Utilizzo del capitale economico per determinare il rischio

Il capitale economico (CE) si riferisce alla quantità di capitale di rischio che una banca ritiene necessaria per rimanere solvente a un determinato livello di confidenza e orizzonte temporale. Il capitale regolamentare (RC), d'altra parte, riflette la quantità di capitale di cui una banca ha bisogno, dati gli orientamenti e le regole regolamentari. Questo articolo metterà in evidenza come viene misurata la CE, esaminandone la rilevanza per le banche e confrontando il capitale economico e regolamentare.

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Gestione del rischio

Le banche e le istituzioni finanziarie devono affrontare incertezze future a lungo termine che intendono rendere conto. È in questo contesto che sono stati creati gli Accordi di Basilea, con l'obiettivo di migliorare le funzioni di gestione del rischio di banche e istituti finanziari. Basilea II fornisce direttive internazionali sull'importo minimo regolamentare di capitale che le banche dovrebbero detenere a fronte dei loro rischi, come rischio di credito, rischio di mercato, rischio operativo, rischio di controparte, rischio pensionistico e altri. Basilea II stabilisce inoltre linee guida e regole per la modellizzazione del capitale regolamentare e incoraggia le imprese a utilizzare i modelli CE. La CE come concetto e misura di rischio non è un fenomeno recente ma è rapidamente diventata una misura importante tra banche e istituti finanziari.

( Per informazioni di base, vedi Accordo di Basilea II sulla protezione dagli shock finanziari e su come le banche di Basilea I hanno interessato )

Capitale regolamentare

Quando le banche calcolano i propri requisiti RC e il capitale ammissibile, devono prendere in considerazione definizioni, regole e linee guida regolamentari. Dal punto di vista regolamentare, l'importo minimo del capitale fa parte del capitale ammissibile di una banca. Il capitale totale ammissibile secondo gli orientamenti normativi ai sensi di Basilea II è fornito dai seguenti tre livelli di capitale:

• Capitale di classe 1 (core): comprende in genere elementi quali azioni ordinarie, azioni privilegiate qualificate e utili in eccesso e non distribuiti.
• Capitale di classe 2 (supplementare): include elementi quali riserve generali di perdita di prestiti, determinate forme di azioni privilegiate, debito subordinato a termine, debito perpetuo e altri titoli di debito e strumenti finanziari ibridi.
• Capitale di classe 3: include debiti subordinati a breve termine e profitti netti del portafoglio di negoziazione che non sono stati verificati esternamente.

Si noti che questi livelli possono essere costituiti in vari modi secondo i regimi legali e contabili nei paesi membri della Bank for International Settlement (BRI). Inoltre, i livelli di capitale differiscono nella loro capacità di assorbire le perdite; Il capitale di classe 1 ha le migliori capacità per assorbire le perdite. È necessario che una banca calcoli i requisiti patrimoniali minimi della banca per i rischi di credito, operativi, di mercato e altri rischi per stabilire la quantità di capitale di Classe 1, Classe 2 e Classe 3 disponibile per supportare tutti i rischi.

Capitale economico

La CE è una misura del rischio espressa in termini di capitale. Una banca può, ad esempio, chiedersi quale livello di capitale sia necessario per rimanere solvibile a un certo livello di fiducia e orizzonte temporale. In altre parole, la CE può essere considerata la quantità di capitale di rischio dal punto di vista delle banche; pertanto, differisce dalle misure dei requisiti RC. Il capitale economico mira principalmente a supportare le decisioni aziendali, mentre RC mira a stabilire requisiti minimi di capitale a fronte di tutti i rischi in una banca in base a una serie di regole e linee guida normative.

Finora, poiché il capitale economico è piuttosto una misura interna o specifica della banca del capitale disponibile, non esiste una definizione comune nazionale o globale di CE. Inoltre, ci sono alcuni elementi che molte banche hanno in comune nella definizione della CE. Le stime CE possono essere coperte da elementi di Livello 1, Livello 2, Livello 3 o definizioni utilizzate dalle agenzie di rating e / o altri tipi di capitale, come guadagni pianificati, profitti non realizzati o una garanzia pubblica implicita.

Rilevanza del capitale economico

La CE è estremamente pertinente perché può fornire risposte chiave a decisioni aziendali specifiche o per valutare le diverse unità aziendali di una banca. Fornisce anche uno strumento per confrontare RC.

