Spread creditizi verticali su toro e orso

Una volta che il trader non ha compreso le strategie di base per l'acquisto e la vendita di opzioni (discussi in Naked Call Writing and Going Long on Calls ), nonché importanti dimensioni dei prezzi, è tempo di passare a un livello intermedio di conoscenza del trading. Questo articolo introduce lo spread creditizio verticale, che si presenta in due forme: lo spread put bull e lo spread call bear. (Vedi anche: L'importanza del valore temporale e gli ABC della volatilità delle opzioni )

Lo spread creditizio verticale offre agli operatori un'eccellente strategia a rischio limitato che può essere utilizzata con opzioni azionarie nonché su materie prime e futures. Queste negoziazioni, che sono contrarie agli spread di debito, essenzialmente traggono profitto dal decadimento del valore temporale e non richiedono alcun movimento del sottostante per produrre un profitto. Cominciamo rivedendo rapidamente cosa intendiamo con uno spread creditizio. (Vedi anche: Opzioni per principianti. )

Diffusione del credito

Poiché stiamo simultaneamente acquistando e vendendo opzioni con due strike diversi, c'è un esborso di denaro all'acquisto di un lato dello spread e una ricezione simultanea del premio di opzione quando si vende l'altro lato (ovvero il lato corto). E questi spread creditizi di base sono costruiti in combinazioni uguali.

L'acquisto e la vendita simultanei di opzioni con prezzi di esercizio diversi stabilisce una posizione di spread. E quando l'opzione venduta è più costosa dell'opzione acquistata, si ottiene un credito netto. Questo è noto come uno spread creditizio verticale. Per "verticale" intendiamo semplicemente che la posizione viene costruita utilizzando opzioni con gli stessi mesi di scadenza. Ci stiamo semplicemente muovendo verticalmente lungo la catena di opzioni (la gamma dei prezzi di esercizio) per stabilire lo spread nello stesso ciclo di scadenza.

Proprietà di diffusione del credito verticale

Gli spread creditizi verticali possono essere sia spread call che spread bull put. Mentre all'inizio questo può sembrare confuso, un esame di ciascuna delle "gambe", o di ciascun lato della diffusione, chiarirà. Gli spread verticali in genere hanno due gambe: la gamba lunga e la gamba corta.

La chiave per determinare se lo spread verticale è uno spread di debito o credito è guardare ai segmenti venduti e acquistati. Come vedrai negli esempi seguenti, quando la gamba venduta è più vicina al denaro, lo spread verticale diventa uno spread di credito ed è generalmente un credito netto che rappresenta solo il valore temporale. Uno spread di debito, d'altra parte, ha sempre l'opzione corta nella combinazione più lontana dal denaro, quindi lo spread di debito è una strategia di acquisto netta.

L'allegato 1 sopra contiene le proprietà essenziali della strategia di credit spread. Diamo un'occhiata alla configurazione commerciale, all'ordine di sciopero, ai debiti / crediti e alle condizioni redditizie usando un esempio prima di uno spread di tipo bull put e poi di uno spread di call bear. L'allegato 2 contiene una funzione di profitti / perdite per uno spread put di caffè toro.

Nell'Allegato 2 di seguito, abbiamo una negoziazione del caffè di luglio a 58 centesimi, che è indicata dal triangolo nero lungo l'asse orizzontale. La funzione profitti / perdite è la linea blu solida su cui ogni nodo rappresenta un prezzo di esercizio (ignoreremo le funzioni tratteggiate, che rappresentano profitti / perdite a diversi intervalli di tempo durante la vita del trade). Ricordiamo che in uno spread rialzista, proprio come con uno spread call ribassista, stiamo vendendo l'opzione più costosa (quella più vicina al denaro) e comprando l'opzione con uno strike più lontano dal denaro (quello meno costoso). Ciò creerà un credito netto.

