Quando il finanziamento all'ingrosso va a male

Il modello di finanziamento all'ingrosso è una base praticabile per un modello di business in determinati ambienti di tassi di interesse e del mercato del credito. Tuttavia, può diventare meno redditizio se cambia la forma o la pendenza della curva dei rendimenti. Se i mercati del credito si bloccano, anche questo può causare problemi. Se entrambe le condizioni cambiano contemporaneamente, fai attenzione.

Questo articolo descriverà il tasso di interesse ideale e i mercati del credito necessari per utilizzare proficuamente i finanziamenti all'ingrosso, che utilizza i finanziamenti all'ingrosso ed esplorerà come la ripartizione delle ipotesi a lungo termine possa danneggiare le società finanziarie commerciali e portarle sull'orlo del fallimento.

Che cos'è il finanziamento all'ingrosso?

I finanziamenti all'ingrosso differiscono dalla tradizionale fonte di finanziamento che una banca commerciale userebbe. Tradizionalmente, le banche utilizzavano i depositi della domanda principale come fonte di fondi e sono una fonte di finanziamento economica. I depositi rappresentano una passività per le banche e tali depositi vengono prestati e diventano attività produttive.

Il finanziamento all'ingrosso è un termine "generale", ma si riferisce principalmente a fondi federali, depositi esteri e depositi intermediati. Alcuni includono anche i prestiti nel mercato del debito pubblico nella definizione.

Chi utilizza i finanziamenti all'ingrosso?

Le banche tradizionali e le società di finanza commerciale possono entrambe essere utenti di finanziamenti all'ingrosso. Le banche possono utilizzare i finanziamenti all'ingrosso in alternativa, ma le società di finanza commerciale dipendono in modo particolare da questa fonte di finanziamento. Entrambi sono regolati in modo diverso e talvolta competono per la stessa attività.

Le società di finanza commerciale forniscono esclusivamente prestiti alle imprese, a differenza delle banche che offrono sia prestiti alle imprese sia ai consumatori. Pertanto, i clienti principali sono le piccole e medie imprese che prendono in prestito da queste società finanziarie commerciali per l'acquisto di inventario e attrezzature. Le società di finanza commerciale forniscono anche servizi a valore aggiunto come servizi di consulenza e vendita di crediti.

Le società di finanza commerciale non sono banche e sono spesso un'opzione di prestito a costi più elevati per il piccolo imprenditore. Questo perché sono meno conservatori delle banche tradizionali e più disposti a concedere prestiti più rischiosi. Poiché non sono banche, sono soggette a una minore regolamentazione e possono assumere più rischi. Meno regolamentazione e più rischi possono essere un'arma a doppio taglio in tempi di turbolenza economica.

Perché utilizzare i finanziamenti all'ingrosso?

Se i depositi core sono una fonte di finanziamento così economica, perché qualcuno dovrebbe utilizzare finanziamenti all'ingrosso? Per le banche, i finanziamenti all'ingrosso rappresentano un modo per espandere o soddisfare le esigenze di finanziamento. A volte, le banche potrebbero avere difficoltà ad attrarre nuovi depositi. Forse i tassi di interesse sono così bassi che i clienti non trovano interessanti i tassi bassi.

Qualunque sia il motivo, a volte le banche guardano ai finanziamenti all'ingrosso. Questo può assumere molte forme, ma un'opzione popolare per le banche è quella di utilizzare depositi intermediati. Questi depositi vengono ricevuti attraverso un broker che prende i soldi dei loro ricchi clienti e trova diverse banche in cui depositare, di solito per consentire a quei clienti di ricevere un'assicurazione FDIC (e si spera un tasso più interessante). Se questi ricchi clienti depositassero tutto il loro denaro in una banca, i loro depositi potrebbero superare i limiti assicurativi FDIC. Fondamentalmente, tagliano e tagliano le loro disponibilità in contanti tra diverse banche in modo che tutti i loro depositi siano assicurati contro un fallimento bancario.

Le società di finanza commerciale non hanno la base dei depositanti da cui attingere. Pertanto, devono essere in grado di attingere ai mercati del debito pubblico per capitalizzare se stessi. Questi fondi vengono prestati a clienti di piccole imprese a un tasso più elevato. Guardando questo modello di business, diventa evidente che sarebbe importante per una società di finanza commerciale avere il più alto rating di credito possibile, in modo da poter ricevere la cedola più bassa sul debito che emettono.