Misurazioni di prestazione
La direzione di una banca può utilizzare le stime CE per allocare il capitale tra i flussi di business, promuovendo quelle unità che forniscono utili desiderabili per unità di rischio. Un esempio di misura di performance che coinvolge la CE è il rendimento del capitale adeguato al rischio (RORAC), il rendimento del capitale adeguato al rischio (RAROC) e il valore aggiunto economico (EVA). La Figura 1 mostra un esempio di un calcolo RORAC e come può essere confrontato tra le business unit di una banca o istituto finanziario.

Figura 1: RORAC di due business unit durante un anno

La Figura 1 mostra che l'unità di business 1 genera un rendimento più elevato in termini CE (cioè RORAC) rispetto all'unità di business 2. La direzione favorirebbe l'Unità di business 1, che consuma meno EC, ma allo stesso tempo genera un rendimento più elevato. Questo tipo di valutazione è più pratico in un approccio dal basso verso l'alto. L'approccio dal basso implica che le valutazioni CE siano effettuate per ciascuna unità di business e quindi aggregate a un dato complessivo CE. Al contrario, l'approccio top-down è più arbitrario, poiché la CE è calibrata a livello di gruppo e quindi consegnata a ciascun flusso di attività, dove i criteri per l'allocazione del capitale possono essere vaghi.

Rispetto a RC
Un altro uso di EC è quello di confrontarlo con il requisito RC. La Figura 2 fornisce un esempio di alcuni rischi che possono essere valutati da un quadro CE e come potrebbero essere confrontati con i requisiti RC.

Figura 2: requisito RC e stima CE

Misurazione CE

Mentre il dato CE di una banca è in parte guidato dalla sua propensione al rischio (il desiderio di rischio), il requisito RC è guidato dalle metriche di vigilanza stabilite nella guida normativa e nei manuali. Inoltre, a differenza dei modelli di capitale regolatorio previsti da Basilea II, come il modello avanzato di rating interno (AIRB) per il rischio di credito, le banche possono fare le proprie scelte su come modellare la CE. Ad esempio, le banche possono scegliere la forma funzionale e le impostazioni dei parametri del proprio modello. Pertanto, la modellistica CE può adeguare o ignorare le ipotesi di AIRB per il rischio di credito.

AIRB presume che un portafoglio di prestiti sia ampio e omogeneo, che le attività a più lungo termine siano più rischiose, come risulta dal cosiddetto aggiustamento delle scadenze limitato a cinque anni e che rating di qualità più elevati hanno una correlazione più elevata per riflettere il rischio sistemico. Valuta inoltre il rischio per classi di rating e assume una correlazione perfetta tra classi di rating e diversificazione all'interno di una classe di rating. (Per ulteriori informazioni, consultare Misurazione e gestione del rischio di investimento .)

I modelli Value-at-risk (VaR) sono quadri tipici CE per mercato, rischio di credito e altri rischi. Tuttavia, per il rischio di credito, viene generalmente indicato come valore del rischio a rischio (CVaR). Ad esempio, si consideri la distribuzione delle perdite di un portafoglio di prestiti per prestiti relativamente sicuri. La perdita attesa rappresenta una perdita derivante dall'attività quotidiana, mentre la perdita imprevista è il numero di deviazioni standard dalla perdita attesa (la coda della distribuzione). Nell'esempio attuale, supponiamo che la perdita imprevista sia calibrata al livello di confidenza del 99, 95%, che corrisponde a un rating "AA". Pertanto, le banche possono calibrare i propri modelli di capitale economico in base alla propensione al rischio del management, che di solito è in linea con il rating target della banca. (Per ulteriori informazioni, vedere Introduzione al valore a rischio .)

Alcune banche possono utilizzare modelli sviluppati internamente per calcolare le proprie EC. Tuttavia, le banche possono anche utilizzare software commerciali per assisterli nei loro calcoli CE. Un tipico esempio di tale software per il rischio di credito è il Portfolio Manager di Moody's KMV, Strategic Analytics, Credit risk + di Credit Suisse e CreditMetrics di JPMorgan.

La linea di fondo

EC è una misura del capitale di rischio di una banca. Non è un concetto recente, ma è rapidamente diventato una misura importante tra le banche e gli istituti finanziari. EC fornisce un utile strumento supplementare a RC per le decisioni basate sulle imprese. Le banche utilizzano sempre più i quadri CE e molto probabilmente continueranno a crescere in futuro. La domanda rilevante potrebbe essere se la CE un giorno potrebbe sostituire i requisiti RC.