Diritti di accompagnamento

Quali sono i diritti di tag-along?

I diritti di tag-along, detti anche "diritti di co-vendita", sono obblighi contrattuali utilizzati per proteggere un azionista di minoranza, di solito in un accordo sul capitale di rischio. Se un azionista di maggioranza vende la sua partecipazione, questo dà all'azionista di minoranza il diritto di aderire alla transazione e vendere la propria partecipazione di minoranza nella società. Le modifiche apportate obbligano effettivamente l'azionista di maggioranza a includere le partecipazioni del detentore di minoranza nelle negoziazioni affinché venga esercitato il diritto di modifica.

Key Takeaways

• I diritti di marcatura sono obblighi contrattuali a tutela di un investitore di minoranza in una startup o società.
• I diritti di etichettatura sono principalmente utilizzati per garantire che la partecipazione degli stakeholder di minoranza sia presa in considerazione durante una vendita di società.
• Garantiscono una maggiore liquidità per gli azionisti di minoranza.
• Gli investitori di minoranza hanno diritto allo stesso prezzo e alle stesse condizioni dell'investitore di maggioranza al momento della vendita delle azioni.

Comprensione dei diritti di tag-along

I diritti di tag-along sono diritti pre-negoziati che un azionista di minoranza include nell'emissione iniziale delle azioni di una società. Questi diritti consentono a un azionista di minoranza di vendere la propria quota se un azionista di maggioranza sta negoziando una vendita per la propria partecipazione. I diritti di modifica sono prevalenti nelle start-up e in altre aziende private con un notevole potenziale al rialzo.

I diritti di modifica offrono agli azionisti di minoranza la possibilità di trarre vantaggio da un accordo che un azionista più grande - spesso un istituto finanziario con un notevole pull - mette insieme. I grandi azionisti, come le società di capitali di rischio, hanno spesso una maggiore capacità di reperire acquirenti e negoziare termini di pagamento. I diritti di modifica, pertanto, forniscono agli azionisti di minoranza una maggiore liquidità. Le azioni di private equity sono incredibilmente difficili da vendere, ma gli azionisti di maggioranza possono spesso facilitare gli acquisti e le vendite sul mercato secondario.

Esempio di diritti di accompagnamento

I co-fondatori, gli angel investor e le società di capitali di rischio fanno spesso affidamento sui diritti di modifica. Ad esempio, supponiamo che tre co-fondatori lancino un'azienda tecnologica. Il business sta andando bene e i co-fondatori credono di aver dimostrato il concetto abbastanza da ridimensionarlo. I co-fondatori cercano quindi investimenti esterni sotto forma di un giro di semi. Un angelo investitore in private equity vede il valore della società e si offre di acquistarne il 60%, richiedendo una grande quantità di capitale per compensare il rischio di investire nella piccola azienda. I co-fondatori accettano l'investimento, rendendo l'angelo investitore il maggiore azionista.

L'investitore è focalizzato sulla tecnologia e intrattiene relazioni significative con alcune delle più grandi società tecnologiche pubbliche. I co-fondatori di startup lo sanno e, quindi, negoziano i diritti di tag-around nel loro accordo di investimento. L'attività cresce costantemente nei prossimi tre anni e l'investitore angelo, felice del loro ritorno sugli investimenti sulla carta, cerca un acquirente del loro capitale proprio tra le principali società tecnologiche.

L'investitore trova un acquirente che desidera acquistare l'intera quota del 60% per $ 30 per azione. I diritti di negoziazione negoziati dai tre cofondatori danno loro la possibilità di includere le loro quote azionarie nella vendita. Gli investitori di minoranza hanno diritto allo stesso prezzo e alle stesse condizioni dell'investitore di maggioranza. Pertanto, i tre co-fondatori, usando i loro diritti, vendono effettivamente le loro azioni per $ 30 ciascuno.

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