Quando il tasso cedolare di un'obbligazione è uguale alla resa alla scadenza

Il tasso cedolare di un'obbligazione è pari al suo rendimento alla scadenza se il suo prezzo di acquisto è uguale al suo valore nominale. Il valore nominale di un'obbligazione è il suo valore nominale o il valore dichiarato dell'obbligazione al momento dell'emissione, come determinato dall'entità emittente. La maggior parte delle obbligazioni ha un valore nominale di $ 100 o $ 1.000.

Il valore nominale di un'obbligazione non determina tuttavia il suo prezzo di mercato. Al contrario, il mercato o il prezzo di vendita di un'obbligazione sono influenzati da una serie di fattori oltre alla sua parità. Questi fattori includono il tasso cedolare dell'obbligazione, la data di scadenza, i tassi di interesse prevalenti e la disponibilità di obbligazioni più redditizie.

Definizione del tasso cedolare, della data di scadenza e del valore di mercato delle obbligazioni

Il tasso cedolare di un'obbligazione è il suo tasso di interesse, o la quantità di denaro che paga ogni anno al detentore di obbligazioni, espressa in percentuale del suo valore nominale. Un'obbligazione con un valore nominale di $ 1.000 e tasso cedolare del 5% paga $ 50 di interesse ogni anno fino alla scadenza.

Supponiamo di acquistare un'obbligazione IBM Corp. con un valore nominale di $ 1.000 ed è emessa con pagamenti semestrali di $ 10. Per calcolare il tasso cedolare dell'obbligazione, dividere i pagamenti di interessi annuali totali per il valore nominale. In questo caso, il pagamento totale degli interessi annuali è pari a $ 10 x 2 = $ 20. Il tasso annuale di cedola per le obbligazioni IBM è quindi pari a $ 20 ÷ $ 1000 = 2%.

I coupon sono fissi; qualunque sia il prezzo negoziato dalle obbligazioni, i pagamenti degli interessi sono sempre pari a $ 20 all'anno. Quindi, se i tassi di interesse salissero, portando il prezzo dell'obbligazione di IBM a $ 980, la cedola del 2% sull'obbligazione rimarrà invariata.

La data di scadenza di un'obbligazione è semplicemente la data in cui l'obbligazionista riceve il rimborso per il suo investimento. Alla scadenza, l'entità emittente deve pagare all'obbligazionista il valore nominale dell'obbligazione, indipendentemente dal suo attuale valore di mercato. Ciò significa che se un investitore acquista un'obbligazione quinquennale da $ 1.000 per $ 800, raccolgono $ 1.000 alla fine di cinque anni oltre a eventuali pagamenti di coupon ricevuti in quel periodo.

Il valore di mercato delle obbligazioni ha una correlazione negativa con i tassi di interesse prevalenti. Con l'aumento dei tassi di interesse, il prezzo delle obbligazioni preesistenti diminuisce. Man mano che i tassi diminuiscono, le obbligazioni attuali con tassi più elevati diventano più preziose.

Ad esempio, se una società emette un'obbligazione da $ 1.000 con un tasso di interesse del 4%, ma successivamente il governo aumenta il tasso di interesse minimo al 5%, allora eventuali nuove obbligazioni emesse hanno pagamenti della cedola più elevati rispetto all'obbligazione iniziale del 4% della società. Per invogliare gli investitori ad acquistare l'obbligazione nonostante i suoi pagamenti cedolari inferiori, la società deve vendere l'obbligazione a un valore inferiore al suo valore nominale, che è chiamato sconto. Se i tassi di interesse scendessero al 3%, le obbligazioni preesistenti al 4% vendono per un valore superiore al loro valore nominale, che è chiamato premio.

Poiché il prezzo di mercato delle obbligazioni è così variabile, è possibile realizzare un profitto oltre a quello generato dai pagamenti delle cedole acquistando obbligazioni con uno sconto. Il rendimento alla scadenza di un'obbligazione è il tasso di rendimento generato da un'obbligazione dopo la contabilizzazione del suo prezzo di mercato, espresso in percentuale del suo valore nominale. Considerata una stima più accurata della redditività di un'obbligazione rispetto ad altri calcoli del rendimento, il rendimento alla scadenza di un'obbligazione incorpora l'utile o la perdita creato dalla differenza tra il prezzo di acquisto dell'obbligazione e il suo valore nominale.

Confronto tra tassi e rendimenti delle cedole obbligazionarie

Il tasso di cedola è spesso diverso dal rendimento. Il rendimento di un'obbligazione viene considerato più accuratamente come il tasso di rendimento effettivo basato sul valore di mercato effettivo dell'obbligazione. Al valore nominale, il tasso di cedola e il rendimento sono uguali. Se vendi il tuo legame IBM Corp. con un premio di $ 100, il rendimento del titolo è ora pari a $ 20 / $ 1, 100 = 1, 82%. Supponendo che i tassi di interesse siano aumentati e che il prezzo dell'obbligazione sia sceso a $ 980, il rendimento derivante dalla vendita dello sconto con uno sconto sarà di $ 20 / $ 980 = 2, 04% Pertanto, rendimento e prezzo sono inversamente correlati.

Poiché i pagamenti delle cedole non sono l'unica fonte di utili obbligazionari, il calcolo del rendimento alla scadenza incorpora i potenziali guadagni o perdite generati dalle variazioni del prezzo di mercato. Se un investitore acquista un'obbligazione per il suo valore nominale, il rendimento alla scadenza è pari al tasso cedolare. Se l'investitore acquista l'obbligazione con uno sconto, il suo rendimento alla scadenza è sempre superiore al suo tasso cedolare. Al contrario, un'obbligazione acquistata a un premio ha sempre un rendimento alla scadenza inferiore al suo tasso cedolare.

Il rendimento alla scadenza approssima il rendimento medio dell'obbligazione per la durata residua. Un singolo tasso di sconto viene applicato a tutti i pagamenti di interessi futuri per creare un valore attuale approssimativamente equivalente al prezzo dell'obbligazione. L'intero calcolo tiene conto del tasso cedolare; prezzo corrente dell'obbligazione; differenza tra prezzo e valore nominale; e il tempo fino alla maturità. Insieme al tasso spot, il rendimento alla scadenza è una delle figure più importanti nella valutazione delle obbligazioni.

Quando il rendimento di una obbligazione alla scadenza è uguale al suo tasso cedolare

Se un'obbligazione viene acquistata alla pari, il suo rendimento alla scadenza è quindi pari al suo tasso cedolare, poiché l'investimento iniziale è interamente compensato dal rimborso dell'obbligazione alla scadenza, lasciando solo i pagamenti della cedola fissa come profitto. Se un'obbligazione viene acquistata con uno sconto, il rendimento alla scadenza è sempre superiore al tasso cedolare. Se viene acquistato a un premio, il rendimento alla scadenza è sempre inferiore.