3 motivi per cui i paesi svalutano la propria valuta

Con un potenziale scoppio di una guerra commerciale tra Cina e Stati Uniti, i colloqui dei cinesi che usano la svalutazione della valuta come strategia sono stati rumorosi. Tuttavia, questa volta la volatilità e i rischi potrebbero non valerne la pena, poiché la Cina ha compiuto recenti sforzi per stabilizzare e globalizzare lo Yuan.

In passato, i cinesi l'hanno negato, ma la seconda più grande economia del mondo è stata più volte accusata di svalutare la propria valuta per avvantaggiare la propria economia, in particolare da Donald Trump. La cosa ironica è che per molti anni, il governo degli Stati Uniti aveva esercitato pressioni sui cinesi affinché svalutassero lo Yuan, sostenendo che ciò dava loro un vantaggio ingiusto nel commercio internazionale e manteneva artificialmente bassi i prezzi del capitale e del lavoro.

Da quando le valute mondiali hanno abbandonato il gold standard e hanno permesso ai loro tassi di cambio di fluttuare liberamente l'uno contro l'altro, ci sono stati molti eventi di svalutazione della valuta che hanno danneggiato non solo i cittadini del paese in questione, ma si sono anche increspati in tutto il mondo. Se il fallout può essere così diffuso, perché i paesi svalutano la loro valuta?

Key Takeaways

• La svalutazione della valuta implica l'adozione di misure per ridurre strategicamente il potere d'acquisto della valuta propria di una nazione.
• I paesi possono perseguire tale strategia per ottenere un vantaggio competitivo nel commercio globale e ridurre gli oneri del debito sovrano.
• La svalutazione, tuttavia, può avere conseguenze indesiderate che si autodistruggono.

Valuta svalutante

Può sembrare controintuitivo, ma una valuta forte non è necessariamente nel migliore interesse di una nazione. Una valuta interna debole rende le esportazioni di una nazione più competitive nei mercati globali e contemporaneamente rende le importazioni più costose. Maggiori volumi di esportazione stimolano la crescita economica, mentre le importazioni costose hanno un effetto simile perché i consumatori optano per alternative locali ai prodotti importati. Questo miglioramento delle condizioni commerciali si traduce generalmente in un disavanzo delle partite correnti più basso (o in un avanzo delle partite correnti maggiore), in una maggiore occupazione e in una crescita del PIL più rapida. Le politiche monetarie stimolanti che di solito si traducono in una valuta debole hanno anche un impatto positivo sul capitale e sui mercati immobiliari della nazione, che a sua volta aumenta i consumi interni attraverso l'effetto ricchezza.

Vale la pena notare che una svalutazione valutaria strategica non sempre funziona, e inoltre può portare a una "guerra valutaria" tra le nazioni. La svalutazione competitiva è uno scenario specifico in cui una nazione abbina una brusca svalutazione della valuta nazionale con un'altra svalutazione della valuta. In altre parole, una nazione è accompagnata da una svalutazione della valuta di un'altra. Ciò si verifica più frequentemente quando entrambe le valute hanno gestito regimi di cambio anziché tassi di cambio fluttuanti determinati dal mercato. Anche se non scoppierà una guerra valutaria, un paese dovrebbe diffidare degli aspetti negativi della svalutazione della valuta. La svalutazione della valuta può ridurre la produttività, poiché le importazioni di attrezzature e macchinari di capitale possono diventare troppo costose. La svalutazione riduce anche in modo significativo il potere d'acquisto all'estero dei cittadini di una nazione.

Di seguito, esaminiamo i tre motivi principali per cui un paese dovrebbe perseguire una politica di svalutazione:

1. Per aumentare le esportazioni

Su un mercato mondiale, le merci provenienti da un paese devono competere con quelle di tutti gli altri paesi. I produttori di automobili in America devono competere con i produttori di automobili in Europa e in Giappone. Se il valore dell'euro diminuisce rispetto al dollaro, il prezzo delle auto vendute dai produttori europei in America, in dollari, sarà effettivamente meno costoso di prima. D'altra parte, una valuta più preziosa rende le esportazioni relativamente più costose per l'acquisto sui mercati esteri.

