indagini degli acquirenti, dal codice a barre UPC e da punti vendita simili illustrano la domanda attuale e futura attesa.

Ulteriori input sono necessari per modellare in modo specifico le previsioni di entrate di un'azienda. I bilanci, come il bilancio, informano gli analisti dell'inventario corrente di una società e delle variazioni dei livelli di inventario da un periodo all'altro. Spesso le aziende forniranno anche aggiornamenti su inventario, spedizioni e numero previsto di vendite unitarie nel periodo corrente.

Il prezzo medio per unità può essere calcolato utilizzando le entrate fornite nel conto economico divise per la variazione dell'inventario (o il numero di unità vendute). Per le transazioni passate, questi dati possono essere trovati nei rapporti della Securities and Exchange Commission (SEC) di una società statunitense, ma per le transazioni future sono necessari presupposti, come l'impatto della concorrenza sul potere dei prezzi e la domanda prevista rispetto all'offerta.

In mercati competitivi, i prezzi di solito diminuiscono, direttamente attraverso riduzioni dei prezzi o indirettamente sotto forma di sconti. La concorrenza si presenta sotto forma di prodotti simili di diversi produttori o di nuovi prodotti che entrano e cannibalizzano quelli vecchi. Quando l'offerta supera la domanda, le aziende di solito spingono i prodotti verso il consumatore, con conseguente riduzione dei prezzi. Le entrate previste sono calcolate prendendo il prezzo medio di vendita (ASP) per periodi futuri e moltiplicandolo per il numero di unità previste vendute. Queste previsioni calcolate possono essere "confermate" dal management dell'azienda, che può discutere delle entrate e delle sue aspettative di crescita durante le conference call, di solito programmate in occasione del rilascio dell'ultimo rapporto annuale o trimestrale. Inoltre, la direzione aziendale può partecipare a eventi intersettoriali, come conferenze di settore, in cui rilasciano nuove informazioni su inventario, competitività sul mercato o prezzi per confermare o aiutare a costruire modelli di entrate.

Crescita previsionale

Una volta determinato il fatturato, è possibile modellare la crescita futura. L'applicazione di un tasso di crescita sui ricavi può aiutare a determinare la crescita futura degli utili. L'impostazione del tasso di crescita adeguato si baserà sulle aspettative relative al prezzo del prodotto e alle vendite future dell'unità. La penetrazione in mercati nuovi ed esistenti e la capacità di rubare quote di mercato avranno un impatto sulle vendite di unità future. Le prospettive del settore, l'analisi delle principali caratteristiche del prodotto e la domanda sono componenti integrali per la previsione dei tassi di crescita.

Diamo un'occhiata a un esempio. La società ABC inizia con $ 100 di entrate. Si prevede che crescano in linea con il mercato. ABC prevede la sua capacità di aumentare la quota di mercato e fissare i prezzi. Ecco le loro previsioni:

Calcolo del tasso di crescita

Negli anni 3 e 4, sia la quota di mercato incrementale che il potere di determinazione dei prezzi diminuiscono, il che ha un impatto diretto sui tassi di crescita.

Impatto delle previsioni sulla valutazione

L'obiettivo finale degli analisti quando si prevedono entrate e crescita è determinare il valore appropriato per un titolo. Dopo aver modellato le entrate previste e concluso che i costi continueranno a essere la stessa percentuale fissa delle entrate, gli analisti possono calcolare le entrate previste per ciascun periodo futuro.

La tabella seguente mostra i guadagni previsti per la società ABC:

Da questi modelli, gli analisti possono quindi confrontare la crescita degli utili con la crescita dei ricavi per vedere quanto l'azienda è in grado di gestire i costi e portare la crescita dei ricavi ai profitti.

In ciascuno degli anni 1, 2 e 3, la crescita degli utili della ABC supera la sua crescita dei ricavi. La variazione dei tassi di crescita si rifletterà sul multiplo di valutazione che il mercato è disposto a pagare per questo titolo. Alle azioni con tassi di crescita sostenibili o crescenti verranno assegnati multipli più alti e le azioni con crescita negativa riceveranno multipli più bassi. Per ABC, l'aumento della crescita dall'anno 1 all'anno 2 comporterà un multiplo elevato mentre la bassa crescita nell'anno 4 (crescita degli utili in realtà negativa rispetto alla crescita dei ricavi) si rifletterà in un multiplo inferiore.

La linea di fondo

Le previsioni degli analisti sono fondamentali per stabilire i prezzi delle azioni attese, che a loro volta portano a raccomandazioni. Senza la possibilità di fare previsioni accurate, non è possibile prendere la decisione di acquistare o vendere azioni. Sebbene le previsioni di borsa richiedano la compilazione di molti punti di dati quantitativi da una varietà di fonti, nonché determinazioni soggettive, gli analisti dovrebbero essere in grado di creare un modello abbastanza accurato per formulare raccomandazioni.