Allestimento di una vetrina

Che cos'è la vetrinistica?

La vetrinistica è una strategia utilizzata dal fondo comune e da altri gestori di portafoglio verso la fine dell'anno o del trimestre per migliorare l'aspetto della performance di un fondo prima di presentarlo a clienti o azionisti. Per vestire le vetrine, il gestore del fondo vende titoli con ingenti perdite e acquista titoli volanti verso la fine del trimestre. Questi titoli vengono quindi segnalati come parte delle partecipazioni del fondo.

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Allestimento di una vetrina

Come funziona il rivestimento per finestre

I rapporti sulla performance e un elenco delle partecipazioni in un fondo comune vengono solitamente inviati ai clienti ogni trimestre e i clienti utilizzano questi rapporti per monitorare i rendimenti degli investimenti del fondo. Quando la performance è stata in ritardo, i gestori di fondi comuni possono utilizzare vetrine per vendere azioni che hanno riportato perdite sostanziali, sostituendole con azioni che dovrebbero produrre guadagni a breve termine per migliorare la performance complessiva del fondo per il periodo di riferimento.

Un'altra variante della vetrinistica sta investendo in azioni che non soddisfano lo stile del fondo comune. Ad esempio, un fondo di metalli preziosi potrebbe investire in azioni in un settore caldo all'epoca, mascherando le partecipazioni del fondo e investendo al di fuori dell'ambito della strategia di investimento del fondo.

Key Takeaways

• La vetrinistica è una strategia utilizzata dal fondo comune e da altri gestori di portafoglio per migliorare l'aspetto della performance di un fondo prima di presentarlo a clienti o azionisti.
• Per gli investitori, la vetrinistica offre un'altra buona ragione per monitorare da vicino i rapporti sulla performance del fondo.
• Mentre la vetrinistica in generale può aiutare i rendimenti di un fondo a breve termine, gli effetti a più lungo termine su un portafoglio sono generalmente negativi.

Esempio di vetrinistica

Un fondo che investe in azioni esclusivamente dell'S & P 500 ha sottoperformato l'indice. Le azioni A e B hanno sovraperformato rispetto all'indice totale ma sono state sottopesate nel fondo. Le azioni C e D erano sovrappesate nel comparto ma sono rimaste indietro rispetto all'indice. Per far sembrare che il fondo abbia sempre investito in azioni A e B, il gestore del portafoglio vende le azioni C e D, sostituendole e dando un sovrappeso alle azioni A e B.

Monitora la performance del tuo fondo

Per gli investitori, la vetrinistica offre un'altra buona ragione per monitorare da vicino i rapporti sulla performance del fondo. Alcuni gestori di fondi potrebbero tentare di migliorare i rendimenti attraverso la vetratura, il che significa che gli investitori dovrebbero essere cauti nei confronti di partecipazioni che sembrano non in linea con la strategia generale del fondo. L'atto di vestire le finestre è sotto stretto controllo da parte dei ricercatori e dei regolatori degli investimenti con regole potenzialmente imminenti che potrebbero richiedere una trasparenza più immediata e maggiore delle partecipazioni al termine di un periodo di riferimento.

Mentre la vetrinistica in generale può aiutare i rendimenti di un fondo a breve termine, gli effetti a più lungo termine su un portafoglio sono generalmente negativi. Gli investitori dovrebbero prestare molta attenzione alle partecipazioni che appaiono al di fuori della strategia di un fondo. Sebbene queste partecipazioni possano mostrare una performance a breve termine più elevata, nel lungo periodo, questi tipi di investimenti trascinano i rendimenti del portafoglio e un gestore di portafoglio spesso non può nascondere prestazioni scadenti a lungo. Gli investitori identificheranno sicuramente questo tipo di investimenti e il risultato è spesso una minore fiducia nel gestore del fondo e un aumento dei deflussi di fondi.

La vetrinistica si verifica anche in vari altri settori per migliorare il ritorno di un'azienda. Le aziende possono offrire prodotti a prezzi scontati o promuovere offerte speciali che migliorano le vendite per la fine del periodo. Questi sforzi promozionali mirano ad aumentare il rendimento negli ultimi giorni di un periodo di riferimento.

Chi si occupa di vetrinistica

Sebbene le regole di divulgazione siano intese ad aiutare ad aumentare la trasparenza per gli investitori, la decorazione delle finestre può ancora oscurare le pratiche del gestore del fondo. Uno studio di Iwan Meier e Ernst Schaumburg della Northwestern University ha scoperto che alcune caratteristiche di un fondo possono segnalare che il gestore potrebbe essere impegnato nella preparazione di vetrine. In particolare, i fondi di crescita con alto turnover e manager che hanno recentemente pubblicato rendimenti scadenti più spesso si vestono alla finestra.

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