Bear Put Spreads: un'alternativa alla vendita allo scoperto

Due delle caratteristiche più interessanti delle opzioni sono che offrono a un investitore o un trader l'opportunità di raggiungere determinati obiettivi e giocare sul mercato in modi che altrimenti non sarebbero in grado di fare. Ad esempio, se un investitore è ribassista su un determinato titolo o indice, una delle scelte è quella di vendere azioni corte del titolo. Mentre questa è un'alternativa di investimento perfettamente praticabile, ha alcuni aspetti negativi. Prima di tutto, ci sono requisiti patrimoniali abbastanza considerevoli. In secondo luogo, esiste un rischio tecnicamente illimitato, poiché non vi è alcun limite alla misura in cui il titolo potrebbe aumentare di prezzo dopo che l'investitore ha venduto allo scoperto le azioni. Fortunatamente, le opzioni offrono alternative a questo scenario.

L'opzione Put

Un'alternativa alla messa in corto di un'azione è quella di acquistare un'opzione put, che offre all'acquirente l'opzione, ma non l'obbligo, di vendere a breve 100 azioni del titolo sottostante a un prezzo specifico, noto come prezzo d'esercizio, fino a una data specifica in futuro (noto come la data di scadenza). Per acquistare un'opzione put, l'investitore paga un premio al venditore dell'opzione. Questo è l'intero ammontare del rischio associato a questo commercio. La linea di fondo è che l'acquirente di un'opzione put ha un rischio limitato e sostanzialmente un potenziale di profitto illimitato (il potenziale di profitto è limitato solo dal fatto che un titolo può solo andare a zero). Tuttavia, nonostante questi vantaggi, l'acquisto di un'opzione put non è sempre la migliore alternativa per un trader ribassista o un investitore che desidera un rischio limitato e requisiti minimi di capitale. (Vedi anche: Opzioni di Investopedia Academy per principianti. )

La meccanica dell'orso si è diffusa

Una delle alternative più comuni all'acquisto di un'opzione put è una strategia nota come spread put put. Questa strategia prevede l'acquisto di un'opzione put con un prezzo di esercizio più elevato e la vendita simultanea dello stesso numero di opzioni put a un prezzo di esercizio inferiore. Ad esempio, si consideri la possibilità di acquistare un'opzione put con un prezzo di esercizio di $ 50 su una borsa valori di $ 51 per azione. (Vedi anche: Opzioni spread .)

Supponiamo che restino 60 giorni alla scadenza dell'opzione e che il prezzo dell'opzione put del prezzo d'esercizio di 50 strike sia di $ 2, 50. Per acquistare questa opzione, un commerciante pagherebbe un premio di $ 250. Quindi, per i prossimi 60 giorni avrebbero il diritto di vendere a breve 100 azioni del titolo sottostante ad un prezzo di $ 50 per azione. Pertanto, se il prezzo del titolo scendesse a $ 45, $ 40, $ 30 o anche più in basso, l'acquirente dell'opzione put potrebbe esercitare la propria opzione put e vendere short 100 azioni a $ 50 per azione. Potrebbero quindi riacquistare le azioni al prezzo corrente e intascare la differenza tra $ 50 per azione e il prezzo pagato per riacquistare le azioni.

L'altra alternativa, più comune, sarebbe quella di vendere l'opzione put stessa e intascare il profitto. Ad esempio, se il titolo scendesse a $ 40 per azione, l'acquirente che acquistasse l'opzione put a $ 2, 50 sarebbe in grado di vendere l'opzione put per $ 10 o più, ottenendo un profitto sostanziale.

I vantaggi di Bear Put Spread Alternative

Il problema con l'acquisto o la vendita di un'opzione put è che il prezzo di pareggio per il commercio nell'esempio sopra è di $ 47, 50 per azione, che viene calcolato sottraendo il premio put pagato ($ 2, 50) dal prezzo di esercizio ($ 50). Per vederlo in un altro modo, lo stock deve diminuire. Inoltre, un trader potrebbe non essere alla ricerca di un calo sostanziale del prezzo del titolo, ma piuttosto di qualcosa di più modesto.

In questo caso, un individuo potrebbe considerare l'orso messo come alternativa alternativa. Basandosi sullo stesso esempio, un individuo può acquistare la stessa opzione put di prezzo d'esercizio di 50 $ per $ 2, 50, ma venderà contemporaneamente anche l'opzione put di prezzo d'esercizio di 45 $ e ricevere $ 1, 10 di premio. Di conseguenza, il trader paga solo un costo netto di $ 140 per acquistare lo spread. Ci sono due aspetti positivi e uno negativo associati a questa alternativa rispetto al semplice acquisto del prezzo d'esercizio di 50 $ 250.

• Vantaggio n. 1: il trader ha ridotto il costo del trade del 44% (da $ 250 a $ 140).
• Vantaggio n. 2: il prezzo di pareggio sale da $ 47, 50 per il trade long put a $ 48, 60 per lo spread bear put (il prezzo di breakeven per lo spread put viene raggiunto sottraendo il prezzo dello spread ($ 1, 40) dal prezzo di esercizio più elevato ( $ 50 - $ 1, 40 = 48, 60).

A seguito dell'inserimento dello spread put put, questo trader ha un rischio minore in dollari e una maggiore probabilità di profitto. Se il trader non prevede che il prezzo del titolo scenderà molto al di sotto di 45 alla scadenza dell'opzione, questa potrebbe essere un'alternativa eccezionale.

Svantaggio dell'orso put spread

Esiste un importante aspetto negativo associato a questo commercio rispetto al commercio a lungo termine: il commercio a orso ha un potenziale di profitto limitato. Il potenziale è limitato alla differenza tra i due strike meno il prezzo pagato per acquistare lo spread.

In questo caso, il massimo potenziale di profitto è di $ 360 (spread a 5 punti - 1, 40 punti pagati = $ 3, 60). Questa operazione mostrerà un profitto alla scadenza dell'opzione se lo stock è a un prezzo inferiore al prezzo di pareggio di $ 48, 60 per azione. Il profitto massimo di $ 360 sarà raggiunto se lo stock è pari o inferiore al prezzo di esercizio inferiore di $ 45 per azione alla scadenza. Sebbene il potenziale di profitto non sia illimitato, il trader ha ancora il potenziale per realizzare un profitto del 257% (profitto di $ 360 su un investimento di $ 140) se il titolo diminuisce di circa il 12% (da $ 51 a $ 45).

La linea di fondo

Lo spread put put offre un'alternativa eccezionale alla vendita di azioni corte o all'acquisto di opzioni put in quei casi in cui un trader o un investitore vuole speculare su prezzi più bassi, ma non vuole impegnare una grande quantità di capitale in un trade o non si aspetta necessariamente un forte calo dei prezzi.

In entrambi i casi, un trader può dare a se stesso un vantaggio negoziando uno spread put put, anziché semplicemente acquistare un'opzione put nude.