Comprensione delle misurazioni della volatilità

Quando si considera la volatilità di un fondo, un investitore può avere difficoltà a decidere quale fondo fornirà la combinazione rischio-rendimento ottimale. Molti siti Web offrono varie misure di volatilità per i fondi comuni di investimento gratuitamente; tuttavia, può essere difficile sapere non solo cosa significano le cifre, ma anche come analizzarle. Inoltre, il rapporto tra queste cifre non è sempre evidente. Continua a leggere per conoscere le quattro misure di volatilità più comuni e come vengono applicate nel tipo di analisi del rischio basata sulla moderna teoria del portafoglio.

Teoria del portafoglio ottimale e fondi comuni

Un esame della relazione tra rendimento del portafoglio e rischio è la frontiera efficiente, una curva che fa parte della moderna teoria del portafoglio. La curva si forma da un grafico che traccia il rendimento e il rischio indicati dalla volatilità, che è rappresentata dalla deviazione standard. Secondo la moderna teoria del portafoglio, i fondi che giacciono sulla curva stanno producendo il massimo rendimento possibile data l'entità della volatilità.

All'aumentare della deviazione standard, aumenta anche il rendimento. Nel grafico sopra, una volta che i rendimenti attesi di un portafoglio raggiungono un certo livello, un investitore deve assumere una grande volatilità per un piccolo aumento del rendimento. Ovviamente i portafogli con una relazione rischio / rendimento tracciata ben al di sotto della curva non sono ottimali poiché l'investitore sta assumendo una grande instabilità per un rendimento ridotto. Per determinare se il fondo proposto ha un rendimento ottimale per l'ammontare della volatilità acquisita, un investitore deve fare un'analisi della deviazione standard del fondo.

La moderna teoria del portafoglio e la volatilità non sono gli unici mezzi utilizzati dagli investitori per analizzare il rischio causato da molti fattori diversi sul mercato. E cose come la tolleranza al rischio e la strategia di investimento influenzano il modo in cui un investitore vede la propria esposizione al rischio. Ecco altre quattro misure. (Per la lettura correlata, vedere: Qual è la tua tolleranza al rischio ">

1. Deviazione standard

Come per molte misure statistiche, il calcolo della deviazione standard può essere intimidatorio, ma poiché il numero è estremamente utile per coloro che sanno come usarlo, ci sono molti servizi gratuiti di screening dei fondi comuni che forniscono le deviazioni standard dei fondi.

La deviazione standard riporta essenzialmente la volatilità di un fondo, che indica la tendenza dei rendimenti a salire o scendere drasticamente in un breve periodo di tempo. Una sicurezza volatile è anche considerata un rischio maggiore perché le sue prestazioni possono cambiare rapidamente in entrambe le direzioni in qualsiasi momento. La deviazione standard di un fondo misura questo rischio misurando il grado di fluttuazione del fondo rispetto al suo rendimento medio.

Un fondo con un rendimento quadriennale costante del 3%, ad esempio, avrebbe una media o media del 3%. La deviazione standard per questo fondo sarebbe quindi zero poiché il rendimento del fondo in un dato anno non differisce dalla sua media quadriennale del 3%. D'altro canto, un fondo che in ciascuno degli ultimi quattro anni ha restituito -5%, 17%, 2% e 30% avrebbe un rendimento medio dell'11%. Questo fondo presenterebbe anche una deviazione standard elevata perché ogni anno il rendimento del fondo differisce dal rendimento medio. Questo fondo è quindi più rischioso perché fluttua ampiamente tra rendimenti negativi e positivi in ​​un breve periodo. (Per la lettura correlata, vedere: 4 cose che rendono uno stock una scommessa rischiosa .)

Ricorda, poiché la volatilità è solo un indicatore del rischio che colpisce un titolo, una performance passata stabile di un fondo non è necessariamente una garanzia di stabilità futura. Poiché fattori di mercato imprevisti possono influenzare la volatilità, un fondo con una deviazione standard vicina o uguale a zero quest'anno potrebbe comportarsi in modo diverso l'anno successivo.

Per determinare la capacità di un fondo di massimizzare il rendimento ricevuto per la sua volatilità, è possibile confrontare il fondo con un altro con una strategia di investimento simile e rendimenti simili. Il fondo con una deviazione standard inferiore sarebbe più ottimale perché massimizza il rendimento ricevuto per l'ammontare del rischio acquisito. Considera il seguente grafico:

Con l'S & P 500 Fund B, l'investitore acquisirebbe una quantità maggiore di rischio di volatilità del necessario per ottenere gli stessi rendimenti del Comparto A. Il Comparto A fornirebbe all'investitore il rapporto rischio / rendimento ottimale. (Per ulteriori informazioni, consultare: Usi e limiti della volatilità .)

2. Beta

Mentre la deviazione standard determina la volatilità di un fondo in base alla disparità dei suoi rendimenti per un periodo di tempo, beta, un'altra utile misura statistica, confronta la volatilità (o il rischio) di un fondo con il suo indice o benchmark. Un fondo con un beta molto vicino a uno indica che la performance del fondo corrisponde strettamente all'indice o al benchmark. Una beta maggiore di una indica una volatilità maggiore rispetto al mercato complessivo e una beta minore di una indica una volatilità inferiore rispetto al benchmark.

