Che cos'è un fondo del mercato monetario?

I fondi del mercato monetario sono veicoli utili che hanno un ruolo da svolgere in quasi tutti i portafogli di investimento. Tuttavia, è necessario comprendere la natura di questi fondi per decidere se e come si adattano ai tuoi obiettivi di investimento.

Che cos'è un fondo del mercato monetario?

Un fondo del mercato monetario è un fondo comune di investimento che investe esclusivamente in liquidità e titoli equivalenti, che sono anche chiamati strumenti del mercato monetario. Questi veicoli sono investimenti a breve termine molto liquidi con elevata qualità creditizia.

I fondi del mercato monetario generalmente investono in strumenti come:

• Certificati di deposito (CD)
• Carta commerciale
• Ministero del Tesoro degli Stati Uniti
• Accettazioni bancarie
• Accordi di riacquisto

Le regole della Securities and Exchange Commission (SEC) stabiliscono che il portafoglio del fondo deve mantenere una scadenza media ponderata (WAM) di 60 giorni o meno.

Proprio come altri fondi comuni di investimento, i fondi del mercato monetario emettono quote (azioni) rimborsabili agli investitori e devono seguire le linee guida stabilite dalla SEC. Tutti gli attributi di un fondo comune di investimento si applicano a un fondo comune di investimento del mercato monetario, con una sola eccezione relativa al suo valore patrimoniale netto (NAV). Daremo uno sguardo approfondito a questa eccezione più avanti.

Fondi del mercato monetario vs. conti del mercato monetario

Anche se sembrano molto simili, i fondi del mercato monetario differiscono dai conti del mercato monetario (MMA). La differenza principale: i primi sono sponsorizzati da società di fondi e non offrono alcuna garanzia di capitale, mentre i secondi sono conti di risparmio sugli interessi offerti da istituti finanziari, con privilegi di transazione limitati e assicurati dalla Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC). Un conto del mercato monetario di solito paga un tasso di interesse più elevato rispetto a un conto di risparmio bancario, ma un tasso di interesse leggermente inferiore rispetto a un CD o al rendimento totale di un fondo del mercato monetario.

Inoltre, i conti del mercato monetario limitano l'accessibilità dei saldi dei conti attraverso la scrittura di assegni, mentre i prelievi di fondi del mercato monetario sono generalmente disponibili su richiesta. Alcune banche possono consentire fino a sei prelievi per ciclo di dichiarazioni per gli MMA, mentre altre non offrono alcuna opzione di assegno. Molti fondi del mercato monetario offrono una scrittura illimitata degli assegni, ma richiedono che gli assegni siano scritti per un importo minimo in dollari.

Qualità uniche dei fondi del mercato monetario

I fondi del mercato monetario sono speciali per tre motivi:

1. Sicurezza

I titoli in cui investono questi fondi sono investimenti stabili e generalmente sicuri. I titoli del mercato monetario offrono un rendimento fisso con scadenze brevi. Acquistando titoli di debito emessi da banche, grandi società e governo, i fondi del mercato monetario comportano un basso rischio di insolvenza pur offrendo un rendimento ragionevole.

2. Basso investimento iniziale

I titoli del mercato monetario generalmente hanno requisiti minimi di acquisto che rendono difficile l'acquisto per la stragrande maggioranza dei singoli investitori. Al contrario, i fondi del mercato monetario hanno requisiti sostanzialmente inferiori che sono persino inferiori ai requisiti minimi medi dei fondi comuni di investimento. Di conseguenza, i fondi del mercato monetario consentono agli investitori di trarre vantaggio dalla sicurezza relativa a un investimento nel mercato monetario a soglie inferiori.

3. Accessibilità

Le quote di fondi del mercato monetario possono essere acquistate e vendute in qualsiasi momento e non sono soggette a restrizioni temporali di mercato. La maggior parte di questi fondi offre privilegi di assegno e offre agli investitori un regolamento nello stesso giorno, che è simile alla negoziazione di titoli del mercato monetario.

Fondi del mercato monetario tassabili vs. esenti da imposte

I fondi del mercato monetario sono suddivisi in due categorie: tassabili e esenti da imposte. Se si acquista un fondo imponibile, i rendimenti del fondo sono generalmente soggetti a normali tasse statali e federali.

I fondi imponibili investono principalmente in titoli del Tesoro USA, titoli di agenzie governative, contratti di riacquisto, CD, carte commerciali e accettazioni dei banchieri. Molti altri tipi di investimenti possono beneficiare di fondi del mercato monetario tassabili. Ad esempio, se ti piace il settore dell'edilizia abitativa, puoi acquistare un fondo del mercato monetario che investe esclusivamente in Fannie Maes.

I fondi esenti da imposte non offrono altrettante opzioni. Questi fondi investono in obbligazioni di debito a breve termine emesse da entità federali esenti da imposte (titoli municipali) e hanno un rendimento inferiore. In alcuni casi, è possibile acquistare fondi esenti da tasse che sono esenti da imposte statali e locali; tuttavia, questo tipo di esenzioni sono eccezioni piuttosto che la norma.