In che modo i finanziamenti all'ingrosso possono essere redditizi

È necessario uno spread positivo affinché i finanziamenti all'ingrosso funzionino e siano redditizi. Una società di finanza commerciale può avere problemi di liquidità quando si esauriscono le fonti di finanziamento all'ingrosso o i termini di indebitamento possono diventare così onerosi da non essere redditizi. Il costo dei fondi dovrebbe essere inferiore al rendimento che guadagni sulle tue attività (prestiti). Qualsiasi altro scenario è non redditizio e non sostenibile.

Per ottenere uno spread positivo, è necessario innanzitutto avere una curva dei rendimenti inclinata verso l'alto. Una curva dei rendimenti invertita - quella in cui i tassi a breve termine sono superiori ai tassi a lungo termine - non è redditizia e crea problemi per le banche e le società finanziarie commerciali. Anche una curva dei rendimenti piatta è un problema perché non consente il suddetto scenario di spread positivo.

Mentre la forma della curva dei rendimenti cambia durante l'intero ciclo economico, si possono vedere gli impatti tangibili sul reddito netto per le banche e le società finanziarie. Quando la curva dei rendimenti è inclinata verso l'alto, la redditività delle finanze bancarie e commerciali è buona. Quando viene invertito, la redditività ne risente. Quando si trova nel mezzo o si appiattisce, la redditività viene ridotta per le banche. Per le società di finanza commerciale, una curva dei rendimenti piatta può essere non redditizia, poiché la fonte di finanziamento non è rappresentata dai depositi a basso costo della domanda a cui le banche hanno accesso, ma da fonti di costo più elevate come i fondi di prestito nei mercati del debito non garantiti.

L'ambiente sbagliato per il finanziamento all'ingrosso

L'uso di finanziamenti all'ingrosso di per sé non è necessariamente una cosa negativa. Alle giuste condizioni, offre alle banche un'ulteriore fonte di finanziamento per le operazioni e ulteriori opportunità di investimento. Le società di finanza commerciale possono anche essere redditizie per molti anni e attraverso diversi cicli economici utilizzando finanziamenti all'ingrosso.

Ma cosa succede quando c'è una stretta creditizia, quando i mercati del debito sono essenzialmente chiusi, o quando i tassi di indebitamento a breve termine (come rappresentato dal LIBOR) salgono alle stelle a causa dell'incertezza? Questa è una combinazione tossica che può portare una società di finanza commerciale sull'orlo del fallimento e causare problemi alle banche.

Sappiamo che la principale fonte di finanziamento di una banca sono i depositi al dettaglio. I depositi sono assicurati dalla FDIC e sono generalmente di natura più a lungo termine. Le banche possono anche impiegare finanziamenti all'ingrosso, sebbene questa fonte di finanziamento sia a breve termine. Ciò significa che lo spigot può spegnersi molto rapidamente se la banca è percepita come un rischio di credito. I regolatori bancari possono anche vietare i depositi intermediati se una banca è sottocapitalizzata. Una banca in questa situazione è in bilico.

The End Game

Le società di finanza commerciale devono guadagnare uno "spread". A questo proposito, sono proprio come le banche e beneficiano di una curva dei rendimenti ripida. A differenza delle banche che hanno un'ampia base di depositanti, il loro rischio di credito percepito è un fattore estremamente importante che influenza il tasso al quale possono ottenere finanziamenti.

Se la società di finanza commerciale viene vista come deteriorata e rischiosa, non importa quanto sia ripida la curva dei rendimenti; dovranno pagare di più per il finanziamento, e questo comprimerà i margini. Se non riescono a risolvere la crisi abbastanza rapidamente, sorgeranno anche altri problemi. I clienti potrebbero iniziare a tracciare linee di credito, incidendo ulteriormente sulla liquidità. Inoltre, più a lungo continua la stampa difettosa, più clienti delle piccole imprese potrebbero perdere, portando a ulteriori riduzioni della redditività.

Se uno tsunami economico colpisce, sotto forma di tassi a breve termine alle stelle e una stretta creditizia, può essere devastante per una società di finanza commerciale e persino causare un fallimento, se le condizioni esistono per un lungo periodo.