Attività tossiche
Le attività tossiche sono investimenti che sono difficili o impossibili da vendere a qualsiasi prezzo perché la domanda per loro è crollata. Non ci sono acquirenti disponibili per attività tossiche perché sono ampiamente percepite come un modo garantito per perdere denaro.
Il termine attività tossica è stato coniato durante la crisi finanziaria del 2008 per descrivere il crollo del mercato dei titoli garantiti da ipoteca, obbligazioni di debito garantite (CDO) e credit default swap (CDS). Enormi quantità di questi beni si trovavano sui libri di vari istituti finanziari. Quando sono diventati impossibili da vendere, le attività tossiche sono diventate una vera minaccia alla solvibilità delle banche e delle istituzioni che le possedevano.
Key Takeaways
- Le attività tossiche sono investimenti che sono diventati inutili perché il mercato per loro è crollato.
- Le attività tossiche hanno guadagnato il nome durante la crisi finanziaria del 2008, quando il mercato dei titoli garantiti da ipoteca è scoppiato insieme alla bolla immobiliare.
- I cosiddetti capitalisti avvoltoio cercano in realtà attività tossiche che possono essere sottovalutate e cercano di riportarle alla redditività.
Comprensione dei beni tossici
Le attività tossiche erano originariamente chiamate attività problematiche. La crisi finanziaria del 2008 ha richiesto un termine più vivido. Fu allora che divenne chiaro che alcune delle più grandi istituzioni finanziarie statunitensi erano sedute su una grande quantità di beni senza valore. In effetti, stavano perdendo valore a un ritmo che molti non pensavano fosse possibile.
Questa sottovalutazione del rischio al ribasso potrebbe essere stata in parte una mancanza di immaginazione, ma è stata esacerbata dalla mancanza di rigore da parte delle società di rating.
Come un asset diventa tossico
Un'attività tossica può essere meglio descritta attraverso un esempio. John acquista una casa e sottoscrive un mutuo ipotecario di $ 400.000 con un tasso di interesse del 5% attraverso la Banca A. Attraverso il processo noto come cartolarizzazione, la Banca A trasforma il prestito in un titolo garantito da ipoteca e lo vende alla Banca B. La Banca B ora possiede un'attività che genera reddito: l'interesse ipotecario del 5% pagato da John. John continua a pagare il suo mutuo perché i prezzi delle case sono in aumento e il suo mutuo si sta riducendo. Sta accumulando equità che potrà attingere in una data futura. Tutti vincono.
Quindi i prezzi delle case iniziano a scendere. Si scopre che John ha preso in prestito più di quello che poteva permettersi, e la casa vale meno di quanto deve. John è inadempiente sul suo mutuo. La banca B non riceve più i pagamenti a cui ha diritto. La casa può essere venduta in perdita, se non del tutto. I titoli garantiti da ipoteca della Banca B sono diventati un'attività tossica.
Si può affermare che la crisi finanziaria del 2008 sia stata causata da una sottovalutazione del rischio al ribasso unita a una mancanza di rigore da parte delle società di rating.
Scala questo di un fattore di milioni e hai la storia del crollo del mutuo.
Trattare con attività tossiche
Non esiste un playbook definitivo su come gestire le attività tossiche ma esiste un esempio di strategia che ha funzionato.
Sulla scia della crisi finanziaria del 2008, il Troubled Asset Relief Program (TARP) è stata la soluzione del governo degli Stati Uniti. Ha creato un acquirente legalmente obbligato e sponsorizzato dal governo di ultima istanza che ha tolto questi beni dai libri degli istituti finanziari e ha permesso loro di arginare l'emorragia.
Questo, insieme alle azioni intraprese dalla Federal Reserve per pompare denaro nel sistema, probabilmente ha salvato l'economia globale dall'immergersi in una depressione totale piuttosto che in una grave recessione.
Nel dicembre 2013, il Tesoro ha concluso TARP e il governo ha concluso che il suo programma aveva guadagnato oltre $ 11 miliardi per i contribuenti. TARP ha recuperato fondi per un totale di $ 441, 7 miliardi rispetto a $ 426, 4 miliardi investiti.
Il governo ha anche rivendicato il merito di aver impedito al settore automobilistico americano di fallire e di salvare oltre un milione di posti di lavoro, contribuendo a stabilizzare le banche e ripristinando la disponibilità di credito per privati e imprese.
Chi vuole attività tossiche?
Alcuni investitori professionali sono specializzati nell'accumulazione di attività tossiche. Sono convinti che il valore di queste attività sia depresso molto al di sotto dei livelli giustificati dai loro fondamenti.
Questi cosiddetti investitori avvoltoio sperano di trarre profitto quando la paura si è placata e il mercato di tali attività ritorna.
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