Diventare un consulente per gli investimenti registrato

Coloro che desiderano lavorare come consulenti finanziari indipendenti per i singoli investitori, per gestire beni e / o fornire consulenza finanziaria, devono generalmente diventare un Registered Investment Advisor (RIA). A differenza di quella di un pianificatore finanziario - una professione più ampia, senza mandati legali per la formazione o le licenze - la strada per diventare una RIA ha requisiti specifici.

asporto chiave

• I Registered Investment Advisor (RIA) - professionisti finanziari che forniscono consulenza a soggetti finanziari e gestiscono i loro portafogli - devono soddisfare determinate qualifiche legali e professionali.
• Le RIA devono superare l'esame Serie 65.
• Le RIA devono registrarsi presso la SEC o le autorità statali, a seconda della quantità di denaro che gestiscono.
• La richiesta di diventare una RIA include la presentazione di un Modulo ADV, che include un documento di divulgazione che viene anche distribuito a tutti i clienti.
• Solitamente compensati da una percentuale delle attività gestite, le RIA sono legalmente tenute ad agire in qualità fiduciaria per i loro clienti in ogni momento.

Licenze e qualifiche RIA

Il primo passo per diventare un Registered Investment Advisor (RIA) è quello di superare l'esame Serie 65 (Uniform Investment Advisor Law). Questo test è gestito dalla Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), un'organizzazione privata autoregolatrice che redige e applica le regole che regolano i broker registrati e le società di intermediazione negli Stati Uniti. Tuttavia, i test-taker non sono tenuti a essere sponsorizzati da un broker-dealer, come lo sono per la maggior parte degli altri esami relativi ai titoli gestiti dalla FINRA.

Il test stesso copre le leggi federali sui titoli e altri argomenti relativi alla consulenza sugli investimenti. Ha 140 domande a risposta multipla, di cui 10 domande preliminari che non verranno conteggiate per il voto finale. Delle 130 domande segnate, un candidato deve rispondere correttamente a 94 per superare l'esame di tre ore.

È importante notare che, sebbene non siano necessarie altre licenze o designazioni per diventare una RIA, la maggior parte dei consulenti troverà piuttosto difficile avviare un'attività senza qualifiche aggiuntive, come la designazione CFP® o CFA. In effetti, molti stati permetteranno effettivamente ai consulenti che portano le seguenti designazioni di rinunciare alla Serie 65. Queste designazioni includono:

• Certified Financial Planner® (CFP®)
• Chartered Financial Analyst (CFA)
• Chartered Investment Counselor (CIC)
• Consulente finanziario Chartered (ChFC)
• Specialista finanziario personale (PFS)

Registrazione federale e statale per le RIA

Se fornire consulenza sugli investimenti o servizi di gestione patrimoniale sarà la chiave per i servizi offerti, il passo successivo per diventare un RIA è registrarsi presso la SEC o gli stati in cui si intende fare affari. Tuttavia, non dovrai farlo se la fornitura di servizi di investimento o consulenza è puramente accessoria alla tua pratica. Un elenco di professionisti che possono beneficiare di questa eccezione include:

• Accountants
• avvocati
• ingegneri
• Insegnanti
• banchieri
• Broker-dealer
• editori
• Consulenti che lavorano esclusivamente con titoli di stato statunitensi
• Consulenti che sono registrati presso la Commodity Futures Trading Commission e per i quali fornire consulenza in materia di investimenti non è una linea di business primaria
• Dipendenti di organizzazioni di beneficenza

Le imprese o le persone che gestiscono più di $ 100 milioni in attività sono tenute a presentare alla SEC, mentre quelle con una base di attività più piccola devono registrarsi nei rispettivi stati. Qualsiasi impresa o individuo che funge da consulente per gli investimenti per conto di una società di investimento è inoltre tenuto a presentare alla SEC, indipendentemente dal numero di attività gestite.

Le imprese che si registrano presso la SEC non sono mai tenute a presentare anche gli stati, ma devono presentare un avviso di registrazione SEC con ciascuno stato in cui operano. La maggior parte degli stati non richiede la registrazione o l'archiviazione di un avviso se il consulente ha meno di cinque clienti nello stato e non ha una sede operativa lì.

La maggior parte delle aziende si registra con queste entità come una società, con ciascun dipendente che funge da rappresentante dei consulenti per gli investimenti (IAR). Va notato che mentre la registrazione aziendale può limitare la responsabilità finanziaria di un consulente, ciò non consentirà a lui o lei di sfuggire all'azione legale o normativa se la RIA viola le regole.

RIAs e il modulo ADV

Il prossimo passo nel processo di registrazione è quello di creare un account con il Depositario di registrazione del consulente per gli investimenti (IARD), che è gestito dalla FINRA per conto della SEC e dichiara. (Alcuni stati che non lo richiedono, quindi i consulenti che operano solo in quelle località non devono passare attraverso questo processo.) Una volta aperto l'account, FINRA fornirà al consulente o all'azienda un numero CRD e informazioni sull'ID account . Quindi la RIA può presentare i moduli Form ADV e U4 con la SEC o gli stati.

Il modulo ADV è il documento di candidatura ufficiale utilizzato dal governo per fare domanda per diventare una RIA. Ha più sezioni che devono essere completate tutte, sebbene solo la prima sezione sia sottoposta elettronicamente alla SEC o al governo statale per l'approvazione. La parte II del modulo funge da documento di divulgazione che viene distribuito a tutti i clienti. Deve elencare chiaramente tutti i servizi forniti ai clienti, nonché una ripartizione di compensi e commissioni, possibili conflitti di interesse, il codice etico dell'azienda, le condizioni finanziarie del consulente, il background formativo e le credenziali e tutte le parti affiliate.

