Cosa misura la deviazione standard in un portafoglio?

La deviazione standard è una misurazione matematica della varianza media. È una caratteristica di spicco in statistica, economia, contabilità e finanza. Per un determinato set di dati, la deviazione standard misura la distanza tra i numeri e un valore medio. La deviazione standard può essere calcolata prendendo la radice quadrata della varianza, che è essa stessa la media delle differenze al quadrato della media.

Quando si tratta di investimenti in fondi comuni o hedge fund, gli analisti guardano alla deviazione standard più di qualsiasi altra misurazione del rischio. Prendendo la deviazione standard del tasso di rendimento annuo di un portafoglio, gli analisti possono misurare meglio la coerenza con cui vengono generati i rendimenti. I fondi comuni di investimento con una lunga tradizione di rendimenti coerenti mostrano una bassa deviazione standard. I fondi orientati alla crescita o ai mercati emergenti, tuttavia, avranno probabilmente una maggiore volatilità e una deviazione standard più elevata. Pertanto, comportano anche maggiori rischi.

La coerenza della deviazione standard

Uno dei motivi della diffusa popolarità delle misurazioni della deviazione standard è la loro coerenza. Non solo una deviazione standard dalla media rappresenta la stessa cosa, indipendentemente dal fatto che si parli di prodotto interno lordo (PIL), resa delle colture o altezza dei cani, ma viene sempre calcolata nelle stesse unità del set di dati. Non devi mai interpretare un'unità di misura aggiuntiva risultante dalla formula.

Ad esempio, supponiamo che un fondo comune raggiunga i seguenti tassi annuali di rendimento nel corso di cinque anni: 4 percento, 6 percento, 8, 5 percento, 2 percento e 4 percento. Il valore medio, o medio, è del 4, 9 percento. La deviazione standard è del 2, 46 per cento, il che significa che ogni singolo valore annuale è in media del 2, 46 per cento di distanza dalla media. Ogni valore è espresso in percentuale e, ora, la volatilità relativa è più facile da confrontare tra fondi comuni simili.

A causa delle sue proprietà matematiche coerenti, il 68 percento dei valori in qualsiasi set di dati si trova all'interno di una deviazione standard della media e il 95 percento si trova in due deviazioni standard della media. In alternativa, è possibile stimare con certezza del 95 percento che i rendimenti annuali non superano l'intervallo creato entro due deviazioni standard della media.

Bande di Bollinger

Nell'investimento, le deviazioni standard sono principalmente utilizzate sotto le spoglie delle bande di Bollinger. Sviluppate da John Bollinger negli anni '80, le bande Bollinger sono una serie di linee che possono aiutare a identificare le tendenze in una data sicurezza. Al centro è la media mobile esponenziale (EMA), che riflette il prezzo medio del titolo in un arco di tempo stabilito. Ai lati di questa linea sono posizionate le bande impostate da una a tre deviazioni standard dalla media. Queste bande esterne oscillano con la media mobile in base all'azione del prezzo variabile.

Oltre a numerose altre utili applicazioni, le bande di Bollinger sono utilizzate come indicatore della volatilità del mercato. Quando un titolo ha vissuto un periodo di grande volatilità, le bande sono piuttosto ampie. Quando la volatilità diminuisce, le bande si restringono, abbracciandosi più vicino all'EMA. Anche i grafici con limiti di intervallo subiscono occasionalmente brevi scatti di volatilità, ad esempio dopo i rapporti sugli utili o i rilasci di prodotti. In questi grafici, bande di Bollinger normalmente strette improvvisamente saltano fuori per accogliere il picco di attività. Una volta che le cose si sistemano di nuovo, le bande si restringono. Poiché molte tecniche di investimento dipendono dall'evoluzione delle tendenze, essere in grado di identificare le azioni altamente volatili a colpo d'occhio può essere uno strumento particolarmente utile.

Altri dati da considerare

Sebbene importanti, le deviazioni standard non dovrebbero essere considerate come una misurazione globale del valore di un singolo investimento o di un portafoglio. Ad esempio, un fondo comune che restituisce tra il 5% e il 7% ogni singolo anno ha una deviazione standard inferiore rispetto a un fondo concorrente che restituisce tra il 6% e il 16% ogni anno, ma è chiaramente una scelta inferiore a parità di tutte le altre cose .

È importante notare che la deviazione standard mostra solo la dispersione dei rendimenti annuali per un fondo comune, il che non implica necessariamente la coerenza futura con questa misurazione. Fattori economici come le variazioni dei tassi di interesse possono sempre influenzare la performance di un fondo comune. Nel valutare il rischio associato a un fondo comune di investimento, la deviazione standard non è una risposta autonoma. Ad esempio, la deviazione standard mostra solo coerenza o incoerenza dei rendimenti, ma non mostra la performance del fondo rispetto al suo benchmark, che viene misurato come beta.

Un'altra potenziale debolezza nel fare affidamento sulla deviazione standard per misurare il rischio per un portafoglio è che assume una distribuzione a campana dei valori dei dati. Ciò significa che l'equazione indica che esiste la stessa probabilità per raggiungere valori al di sopra della media o al di sotto della media. Molti portafogli non mostrano questa tendenza, e gli hedge fund in particolare tendono ad essere distorti in una direzione o nell'altra.

Maggiore è il numero di titoli detenuti in un portafoglio e maggiore è la varietà nei diversi tipi di titoli, maggiore è la probabilità che la deviazione standard non sia appropriata. Inoltre, come con qualsiasi modello statistico, set di dati di grandi dimensioni sono più affidabili di set di dati di piccole dimensioni. La media del 4, 9 per cento e la deviazione standard del 2, 46 per cento nell'esempio sopra non sono affidabili come gli stessi valori prodotti da 50 calcoli diversi anziché cinque.

(Per la lettura correlata, vedere: Qual è la differenza tra deviazione standard e deviazione media? )