Allegato 2: Coffee Bull Put Spread

Creato utilizzando il software di analisi delle opzioni OptionVue5 . Questo esempio esclude commissioni e commissioni, che possono variare da broker a broker

Vendendo l'opzione del caffè con un put strike più alto di 55 ($ 0, 029 o $ 1, 087, 50) e acquistando contemporaneamente l'opzione del caffè con uno strike più basso di 50 (per $ 0, 012 o $ 450), generiamo un credito netto di $ 637, 50 con questo bull put diffusione. Si noti che ogni centesimo di un'opzione sui futures sul caffè vale $ 375. Finché alla scadenza il caffè di luglio viene scambiato allo sciopero superiore di 55 o superiore, realizzeremo l'intero importo come profitto (meno commissioni). Sotto 55, iniziamo a sperimentare meno profitti fino a quando non superiamo il punto di pareggio (la linea orizzontale tratteggiata). Ma le perdite massime sono limitate qui perché abbiamo un'opzione put lunga (con un prezzo di esercizio di 50). La funzione profitti / perdite diventa quindi piatta a questo prezzo di esercizio più basso (il nodo nell'angolo in basso a sinistra dell'Allegato 2), indicando che le perdite non possono aumentare se il caffè continua a diminuire.

Con entrambi gli spread rialzisti, nonché gli spread call call (vedi Allegato 3 di seguito), le perdite sono sempre limitate alla dimensione dello spread (la distanza tra gli strike) meno il credito netto iniziale ricevuto. Nel nostro spread put di caffè, la perdita massima viene calcolata prendendo il valore dello spread (55-50 = $ 0, 05 centesimi x $ 375 = $ 1, 875) e sottraendo il premio ricevuto ($ 0, 029 ricevuti per la chiamata 55 meno $ 0, 012 pagati per la chiamata 50, o una rete di $ 0, 017 centesimi x $ 375 = $ 638). Questo ci dà un potenziale di perdita massima di $ 1.237 ($ 1.875 - $ 638 = $ 1.237).

Dai un'occhiata all'Allegato 3, che contiene una diffusione della chiamata dell'orso. Come indicato nell'Allegato 1 sopra, il call spread genera profitti se il sottostante è neutro, ribassista o moderatamente rialzista. Proprio come con il bull put spread, l'orso call ha diffuso profitti anche senza movimento del sottostante, il che è ciò che rende questi scambi interessanti, nonostante il loro profilo di profitto limitato. Poiché il credito netto generato con uno spread creditizio rappresenta un valore temporale, lo spread si ridurrà a zero alla scadenza se il sottostante è rimasto stazionario o non ha superato lo short strike nella posizione.

Allegato 3: Diffusione delle chiamate dell'orso di caffè

Creato utilizzando il software di analisi delle opzioni OptionVue5. Questo esempio esclude commissioni e commissioni, che possono variare da broker a broker.

Nel nostro spread delle chiamate dell'orso del caffè (Allegato 3), abbiamo venduto lo strike di 65 call inferiore e abbiamo acquistato lo strike di 70 call più elevato per un credito netto di ($ 637, 5). Ancora una volta, ogni centesimo vale $ 375. Lo strike inferiore è stato venduto per $ 937, 5 ($ 0, 025 x $ 375) e lo strike superiore è stato acquistato per $ 300 ($ 0, 8 x $ 375). Nell'Allegato 3, la funzione profitti / perdite assomiglia a un'immagine speculare della diffusione del bull put. Finché il caffè di luglio viene scambiato allo sciopero di 65 o al di sotto di esso, il massimo profitto si ottiene con il nostro spread delle chiamate al ribasso. Se viene scambiato allo strike 70 o superiore, viene raggiunta la perdita massima. I profitti massimi sono limitati al credito netto ricevuto al momento della costituzione della posizione (meno commissioni). E la distanza tra i due strike meno il premio ricevuto determina perdite massime. Si noti che le perdite massime si raggiungono quando il sottostante aumenta, non diminuisce. Ricordiamo che lo spread del bull put raggiunge le massime perdite quando il sottostante scende.

La linea di fondo

Gli spread creditizi rialzisti e ribassisti offrono al professionista una strategia a rischio limitato con un potenziale di profitto limitato. Il vantaggio principale degli spread creditizi è che per vincere non richiedono un forte movimento direzionale del sottostante. Questo perché il commercio trae profitto dal decadimento del valore temporale. Gli spread creditizi verticali possono quindi trarre profitto se il sottostante rimane in un intervallo di negoziazione (stazionario), liberando il trader dai problemi associati alla tempistica del mercato e alla previsione della direzione del sottostante.