In altre parole, gli esportatori diventano più competitivi in ​​un mercato globale. Le esportazioni sono incoraggiate mentre le importazioni sono scoraggiate. Ci dovrebbero essere alcune precauzioni, tuttavia, per due motivi. Innanzitutto, quando la domanda di beni esportati di un paese aumenta in tutto il mondo, il prezzo inizierà a salire, normalizzando l'effetto iniziale della svalutazione. Il secondo è che quando altri paesi vedranno questo effetto sul lavoro, saranno incentivati ​​a svalutare le proprie valute in natura in una cosiddetta "corsa verso il basso". Ciò può portare a guerre di valuta tat e portare a un'inflazione incontrollata.

2. Ridurre i deficit commerciali

Le esportazioni aumenteranno e le importazioni diminuiranno a causa delle esportazioni più economiche e delle importazioni più costose. Ciò favorisce un miglioramento della bilancia dei pagamenti all'aumentare delle esportazioni e delle importazioni in diminuzione, riducendo i disavanzi commerciali. I deficit persistenti non sono rari oggi, con gli Stati Uniti e molte altre nazioni che presentano squilibri persistenti anno dopo anno. La teoria economica, tuttavia, afferma che i deficit in corso sono insostenibili a lungo termine e possono portare a livelli pericolosi di debito che possono paralizzare un'economia. La svalutazione della valuta locale può aiutare a correggere la bilancia dei pagamenti e ridurre questi deficit.

Vi è tuttavia un potenziale svantaggio di questa logica. La svalutazione aumenta anche l'onere del debito dei prestiti denominati in valuta estera quando valutato in valuta nazionale. Questo è un grosso problema per un paese in via di sviluppo come l'India o l'Argentina che detengono molti debiti in dollari ed euro. Questi debiti con l'estero diventano più difficili da gestire, riducendo la fiducia delle persone nella loro valuta domestica.

3. Ridurre gli oneri del debito sovrano

Un governo può essere incentivato a incoraggiare una politica valutaria debole se ha un sacco di debito sovrano emesso dal governo per funzionare regolarmente. Se i pagamenti del debito sono fissi, una valuta più debole rende questi pagamenti effettivamente meno costosi nel tempo.

Prendiamo ad esempio un governo che deve pagare $ 1 milione ogni mese in pagamenti di interessi sui suoi debiti in essere. Ma se lo stesso $ 1 milione di pagamenti nozionali diventa meno prezioso, sarà più facile coprire quell'interesse. Nel nostro esempio, se la valuta domestica viene svalutata a metà del suo valore iniziale, il pagamento del debito di $ 1 milione varrà ora solo $ 500.000.

Ancora una volta, questa tattica dovrebbe essere usata con cautela. Poiché la maggior parte dei paesi in tutto il mondo ha debiti in sospeso in una forma o nell'altra, potrebbe essere avviata una corsa alla guerra valutaria inferiore. Questa tattica fallirà anche se il paese in questione detiene un gran numero di obbligazioni estere poiché renderà tali pagamenti di interessi relativamente più costosi.

La linea di fondo

Le svalutazioni valutarie possono essere utilizzate dai paesi per raggiungere la politica economica. Avere una valuta più debole rispetto al resto del mondo può aiutare a incrementare le esportazioni, ridurre i deficit commerciali e ridurre il costo dei pagamenti di interessi sui suoi debiti pubblici in essere. Vi sono, tuttavia, alcuni effetti negativi delle svalutazioni. Creano incertezza nei mercati globali che possono causare la caduta dei mercati delle attività o stimolare le recessioni. I paesi potrebbero essere tentati di inserire un titolo per la guerra di valuta tat, svalutando la propria valuta avanti e indietro in una corsa verso il basso. Questo può essere un ciclo molto pericoloso e vizioso che porta a molti più danni che benefici.

La svalutazione di una valuta, tuttavia, non porta sempre ai benefici previsti. Il Brasile ne è un esempio. Il real brasiliano è precipitato sostanzialmente dal 2011, ma la forte svalutazione della valuta non è stata in grado di compensare altri problemi come il crollo dei prezzi del greggio e delle materie prime e un crescente scandalo della corruzione. Di conseguenza, l'economia brasiliana ha registrato una crescita lenta.