Questo modulo deve anche essere caricato elettronicamente nello IARD e consegnato a tutti i nuovi e potenziali clienti. La preparazione e l'invio di questi moduli richiede in genere alcune settimane alcune settimane, quindi la SEC deve rispondere alla domanda entro 45 giorni. Alcuni stati possono rispondere non appena 30 giorni ma il processo, in entrambi i casi, è spesso ritardato da richieste di informazioni aggiuntive e domande che richiedono chiarimenti. Tutte le aziende che si registrano presso la SEC devono anche creare un programma completo di conformità scritta che copra tutti gli aspetti della loro pratica, dalla negoziazione e dall'amministrazione dei conti alle vendite, al marketing e alle procedure disciplinari interne.

Una volta che la SEC approva una domanda, l'impresa può intraprendere attività commerciali come RIA ed è tenuta a presentare una modifica annuale all'Allegato 1 dell'AVV, che aggiorna tutte le informazioni rilevanti dell'azienda (come il numero di attività attualmente gestite) . Inoltre, sebbene la SEC non abbia requisiti finanziari o obbligazionari specifici per i consulenti, come un patrimonio netto minimo o un flusso di cassa, esamina attentamente le condizioni finanziarie del consulente durante il processo di candidatura. La maggior parte degli stati richiede che le RIA abbiano un patrimonio netto di almeno $ 35.000 se hanno la custodia effettiva dei fondi dei clienti e $ 10.000 in caso contrario; Le RIA che non soddisfano questo requisito devono presentare una cauzione. (Le regole per questo requisito, così come molti altri aspetti della registrazione, variano da stato a stato.)

RIAs vs RRs

I professionisti finanziari scelgono di diventare RIA perché consente loro una maggiore libertà di strutturare le loro pratiche, tanto più che ciò ha permesso ai rappresentanti registrati che consigliano, acquistano e vendono titoli per singoli investitori, di solito come dipendenti di società di intermediazione.

Nonostante i nomi simili, i rappresentanti registrati (RR) non sono gli stessi dei consulenti di investimento registrati. Le RR lavorano per una mediazione, fungendo da rappresentante per i clienti che commerciano prodotti di investimento. I broker sono RR.

I rappresentanti registrati che lavorano per intermediari, ovvero agenti di cambio, devono sempre pagare una percentuale dei loro guadagni come compenso per il supporto di back-office e la supervisione della conformità, che la maggior parte concede prontamente può essere molto prepotente a volte.

I broker di solito lavorano anche su commissione, mentre la maggior parte delle RIA addebita ai propri clienti una percentuale di risorse gestite o una tariffa fissa o oraria per i loro servizi. Molte RIA usano anche un'altra società, come un broker di sconto, per ospitare le attività dei loro clienti invece di tenere i conti internamente, al fine di semplificare la loro tenuta dei registri e l'amministrazione.

Battle for Regulatory Oversight

Sebbene la SEC e gli Stati abbiano la responsabilità di sovrintendere alle RIA, la FINRA ha trascorso diversi anni facendo pressioni sul Congresso per lasciargli assumere l'incarico, anche nel tentativo di ottenere un disegno di legge in tal senso nel 2012. La FINRA afferma che la ricerca dimostra che il La SEC non può supervisionare adeguatamente l'industria della RIA da sola, e ha bisogno di più risorse per farlo oppure deve cedere la supervisione delle RIA a un'organizzazione di autoregolamentazione (SRO) come la FINRA.

In effetti, uno studio condotto dalla stessa SEC nel 2011 ha dimostrato che il governo aveva la capacità di riesaminare solo meno del 10% di tutte le RIA sotto la sua giurisdizione nel 2010. La FINRA ha sostenuto di disporre delle risorse per supervisionare e rivedere efficacemente tutte le RIA su una base regolare.

Tuttavia, la comunità della RIA ha combattuto per impedire alla FINRA di intromettersi nel suo territorio. Il costo di gestione di questo regolamento aggiuntivo comporterebbe un pesante onere finanziario per i consulenti e molte imprese più piccole verrebbero probabilmente messe fuori servizio.

Molte RIA vedono anche la FINRA come un'organizzazione inefficace che è fortemente distorta nei confronti della comunità broker-dealer, e alcune statistiche indicano che la FINRA si è pronunciata sostanzialmente a favore delle principali case mobili nei casi di arbitrato in cui i clienti hanno cercato ingenti somme di denaro nelle controversie transazionali. I consulenti vedono anche che FINRA riduce sostanzialmente la protezione offerta ai clienti RIA, poiché le RIA sono legalmente tenute ad agire in qualità fiduciaria per i loro clienti in ogni momento.

I broker e i rappresentanti autorizzati in titoli devono solo soddisfare lo standard di idoneità, uno standard di condotta molto più basso, che richiede solo che una determinata transazione eseguita da un broker debba essere "adatta" per il cliente in quel momento. Lo standard fiduciario richiede che i consulenti mettano incondizionatamente i migliori interessi dei loro clienti davanti ai propri in ogni momento e in ogni situazione e circostanza. La supervisione della FINRA metterebbe probabilmente fine a questo standard per i consulenti.

La linea di fondo

I consulenti per gli investimenti registrati godono di maggiore libertà rispetto alle loro controparti del settore che lavorano su commissione. Sono inoltre tenuti ad aderire a uno standard di condotta molto più elevato e la maggior parte dei consulenti ritiene fermamente che ciò non dovrebbe cambiare. Naturalmente, coloro che si registrano per diventare RIA devono anche affrontare i normali problemi di avvio che devono affrontare la maggior parte dei nuovi imprenditori, come marketing, branding e posizione, oltre al processo di registrazione.

Il sito web della SEC offre ulteriori informazioni su come diventare un RIA.