backwardation
Il backwardation è quando il prezzo attuale - spot - del prezzo di un'attività sottostante è superiore ai prezzi negoziati nel mercato dei futures. L'arretratezza a volte è confusa con una curva a termine invertita. In sostanza, un mercato a termine si aspetta prezzi più alti a scadenze più lunghe e prezzi più bassi man mano che ci si avvicina ai giorni nostri quando si converge al prezzo spot attuale.
L'opposto del backwardation è il contango, in cui il prezzo del contratto futures è superiore al prezzo previsto a una scadenza futura.
Il backwardation può verificarsi a seguito di una domanda più elevata per un'attività attualmente rispetto ai contratti in scadenza in futuro attraverso il mercato dei futures.
01:24backwardation
Nozioni di base sui futures
I contratti futures sono contratti finanziari che obbligano un acquirente ad acquistare un'attività sottostante e un venditore a vendere un'attività a una data prestabilita in futuro. Un prezzo a termine è il prezzo del contratto a termine di un'attività che matura e si risolve in futuro.
Ad esempio, un contratto a termine di dicembre matura a dicembre. I future consentono agli investitori di bloccare un prezzo, acquistando o vendendo, il titolo o la merce sottostante. I future hanno date di scadenza e prezzi preimpostati. Questi contratti consentono agli investitori di prendere in consegna l'attività sottostante alla scadenza o di compensare il contratto con uno scambio in cui la differenza netta tra i prezzi di acquisto e di vendita sarebbe regolata in contanti.
Key Takeaways
- Il backwardation è quando il prezzo corrente di un'attività sottostante è superiore ai prezzi negoziati nel mercato a termine.
- Il backwardation può verificarsi a seguito di una domanda più elevata per un'attività attualmente rispetto ai contratti in scadenza nei prossimi mesi attraverso il mercato dei futures.
- I trader utilizzano il backwardation per realizzare un profitto vendendo allo scoperto al prezzo corrente e acquistando al prezzo futures più basso.
Prezzo spot e backwardation
Il prezzo a pronti è un termine che descrive il prezzo di mercato corrente per un'attività o investimento come un titolo, un prodotto o una valuta. Il prezzo spot è il prezzo al quale l'attività può essere acquistata o venduta attualmente e cambierà nel corso di un giorno o nel tempo a causa delle forze di domanda e offerta.
Se il prezzo di esercizio di un contratto future è inferiore al prezzo spot di oggi, significa che ci si aspetta che il prezzo corrente sia troppo elevato e che il prezzo spot atteso alla fine scenderà in futuro. Questa situazione si chiama backwardation.
Ad esempio, quando i contratti futures hanno prezzi più bassi rispetto al prezzo spot, i trader venderanno in cortocircuito l'attività al suo prezzo spot e compreranno i contratti futures - a scopo di lucro - portando il prezzo spot atteso più basso nel tempo per convergere con il prezzo futures alla fine.
Per i trader e gli investitori, prezzi a termine o backwardation più bassi indicano che il prezzo attuale è troppo elevato. Di conseguenza, si aspettano che il prezzo spot alla fine scenderà man mano che ci avviciniamo alle date di scadenza dei contratti futures.
Vantaggi e rischi di backwardation
La principale causa di arretramento nel mercato a termine delle materie prime è la carenza di materie prime nel mercato spot.
Poiché il prezzo del contratto futures è inferiore al prezzo spot corrente, gli investitori che sono netti lungo la merce. Questi investitori beneficiano dell'aumento dei prezzi dei futures nel corso del tempo in quanto il prezzo dei futures e il prezzo spot convergono. Inoltre, un mercato a termine in fase di arretramento è vantaggioso per gli speculatori e gli operatori a breve termine che desiderano guadagnare dall'arbitraggio.
Tuttavia, gli investitori possono perdere denaro dal backwardation se i prezzi dei futures continuano a scendere e il prezzo spot atteso non cambia a causa di eventi di mercato o di una recessione. Inoltre, gli investitori che negoziano il backwardation a causa di una carenza di materie prime possono vedere le loro posizioni cambiare rapidamente se i nuovi fornitori entrano online e aumentano la produzione.
La manipolazione dell'offerta è comune nel mercato del petrolio greggio. Ad esempio, alcuni paesi tentano di mantenere i prezzi del petrolio a livelli elevati per aumentare le loro entrate. I trader che si trovano sul lato perdente di questa manipolazione e possono subire perdite significative.
La pendenza della curva per i prezzi dei futures è importante perché la curva viene utilizzata come indicatore di sentiment. Il prezzo atteso dell'attività sottostante cambia sempre, così come il prezzo del contratto futuro, basato su fondamentali, posizionamento commerciale, domanda e offerta.
Professionisti
Il backwardation può essere vantaggioso per gli speculatori e gli operatori a breve termine che desiderano guadagnare dall'arbitraggio.
Il backwardation può essere utilizzato come indicatore principale che segnala che i prezzi spot scenderanno in futuro.
Contro
Gli investitori possono perdere denaro dal backwardation se i prezzi dei futures continuano a scendere.
Il backwarding commerciale a causa di una carenza di materie prime può portare a perdite se nuovi fornitori entrano online per aumentare la produzione.
Contango vs. Backwardation
Se i prezzi sono più elevati ad ogni data di scadenza successiva nel mercato dei futures, viene descritta come una curva in avanti inclinata verso l'alto. Questa pendenza verso l'alto, nota come contango, è l'opposto della retromarcia. Un altro nome per questa curva in avanti inclinata verso l'alto è forwarding.
In contango, il prezzo del contratto a termine di novembre è superiore a quello di ottobre, che è superiore a quello di luglio e così via. In normali condizioni di mercato, ha senso che i prezzi dei contratti futures aumentino quanto più la data di scadenza in quanto includono costi di investimento come costi di trasporto o costi di stoccaggio per una merce.
Quando i prezzi dei futures sono più alti dei prezzi attuali, ci si aspetta che il prezzo spot aumenti per convergere con il prezzo dei futures. Ad esempio, i trader venderanno o short contratti a termine che hanno prezzi più alti in futuro e acquistano a prezzi spot più bassi. Il risultato è una maggiore domanda per le materie prime che spingono il prezzo spot verso l'alto. Nel tempo, il prezzo spot e il prezzo dei futures convergono.
Un mercato a termine può spostarsi tra contango e arretramento e rimanere in uno stato per un periodo breve o prolungato.
Esempio reale di arretramento
Ad esempio, supponiamo che ci sia stata una crisi nella produzione di greggio intermedio del Texas occidentale a causa del maltempo. Di conseguenza, l'attuale offerta di petrolio diminuisce drasticamente. I commercianti e le imprese si precipitano e acquistano la merce spingendo il prezzo spot a $ 150 al barile.
Tuttavia, gli operatori si aspettano che le problematiche meteorologiche siano temporanee e, di conseguenza, i prezzi dei contratti futures per la fine dell'anno rimangono relativamente invariati a $ 90 al barile. I mercati petroliferi sarebbero arretrati.
Nel corso dei prossimi mesi, i problemi meteorologici vengono risolti e la produzione di petrolio greggio e le forniture tornano ai livelli normali. Nel tempo, l'aumento della produzione spinge verso il basso i prezzi spot per convergere con i contratti futures di fine anno.
Confronta i conti di investimento Nome del fornitore Descrizione Descrizione dell'inserzionista × Le offerte che compaiono in questa tabella provengono da società di persone da cui Investopedia riceve un compenso.