Se, ad esempio, un fondo ha una beta di 1, 05 in relazione all'S & P 500, il fondo si è spostato del 5% in più rispetto all'indice. Pertanto, se l'indice S&P 500 aumentasse del 15%, il fondo dovrebbe aumentare del 15, 75%. D'altro canto, un fondo con una beta di 2, 4 dovrebbe spostarsi di 2, 4 volte di più rispetto al suo indice corrispondente. Pertanto, se l'S & P 500 si spostasse del 10%, il fondo dovrebbe aumentare del 24% e se l'S & P 500 diminuisse del 10%, il fondo dovrebbe perdere il 24%.

Gli investitori che si aspettano che il mercato sia rialzista possono scegliere fondi che presentano beta elevati, il che aumenta le possibilità degli investitori di battere il mercato. Se un investitore si aspetta che il mercato sia ribassista nel prossimo futuro, i fondi con beta inferiori a uno sono una buona scelta perché si prevede che diminuiranno di valore inferiore all'indice. Ad esempio, se un fondo avesse una beta di 0, 5 e l'S & P 500 diminuisse del 6%, il fondo dovrebbe scendere solo del 3%.

La beta da sola è limitata e può essere distorta a causa di fattori diversi dal rischio di mercato che influisce sulla volatilità del fondo. (Per la lettura correlata, vedere: Sviluppare la diversità attraverso la beta .)

3. R-quadrato

Il R-quadrato di un fondo mostra agli investitori se la beta di un fondo comune viene misurata rispetto a un benchmark adeguato. Misurando la correlazione dei movimenti di un fondo con quella di un indice, R-quadrato descrive il livello di associazione tra volatilità del fondo e rischio di mercato, o più specificamente, il grado in cui la volatilità di un fondo è il risultato della quotidianità fluttuazioni registrate dal mercato globale.

I valori del quadrato R vanno da 0 a 100, dove 0 rappresenta la minima correlazione e 100 rappresenta la piena correlazione. Se la beta di un fondo ha un valore R-quadrato vicino a 100, la beta del fondo dovrebbe essere attendibile. D'altra parte, un valore R-quadrato vicino a 0 indica che la beta non è particolarmente utile perché il fondo viene confrontato con un benchmark inappropriato.

Se, ad esempio, un fondo obbligazionario venisse giudicato rispetto all'S & P 500, il valore R al quadrato sarebbe molto basso. Un indice obbligazionario come l'indice Lehman Brothers Aggregate Bond sarebbe un benchmark molto più appropriato per un fondo obbligazionario, quindi il valore R al quadrato risultante sarebbe più elevato. Ovviamente i rischi evidenti nel mercato azionario sono diversi da quelli associati al mercato obbligazionario. Pertanto, se la beta di un'obbligazione fosse calcolata utilizzando un indice azionario, la beta non sarebbe affidabile. (Per ulteriori informazioni, vedi: Come calcolare R-Quadrato in Excel .)

Un benchmark inappropriato inclinerà più della semplice beta. L'Alfa viene calcolata utilizzando la beta, quindi se il valore R al quadrato di un fondo è basso, è anche saggio non fidarsi della cifra fornita per l'Alfa. Vedremo un esempio nella sezione successiva.

4. Alpha

Fino a questo punto, abbiamo imparato come esaminare i dati che misurano il rischio rappresentato dalla volatilità, ma come possiamo misurare il rendimento extra premiato per l'assunzione del rischio rappresentato da fattori diversi dalla volatilità del mercato "> sovraperformano il suo benchmark corrispondente. Utilizzando beta, Il calcolo di alpha confronta la performance del fondo con quella dei rendimenti adeguati al rischio del benchmark e stabilisce se il fondo ha sovraperformato il mercato, dato lo stesso livello di rischio.

Ad esempio, se un fondo ne ha uno alfa, significa che il fondo ha sovraperformato il benchmark dell'1%. Gli alfa negativi sono negativi in ​​quanto indicano che il fondo ha sottoperformato per l'entità del rischio aggiuntivo specifico per il fondo che gli investitori del fondo hanno assunto.

La linea di fondo

Questa spiegazione di queste quattro misure statistiche fornisce le conoscenze di base per utilizzarle per applicare la premessa della teoria ottimale del portafoglio, che utilizza la volatilità per stabilire il rischio e offre una linea guida per determinare quanta volatilità di un fondo comporta un potenziale di rendimento più elevato . Queste cifre possono essere difficili da capire, quindi se le usi, è importante sapere cosa significano.

Questi calcoli funzionano solo all'interno di un tipo di analisi del rischio. Se si decide di acquistare fondi comuni di investimento, è importante essere consapevoli di fattori diversi dalla volatilità che influenzano e indicano il rischio rappresentato dai fondi comuni di investimento. (Per ulteriori approfondimenti, consultare: 5 modi per misurare il rischio di fondi comuni .)