Cedola media ponderata (WAC)

Che cos'è il coupon medio ponderato (WAC)?

La cedola media ponderata (WAC) è il tasso di interesse lordo medio ponderato del pool di mutui che sono alla base di un titolo garantito da ipoteca (MBS) al momento dell'emissione dei titoli. L'attuale WAC di un titolo garantito da ipoteca può differire dal WAC originale in quanto i mutui sottostanti pagano a velocità diverse.

Key Takeaways

• L'acronimo WAC sta per cedola media ponderata, che è il tasso di interesse lordo medio dei mutui sottostanti in un titolo garantito da ipoteca.
• Un WAC rappresenta i tassi lordi al momento dell'emissione del mutuo.
• È un importante strumento di valore relativo nella gestione e nell'analisi del portafoglio MBS.
• Il WAC su un titolo garantito da ipoteca è un'informazione utilizzata dagli analisti per stimare le caratteristiche di pagamento anticipato di tale titolo.

Comprensione del coupon medio ponderato (WAC)

Le banche di solito vendono una grande percentuale di mutui di nuova origine sul mercato dei mutui secondari agli investitori, come fondi pensione, hedge funds, banche di investimento, ecc. Questi investitori cartolarizzano questi mutui in un titolo negoziabile che può essere scambiato sui mercati aperti, creando un titolo garantito da ipoteca.

In effetti, un titolo garantito da ipoteca (MBS) è un titolo garantito da una raccolta o da un pool di mutui.

I titolari di MBS ricevono pagamenti di interessi o cedole che vengono calcolati come media ponderata della cedola sottostante dei prestiti ipotecari a sostegno dell'MBA.

Considerazioni speciali: calcolo del WAC

La cedola media ponderata (WAC) viene calcolata prendendo il lordo dei tassi di interesse dovuti sui mutui sottostanti degli MBS e ponderandoli in base alla percentuale del titolo rappresentata da ciascun mutuo. Il WAC rappresenta il tasso di interesse medio di diversi pool di mutui con tassi di interesse variabili. Nel calcolo della media ponderata, il saldo principale di ciascuna ipoteca sottostante viene utilizzato come fattore di ponderazione.

In altre parole, la media dei mutui viene misurata in base al loro peso nel titolo garantito da ipoteca. Per calcolare il WAC, il tasso della cedola di ogni mutuo o MBS viene moltiplicato per il saldo principale residuo. Il risultato ottenuto da ciascun titolo viene sommato e il totale della somma viene diviso per il saldo rimanente.

Un altro modo per calcolare la cedola media ponderata è prendendo i pesi di ciascun pool di mutui, moltiplicando per i rispettivi tassi di cedola e aggiungendo il risultato per ottenere il WAC.

Ad esempio, supponiamo che un MBS sia composto da tre diversi pool di mutui con un saldo principale di $ 11 milioni. La prima tranche dei mutui è costituita da mutui per un valore di $ 4 milioni che fruttano il 7, 5%. Il secondo pool ha un saldo ipotecario di $ 5 milioni con un tasso del 5%. Il terzo pool ha mutui per un valore di $ 2 milioni con un tasso del 3, 8%. Utilizzando il primo metodo descritto sopra:

WAC = [($ 4 milioni x 0, 075) + ($ 5 milioni x 0, 05) + ($ 2 milioni x 0, 038)] / $ 11 milioni

WAC = ($ 300.000 + $ 250.000 + $ 76.000) / $ 11 milioni

WAC = $ 626.000 / $ 11 milioni = 5, 69%

In alternativa, il WAC può essere calcolato valutando prima il peso di ciascuna delle tranche dei mutui:

Peso pool 1: $ 4 milioni / $ 11 milioni = 36, 36%

Peso del pool 2: $ 5 milioni / $ 11 milioni = 45, 45%

Peso pool 3: $ 2 milioni / $ 11 milioni = 18, 18%

La somma dei pesi è del 100%. Il WAC è quindi calcolato come:

WAC = (36.36 x 0.075) + (45.45 x 0.05) + (18.18 x 0.038)

WAC = 2.727 + 2.2725 + 0.6908 = 5.69%

Dal momento che diversi titolari di mutui pagano i loro mutui con tassi e posizioni diverse, il tasso medio cedolare ponderato può variare nel corso della vita dell'MBA.

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