Quali sono i requisiti minimi di margine per un conto di vendita allo scoperto?

In una transazione di vendita allo scoperto, l'investitore prende in prestito azioni e le vende sul mercato nella speranza che il prezzo delle azioni diminuisca e sarà in grado di riacquistarle a un prezzo inferiore. I proventi della vendita vengono quindi depositati sul conto margine del venditore allo scoperto. Poiché la vendita allo scoperto consiste essenzialmente nella vendita di titoli che non sono di proprietà, esistono requisiti di margine rigorosi. Questo margine è importante, poiché viene utilizzato come garanzia sulla vendita allo scoperto per garantire meglio che le azioni prese in prestito vengano restituite al prestatore in futuro.

Mentre il requisito di margine iniziale è la quantità di denaro che deve essere tenuta nel conto al momento della negoziazione, il margine di manutenzione è la quantità che deve essere presente nel conto in qualsiasi momento dopo la negoziazione iniziale.

Ai sensi del regolamento T, il Federal Reserve Board richiede che tutti i conti di vendita allo scoperto abbiano il 150% del valore della vendita allo scoperto al momento dell'avvio della vendita. Il 150% è costituito dal valore totale dei proventi della vendita allo scoperto (100%), oltre a un margine aggiuntivo del 50% del valore della vendita allo scoperto. Ad esempio, se un investitore avvia una vendita allo scoperto per 1.000 azioni a $ 10, il valore della vendita allo scoperto è di $ 10.000. Il requisito di margine iniziale è il ricavo $ 10.000 (100%), insieme ad altri $ 5.000 (50%), per un totale di $ 15.000.

Le regole sui requisiti di margine di manutenzione per le vendite allo scoperto aggiungono una misura di protezione che migliora ulteriormente la probabilità che le azioni prese in prestito vengano restituite. Nel contesto del NYSE e del NASD, i requisiti di manutenzione per le vendite allo scoperto sono il 100% del valore corrente di mercato della vendita allo scoperto, insieme ad almeno il 25% del valore totale di mercato dei titoli nel conto margine. Tieni presente che questo livello è minimo e l'impresa di intermediazione può regolarlo verso l'alto. Molti broker hanno requisiti di manutenzione più elevati dal 30% al 40%. (Questo esempio presuppone un margine di manutenzione del 30%.)

Figura 1

Nella prima tabella della Figura 1, viene avviata una vendita allo scoperto per 1.000 azioni al prezzo di $ 50. Il ricavato della vendita allo scoperto è di $ 50.000 e questo importo viene depositato sul conto del margine di vendita allo scoperto. Insieme ai proventi della vendita, un importo del margine aggiuntivo del 50% di $ 25.000 deve essere depositato sul conto, portando il requisito di margine totale a $ 75.000. In questo momento, i proventi della vendita allo scoperto devono rimanere nel conto; non possono essere rimossi o utilizzati per acquistare altri titoli.

La seconda tabella della Figura 1 mostra cosa succede se il prezzo delle azioni aumenta e lo scambio si sposta verso il venditore allo scoperto, che è tenuto a depositare un margine aggiuntivo nel conto quando il requisito di margine totale supera il requisito di margine totale originale di $ 75.000. Quindi, se il prezzo delle azioni aumenta a $ 60, il valore di mercato della vendita allo scoperto è di $ 60.000 ($ 60 x 1.000 azioni). Il margine di manutenzione viene quindi calcolato in base al valore di mercato del corto ed è di $ 18.000 (30% x $ 60.000). Sommati, i due requisiti di margine equivalgono a $ 78.000, che sono $ 3.000 in più rispetto al margine totale iniziale che era nel conto, quindi una chiamata di margine di $ 3.000 viene emessa e depositata sul conto.

figura 2

La Figura 2 mostra cosa succede quando il prezzo delle azioni diminuisce e la vendita allo scoperto si sposta a favore del venditore allo scoperto: il valore della vendita allo scoperto diminuisce (il che è positivo per il venditore allo scoperto), anche i requisiti di margine cambiano e questa modifica implica che l'investitore inizierà a ricevere denaro dal conto. Man mano che il titolo si fa sempre più basso, sempre più margine nel conto - i $ 75.000 - viene rilasciato all'investitore. Se il prezzo del titolo scende a $ 40 per azione, il valore della vendita allo scoperto sarà di $ 40.000, in calo da $ 50.000. Ogni volta che il prezzo scende, gli investitori devono ancora avere un ulteriore 50% nel conto, quindi il margine aggiuntivo richiesto in questo caso sarà di $ 20.000, in calo da $ 25.000. La differenza tra il totale del requisito di margine iniziale e il totale del requisito di margine al diminuire del prezzo viene rilasciata al venditore allo scoperto. In questo esempio, l'importo rilasciato quando il prezzo scende a $ 40 è $ 15.000, che consiste nella riduzione di $ 10.000 nel valore di vendita allo scoperto e nella riduzione di $ 5.000 nel requisito di margine aggiuntivo. Il venditore allo scoperto potrebbe quindi utilizzare questi soldi per acquistare altri investimenti.