Base di rendimento
La base di rendimento è un metodo per quotare il prezzo di un titolo a reddito fisso come percentuale di rendimento, piuttosto che come valore in dollari. Ciò consente di confrontare facilmente le obbligazioni con caratteristiche diverse.
Spiegazione della base del rendimento
A differenza delle azioni, che sono quotate in dollari, la maggior parte delle obbligazioni sono quotate in base al rendimento. Ad esempio, supponiamo che una società sia quotata con una cedola del 6, 75% e abbia una scadenza di 10 anni dalla data di emissione. L'obbligazione par $ 1.000 viene scambiata per un valore in dollari di 940.
La base di rendimento può essere calcolata utilizzando la formula di rendimento corrente presentata come: Coupon / Prezzo di acquisto
Seguendo il nostro esempio sopra, il coupon da pagare ogni anno è del 6, 75% x $ 1, 000 = $ 67, 50. Pertanto, la base di rendimento è $ 67, 50 / $ 940 = 0, 0718, o 7, 18%. L'obbligazione sarà quotata agli investitori con una base di rendimento del 7, 18%. La quotazione del rendimento indica a un trader obbligazionario che il bond è attualmente scambiato con uno sconto perché la sua base di rendimento è superiore al suo tasso cedolare (6, 75%). Se la base di rendimento è inferiore al tasso cedolare, ciò indicherebbe che l'obbligazione viene negoziata a un premio poiché un tasso cedolare più elevato aumenta il valore dell'obbligazione nei mercati. Un commerciante di obbligazioni potrebbe quindi confrontare il legame con altri all'interno di un determinato settore.
La base di rendimento di uno strumento di sconto puro può essere calcolata utilizzando la formula del rendimento dello sconto bancario, che è:
r = (Sconto / Valore nominale) x (360 / t)
dove r = rendimento annualizzato
sconto = valore nominale meno prezzo di acquisto
t = tempo rimanente alla scadenza
360 = convenzione bancaria per il numero di giorni in un anno
A differenza del rendimento corrente, il rendimento dello sconto bancario prende il valore di sconto dalla parità e lo esprime come una frazione del valore nominale, non del prezzo corrente, dell'obbligazione. Questo metodo di calcolo della base di rendimento presuppone un interesse semplice, ovvero non viene considerato alcun effetto di capitalizzazione. I buoni del tesoro sono quotati solo sulla base di sconti bancari.
Ad esempio, supponiamo che un buono del tesoro con un valore nominale di $ 1.000 venga venduto per $ 970. Se il suo tempo di scadenza è di 180 giorni, la base di rendimento sarà:
r = [($ 1.000 - $ 970) / $ 1.000] x (360/180)
r = ($ 30 / $ 1, 000) x 2
r = 0, 06 o 6%
Poiché i buoni del Tesoro non pagano alcuna cedola, il detentore di obbligazioni guadagnerà un rendimento in dollari pari allo sconto se l'obbligazione viene mantenuta fino alla scadenza.
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