12b-1: Comprensione delle commissioni dei fondi comuni

Come per qualsiasi impresa commerciale a scopo di lucro, l'industria dei fondi comuni di investimento addebita commissioni per i servizi offerti. Nella loro forma più semplice, questi servizi consistono nella gestione di un pool di beni combinati secondo una strategia di investimento. Tale strategia può includere nel tempo una performance superiore a un indice. In effetti, questa strategia è la linfa vitale della componente del fondo gestita attivamente del settore.

Un fondo ben gestito tenderà a crescere in popolarità e guadagnare più investitori nel tempo. Tuttavia, ormai da diversi decenni e per ragioni che avevano molto più senso di quanto non facciano oggi, i fondi comuni hanno addebitato agli investitori esistenti il ​​marketing e la promozione dei loro servizi ai potenziali investitori. Queste spese sono note come commissioni 12b-1.

Key Takeaways

• Una commissione 12b-1 è una commissione annuale di marketing o distribuzione su un fondo comune addebitata agli investitori.
• La commissione 12b-1 è considerata una spesa operativa e, come tale, è inclusa nel rapporto spese di un fondo.
• È generalmente compreso tra lo 0, 25% e lo 0, 75% (il massimo consentito) delle attività nette di un fondo e deve essere indicato nel prospetto del fondo.

Le basi della tariffa 12b-1

Un fondo comune di investimento addebita ai suoi investitori una commissione di 12b-1 per pagare le spese di marketing e promozione. Secondo una discussione sulle commissioni 12b-1 sul sito Web della Securities and Exchange Commission (SEC), "tali commissioni vengono detratte da un fondo comune per compensare i professionisti dei titoli per gli sforzi di vendita e i servizi forniti agli investitori del fondo".

Descrive inoltre che le commissioni 12b-1 sono emerse per la prima volta negli anni '70 durante un periodo in cui i fondi comuni di investimento avevano registrato significativi rimborsi e desideravano una strada per attrarre nuovi attivi. I fondi necessitavano di risorse sufficienti per proteggere gli investitori esistenti dal fatto che i gestori dei fondi dovessero effettuare vendite forzate a prezzi delle attività depressi o quando le azioni e le obbligazioni non venivano scambiate a livelli favorevoli. Il nome ufficiale della tassa deriva da una norma SEC del 1980 implementata per autorizzarne l'uso.

Avanzamento rapido di circa mezzo secolo, la capacità dei fondi di addebitare commissioni 12b-1 è diventata più controversa. I fondi comuni di investimento sono molto più popolari in questi giorni, il che rende la motivazione originale per creare la commissione molto meno significativa. I fondi sono anche molto più grandi, con il più grande che gestisce asset per centinaia di miliardi di dollari. I 12b-1 hanno anche una commissione percentuale, come 25 punti base o lo 0, 25% di tutte le attività gestite in un fondo. Con miliardi gestiti, è difficile vedere la necessità di addebitare agli investitori la commercializzazione del fondo ad altri potenziali investitori. Le stime delle commissioni 12b-1 sono state di circa $ 10 miliardi all'anno negli ultimi anni tra tutti i fondi che applicano la commissione. Inoltre, mentre le commissioni 12b-1 variano a seconda dei singoli fondi, uno studio ha stimato una commissione media annua di 13 punti base, pari allo 0, 13%. Si stima inoltre che circa il 70% dei fondi comuni di investimento addebiti commissioni 12b-1 in almeno una classe di azioni.

Dove trovare la commissione 12b-1

La commissione 12b-1 è una componente del coefficiente di spesa totale di un fondo comune. Siti Web tra cui Morningstar e Yahoo! Le finanze generalmente elencano il coefficiente di spesa totale per fondo. Tuttavia, per ottenere i rapporti di spesa più precisi e attuali, è necessario scavare in un prospetto di fondi comuni di investimento. Il prospetto deve elencare commissioni e commissioni specifiche per ciascuna classe di fondi comuni di investimento offerta.

Il prospetto del fondo comune di investimento avrà una o più sezioni che illustrano in dettaglio commissioni e spese. In generale, le spese operative annuali del fondo saranno suddivise in componenti. La commissione maggiore è generalmente la commissione di gestione, che è quella che i gestori di portafoglio addebitano per gestire il fondo. Verrà inoltre elencata la commissione di distribuzione, o commissione 12b-1. Altre commissioni e spese possono includere commissioni di vendita come carichi di vendita front-end e back-end che gli investitori devono sostenere quando acquistano o vendono un fondo. Potrebbero esserci anche altre spese operative, come le commissioni di amministrazione del conto, le commissioni di conservazione dei registri e le commissioni di rete a grossisti e altri intermediari finanziari che aiutano anche a vendere il fondo.

Ci sono altre commissioni di vendita oltre alle spese di marketing e promozione 12b-1. Questi saranno esplicitamente suddivisi e dettagliati nel prospetto del fondo comune di investimento o in un documento corrispondente chiamato una dichiarazione di informazioni aggiuntive.

Considerazioni importanti

Gli investitori possono chiedersi se sia appropriato che un fondo comune applichi una commissione al mercato ai suoi investitori esistenti e promuova il fondo ad altri potenziali investitori. Di tanto in tanto la polemica è scoppiata su questo tema, in particolare a seguito della crisi del credito e della Grande recessione che ha messo in discussione molti aspetti del modo in cui il settore dei servizi finanziari opera e addebita ai suoi clienti.

Le proposte della SEC all'epoca cercavano di limitare la commissione 12b-1 a 25 punti base e di rendere la commissione più trasparente per gli investitori che potrebbero anche non sapere di essere accusati di marketing, promozione e attività di vendita correlate.

La linea di fondo

Molti fondi comuni di investimento giustificano critiche per le loro commissioni elevate e le prestazioni irregolari. Detto questo, molti fondi utili con ottimi risultati prestano commissioni molto ragionevoli. In effetti, il 30% dei fondi comuni di investimento non applica commissioni 12b-1, dal momento che i loro gestori le trovano inutili o preferiscono proteggere gli interessi finanziari dei loro investitori esistenti.

Per trovare i fondi migliori e bilanciare i rischi con i premi dei fondi che applicano commissioni 12b-1, gli investitori devono leggere il prospetto e il SAI del fondo comune di investimento e quindi prendere una decisione ponderata sul fatto che il fondo possa guadagnare un rendimento sufficiente per il a pagamento.