Cosa significa un costo medio ponderato del capitale (WACC)?

Un costo medio ponderato del capitale, o WACC, è in genere un segnale del rischio più elevato associato alle operazioni di un'impresa. Gli investitori tendono a richiedere un rendimento aggiuntivo per neutralizzare il rischio aggiuntivo.

Il WACC di un'azienda può essere utilizzato per stimare i costi previsti per tutto il suo finanziamento. Ciò include i pagamenti effettuati su obbligazioni di debito (costo del finanziamento del debito) e il tasso di rendimento richiesto richiesto dalla proprietà (o costo del finanziamento del capitale proprio).

La maggior parte delle società quotate in borsa ha più fonti di finanziamento. Pertanto, WACC tenta di bilanciare i costi relativi di diverse fonti per produrre un singolo costo del capitale.

In teoria, il WACC rappresenta la spesa per raccogliere un ulteriore dollaro di denaro. Ad esempio, un WACC del 3, 7% significa che la società deve pagare ai suoi investitori una media di $ 0, 037 in cambio di ogni $ 1 in finanziamenti extra.

Ecco un esempio più completo di un'azienda che ha bisogno di soldi per crescere: Immagina una nuova società di widget chiamata XYZ Industries che deve raccogliere $ 10 milioni di capitale per poter aprire una nuova fabbrica. Quindi la società emette e vende 60.000 azioni a $ 100 ciascuna per raccogliere i primi $ 6.000.000. Poiché gli azionisti prevedono un rendimento del 6% sull'investimento, il costo del capitale proprio è del 6%. XYZ vende quindi 4.000 obbligazioni per $ 1.000 ciascuna per raccogliere gli altri $ 4.000.000 di capitale. Le persone che hanno acquistato quelle obbligazioni si aspettano un rendimento del 5%, quindi il costo del debito di XYZ è del 5%.

Più complessa è la struttura del capitale di un'azienda, più complesso e oneroso sarà il calcolo del WACC. Ma è un processo che vale la pena intraprendere perché può spianare la paga per operazioni di successo e redditizie.

Il WACC è una considerazione importante per la valutazione aziendale nelle domande di prestito e nella valutazione operativa. Le aziende cercano modi per ridurre il proprio WACC attraverso fonti di finanziamento più economiche. Ad esempio, l'emissione di obbligazioni può essere più interessante dell'emissione di titoli se i tassi di interesse sono inferiori al tasso di rendimento richiesto sul titolo.

Gli investitori di valore potrebbero anche essere preoccupati se il WACC di una società è superiore al suo rendimento effettivo. Questa è un'indicazione che la società sta perdendo valore e probabilmente ci sono rendimenti più efficienti disponibili in altre parti del mercato.

Le tasse possono essere incorporate nella formula del WACC, sebbene approssimare l'impatto dei diversi livelli fiscali possa essere difficile. Uno dei principali vantaggi del finanziamento del debito è che i pagamenti di interessi possono spesso essere dedotti dalle imposte di una società, mentre i rendimenti per gli investitori azionari, i dividendi o l'aumento dei prezzi delle azioni non offrono tali vantaggi.

La linea di fondo

Il costo medio ponderato del capitale è parte integrante di una valutazione del flusso di cassa attualizzata ed è, pertanto, una metrica di fondamentale importanza da padroneggiare per i professionisti della finanza, in particolare per coloro che occupano ruoli di corporate finance e investment banking.