Calcolo dei rendimenti dei fondi del mercato monetario esentasse

Se si decide tra fondi fiscali e fondi esentasse, è importante calcolare se i risparmi fiscali creati dal fondo esentasse saranno sufficienti per rendere utile il suo rendimento inferiore. I fondi imponibili generalmente hanno rendimenti più elevati — nominalmente. Ma se l'imposta su tali rendimenti cancella effettivamente il rendimento aggiuntivo, la scelta più ottimale è il fondo esente da imposte.

Non puoi semplicemente confrontare i rendimenti dei due fondi da soli. Invece, è necessario convertire il rendimento esente da imposte in un rendimento imponibile equivalente. Questo può essere realizzato con la seguente equazione:

Rendimento equivalente imponibile = Rendimento esente da imposta (aliquota fiscale marginale 1) \ text {Rendimento equivalente imponibile} = \ frac {\ text {Rendimento esente da imposte}} {((1 - \ testo {aliquota fiscale marginale})} Rendimento equivalente imponibile = (Aliquota fiscale marginale 1) Rendimento esente da imposte

Ad esempio, supponiamo che tu sia nella fascia fiscale del 24% e devi scegliere tra un fondo del mercato monetario tassabile con un rendimento dell'1, 5% e un fondo esente da imposte con un rendimento dell'1, 3%. Convertendo il rendimento esente da imposte in un rendimento equivalente tassabile (utilizzando la formula sopra), otteniamo l'1, 71%:

0, 013 ÷ (1−0, 24) = 0, 01710, 013 \ div (1 - 0, 24) = 0, 01710, 013 ÷ (1−0, 24) = 0, 0171

Quindi, la scelta è ovvia: il mercato monetario esente da imposte è la strada da percorrere perché i risparmi fiscali offrono un rendimento migliore. Maggiore è la fascia d'imposta, migliore diventa il rendimento equivalente imponibile.

Rischi dei fondi del mercato monetario

Nessuna risorsa arriva senza avvertimenti. Prima di investire in un fondo del mercato monetario, tenere presente tre aree di interesse:

Rapporto di spesa

Come per i comuni fondi comuni di investimento, i fondi del mercato monetario hanno delle spese. Un fondo con un rapporto di spesa superiore alla media si tradurrà in rendimenti relativamente bassi.

Obiettivo d'investimento

Se sei un investitore a lungo termine che costruisce un fondo pensione, una grande posizione nei fondi del mercato monetario non è appropriata. In media, questi fondi generano entrate leggermente al di sopra del tasso di inflazione, il che non è sufficiente per costruire un uovo di nido adeguato. Invece, i fondi del mercato monetario dovrebbero essere usati come uno strumento di gestione del portafoglio per parcheggiare temporaneamente i soldi e / o accumulare fondi per un esborso di cassa previsto.

Fattori di rischio

Sebbene siano relativamente a basso rischio, i fondi del mercato monetario non sono completamente privi di rischi. Nel 1994, il fondo del mercato monetario del governo degli Stati Uniti della Community Bankers di Denver si è messo nei guai quando i prezzi dei derivati ​​che hanno dominato il suo portafoglio sono fortemente diminuiti. La Securities and Exchange Commission ha liquidato il fondo e gli investitori (tutti istituzionali) hanno ricevuto solo $ 0, 94 sul dollaro.

In un caso più recente, il fondo primario di riserva è fallito nel settembre 2008. Il prestigioso fondo ha detenuto centinaia di milioni di prestiti a breve termine a Lehman Brothers e, quando l'impresa di investimento è fallita, è seguita un'ondata di vendite in preda al panico tra gli investitori della Reserve. Il prezzo delle azioni del fondo è sceso a $ 0, 97; incapace di far fronte ai riscatti, Reserve alla fine fu costretto a piegare. Per evitare un tracollo del settore, il Ministero del Tesoro americano ha dovuto intervenire e garantire altri fondi del mercato monetario.

Questo cosiddetto "break the buck" - quando il valore patrimoniale netto (NAV) di un fondo del mercato monetario scende al di sotto del livello tradizionale di $ 1 che dovrebbe mantenere, portando alla liquidazione del fondo - è certamente una remota possibilità. (Community Bankers e Reserve Primary sono gli unici due fallimenti registrati nella storia dei fondi del mercato monetario, risalenti al 1983.) Ma è un promemoria che ogni investimento comporta dei rischi, anche conservativi.

La linea di fondo

Sia che tu decida di utilizzare i fondi del mercato monetario come veicolo di investimento o come luogo temporaneo per riporre i soldi mentre aspetti la giusta sicurezza da acquistare, assicurati di sapere il più possibile su un particolare fondo, le sue caratteristiche, la sua strategia di investimento e come le sue spese si confrontano con veicoli comparabili. I fondi del mercato monetario sono spesso propagandati come i contanti. Loro non sono. Nessun investimento è — né vorresti che fosse. (Per la lettura correlata, consultare "CPFXX, SPAXX, VMFXX: principali fondi del mercato monetario governativo")