Quale indice di stile di fondo comune è per te?
Negli Stati Uniti, le società di ricerca sugli investimenti hanno sviluppato una serie di indici di stile domestico per consentire agli investitori di valutare con maggiore precisione la performance dei loro fondi comuni azionari statunitensi. Le società di ricerca sugli investimenti costruiscono gli indici di stile assegnando tutte le società quotate negli Stati Uniti domiciliate in categorie di stile specifiche in base alle loro caratteristiche di stile di investimento identificate e alla capitalizzazione di mercato. Organizzando le società in questo modo, è possibile costruire una serie di proxy di riferimento significativi che possono essere utilizzati dagli investitori al fine di valutare più accuratamente la performance dei loro fondi comuni di investimento.
Come si può immaginare, l'organizzazione di società quotate in borsa secondo lo stile di investimento e la capitalizzazione di mercato è un'impresa complessa. Pertanto, è importante che gli investitori abbiano una comprensione dei criteri utilizzati per costruire gli indici di stile prima di utilizzarli per effettuare qualsiasi valutazione della performance dei loro fondi comuni di investimento. Ecco come due delle più note società di ricerca sugli investimenti costruiscono i loro parametri di riferimento e un processo in cinque fasi per aiutarti a garantire una valutazione accurata delle prestazioni.
Tre tipi di stili di investimento
Esistono tre tipi di categorie di fondi comuni di investimento azionario. La prima categoria di stile viene definita valore perché rappresenta un orientamento di stile delle aziende che negoziano con uno sconto in relazione al loro valore intrinseco previsto. Le società a valore si trovano in genere in settori depressi e in settori sfavoriti e presentano in genere un rapporto prezzo / utili basso e un rapporto valore prezzo / libro basso.
La seconda categoria di stile è la crescita, ed è tipicamente costituita da aziende che dovrebbero avere una crescita degli utili futura elevata. Le società assegnate alla categoria di crescita di solito negoziano con un premio e in genere presentano un elevato rapporto prezzo-utili, un elevato rapporto prezzo-valore-libro e un elevato rapporto prezzo-vendite.
La terza categoria di stile è fondamentale ed è composta da aziende che hanno una combinazione di valore e caratteristiche di crescita. (Vedi anche: Tutorial sul rapporto finanziario .)
Russell Investments e MSCI Barra Style Classification Systems
Due delle più note società di ricerca sugli investimenti sono Russell Investments e MSCI Barra. Russell Investments ha iniziato a creare indici di riferimento nel 1984 per consentire agli investitori di avere proxy di riferimento più validi. A livello globale, MSCI Barra ha costruito indici azionari per oltre 25 anni e recentemente ha sviluppato una serie di indici azionari statunitensi al fine di favorire la valutazione della performance degli investimenti.
Ai fini della costruzione di indici di stile, sia Russell che MSCI Barra hanno sviluppato linee guida complete per la definizione di titoli societari ammissibili e l'appartenenza mediante capitalizzazione di mercato e determinazione dello stile di investimento. Sulla base dei criteri elencati nella tabella seguente, Russell e MSCI Barra assegnano più di 8.700 società statunitensi quotate in borsa a categorie di stile al fine di creare proxy di riferimento. Una volta costruiti, questi benchmark vengono utilizzati dagli investitori per valutare la performance delle loro opzioni di investimento.
| Categoria di stile | Russell Investments | MSCI Barra |
| Criteri di stile valore | 1) Rapporto valore-prezzo del libro relativo 2) Media di crescita a lungo termine del sistema di stima dei broker istituzionali (I / B / E / S) | 1) Rapporto valore-prezzo del libro 2) rapporto utile / prezzo a termine a 12 mesi 3) Rendimento da dividendi |
| Criteri di stile di crescita | Stessi criteri utilizzati come elencati nella categoria dello stile di valore | 1) Utile a lungo termine per tasso di crescita delle azioni 2) Utile a termine a breve termine per tasso di crescita delle azioni 3) Tasso di crescita interno attuale 4) Utile storico a lungo termine per trend di crescita delle azioni 5) Trend di crescita delle vendite storiche a lungo termine per azione |
| Criteri di stile fondamentali | Stessi criteri utilizzati come elencati nella categoria dello stile di valore | Non applicabile. Le aziende che presentano valore e caratteristiche di crescita sono ponderate proporzionalmente a ciascuna categoria. |
Confronto tra dimensione dell'investimento, performance dello stile
Come puoi vedere dalla tabella sopra, Russell e MSCI Barra usano diversi fattori per definire lo stile di investimento. Di conseguenza, sia la prestazione dell'indice assoluto che la prestazione dell'indice per categoria di stile specifica differiranno molto probabilmente durante alcuni periodi di misurazione. Queste discrepanze rendono difficile per gli investitori determinare la quantità di alfa generata dal gestore del portafoglio. Data questa discrepanza, si potrebbe ipotizzare che la gestione attiva abbia, o non abbia, aggiunto molto valore per il periodo, a seconda del proxy di riferimento selezionato utilizzato per valutare la performance del fondo comune.
Inoltre, a livello macro, i temi utilizzati per costruire gli indici di stile possono influenzare temi generali relativi alle prestazioni delle categorie di stile, poiché in alcuni casi un fornitore di indici può mostrare un valore che supera la crescita, mentre un altro fornitore può mostrare una crescita che supera il valore. Questo è un problema significativo per gli investitori, perché li mette in una posizione compromessa in termini di valutazione della performance e di determinazione della necessità di apportare una modifica rispetto ai fondi comuni che utilizzano.
Raccomandazioni per gli investitori
Per aiutare gli investitori a utilizzare correttamente gli indici di stile di investimento per valutare le prestazioni delle loro opzioni di investimento, si consiglia agli investitori di seguire un processo in cinque fasi.
- Rivedere il prospetto del fondo comune di investimento. In questo modo, è possibile comprendere la metodologia di investimento del gestore degli investimenti, l'orientamento dello stile e la gamma di capitalizzazione di mercato.
- Esaminare le caratteristiche del fondo comune di investimento. Assicurarsi che sia strutturato in modo fedele alla categoria di stile e alla capitalizzazione di mercato specificate dal gestore degli investimenti.
- Rivedere la composizione del benchmark specificato dal gestore. Assicurarsi che sia costruito in modo da facilitare un confronto delle prestazioni equo e accurato.
- Valutare la performance relativa dell'opzione di investimento rispetto al proxy di riferimento specificato dal gestore degli investimenti.
- Confrontare la performance del fondo con un analogo proxy di riferimento stabilito da una società di ricerca di investimento indipendente. Ciò consentirà di rivalutare la performance relativa del fondo.
Dopo aver preso queste misure, gli investitori dovrebbero essere in una posizione molto migliore per valutare correttamente la performance del loro fondo comune ed essere in una posizione migliore per determinare se è necessario apportare modifiche. (Vedi anche: non dimenticare di leggere il Prospetto! )
La linea di fondo
L'analisi di stile può essere uno strumento molto utile per la selezione di fondi comuni di investimento azionari, la scelta del proxy di riferimento appropriato e la valutazione della performance degli investimenti. Tuttavia, il modo in cui lo stile è definito e misurato dalle società di ricerca sugli investimenti deve essere compreso prima che gli investitori possano trarre conclusioni sulla performance relativa delle loro opzioni di investimento.
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