4 rapporti di leva utilizzati nella valutazione delle imprese energetiche

Gli investitori nel settore petrolifero e del gas dovrebbero tenere d'occhio i livelli di debito in bilancio. È un settore ad alta intensità di capitale che alti livelli di debito possono mettere a dura prova i rating del credito di una società, indebolendo la sua capacità di acquistare nuove attrezzature o finanziare altri progetti di capitale. I rating creditizi scadenti possono anche danneggiare la sua capacità di acquisire nuove attività. (Vedi anche : Rapporti di debito: un'introduzione .)

È qui che gli analisti, per dare una migliore idea di come queste aziende si confrontano con la concorrenza, utilizzano specifici indici di leva finanziaria per valutare lo stato finanziario di un'azienda. Con una comprensione di base di questi rapporti nel petrolio e nel gas, gli investitori possono comprendere meglio i fondamenti di questi titoli energetici.

È importante notare che il debito non è intrinsecamente negativo. L'uso della leva finanziaria può aumentare i rendimenti degli azionisti, poiché il costo del debito è inferiore al costo del capitale proprio. Detto questo, troppi debiti possono diventare onerosi. Poiché è importante sapere come un'azienda gestisce il proprio debito, vengono utilizzati i seguenti coefficienti di leva finanziaria: debito / EBITDA, EBIT / spesa per interessi, debito / capitalizzazione e rapporti debito / capitale. EBIT ed EBITDA sono due parametri che, in teoria, possono essere utilizzati per pagare gli interessi sul debito e rimborsare il capitale.

4 rapporti di leva utilizzati nella valutazione delle imprese energetiche

Debt-to-EBITDA:

Il rapporto leva / debito EBITDA misura la capacità di una società di estinguere il debito contratto. Comunemente utilizzato dalle agenzie di credito, determina la probabilità di inadempienza sul debito emesso. Dato che le compagnie petrolifere e del gas in genere hanno molti debiti nei loro bilanci, questo rapporto è utile per determinare quanti anni di EBITDA sarebbero necessari per ripagare tutto il debito. In genere, può essere allarmante se il rapporto è superiore a 3, ma questo può variare a seconda del settore.

Un'altra variazione del rapporto Debito / EBITDA è il rapporto Debito / EBITDAX, che è simile, tranne che l'EBITDAX è l'EBITDA prima dei costi di esplorazione per le aziende di successo. È comunemente usato negli Stati Uniti per normalizzare diversi trattamenti contabili per le spese di esplorazione (il metodo del costo pieno rispetto al metodo degli sforzi riusciti). I costi di esplorazione si trovano in genere in bilancio come costi di esplorazione, abbandono e buco secco. Altre spese non bancarie che dovrebbero essere ricondotte sono le svalutazioni, l'accumulo di obbligazioni pensionistiche e le imposte differite.

Tuttavia, ci sono alcuni svantaggi nell'utilizzo di questo rapporto. Per uno, ignora tutte le spese fiscali quando il governo viene sempre pagato per primo. Inoltre, i rimborsi principali non sono deducibili dalle tasse. Un rapporto basso indica che la società sarà in grado di rimborsare i propri debiti più rapidamente. Oltre a ciò, i multipli Debito / EBITDA possono variare a seconda del settore. Questo è il motivo per cui è importante confrontare solo aziende dello stesso settore come petrolio e gas. (Vedi anche: Uno sguardo chiaro all'EBITDA .)

EBIT / Interessi passivi

Il rapporto di copertura degli interessi viene utilizzato dagli analisti del petrolio e del gas per determinare la capacità di un'impresa di pagare gli interessi sui debiti in essere. Maggiore è il multiplo, minore è il rischio per il creditore e in genere, se la società ha un multiplo superiore a 1, si ritiene che abbiano abbastanza capitale per ripagare le spese per interessi. Una compagnia petrolifera e del gas dovrebbe coprire i propri interessi e le spese fisse di almeno un fattore 2: 1 o, ancor più idealmente, 3: 1. In caso contrario, la sua capacità di soddisfare i pagamenti di interessi può essere discutibile. Inoltre, tieni presente che la metrica EBIT / Interessi passivi non tiene conto delle imposte. (Vedi anche: Perché la copertura degli interessi è importante per gli investitori .)

Debt-to-Capitale:

Il rapporto debito / capitale è una misura della leva finanziaria di un'azienda. È uno dei rapporti di debito più significativi perché si concentra sulla relazione delle passività del debito come componente della base di capitale totale di una società. Il debito comprende tutte le obbligazioni a breve e lungo termine. Il capitale include il debito della società e il patrimonio netto.

Il rapporto viene utilizzato per valutare la struttura finanziaria di un'impresa e le sue modalità di finanziamento. In genere, se una società ha un elevato rapporto debito / capitale rispetto ai suoi pari, allora potrebbe avere un rischio di insolvenza più elevato a causa dell'effetto che il debito ha sulle sue operazioni. L'industria petrolifera sembra avere una soglia di debito / capitale del 40% circa. Al di sopra di tale livello, i costi del debito aumentano considerevolmente.

Debt-to-equity:

Il rapporto debito / patrimonio netto, probabilmente uno dei coefficienti di leva finanziaria più comuni, è calcolato dividendo le passività totali per il patrimonio netto. In genere, in questo calcolo vengono utilizzati solo i debiti a lungo termine fruttiferi di interessi. Tuttavia, gli analisti possono apportare modifiche per includere o escludere determinati elementi. Il rapporto indica quale percentuale di capitale proprio e debito viene utilizzata da un'azienda per finanziare le proprie attività. È importante notare, tuttavia, che questo rapporto può variare notevolmente tra le compagnie petrolifere e del gas, a seconda delle loro dimensioni.

La linea di fondo

Il debito, se usato correttamente, può aumentare i rendimenti degli azionisti. Avere troppi debiti, tuttavia, rende le imprese vulnerabili alle recessioni economiche e agli aumenti dei tassi di interesse. Troppi debiti possono anche aumentare il rischio percepito con il business e scoraggiare gli investitori dall'investire più capitale.

L'utilizzo di questi quattro indici di leva utilizzati nel petrolio e nel gas può dare agli investitori uno sguardo approfondito su come queste aziende gestiscono il loro debito. Ce ne sono altri, ovviamente, e un rapporto non dovrebbe mai essere usato da solo; piuttosto, a causa delle diverse strutture di capitale, più di una dovrebbe essere utilizzata per valutare la capacità di una compagnia petrolifera di pagare i suoi debiti. (Vedi anche: Valutazione della struttura del capitale di una società .)