Swap obbligazioni
Uno scambio di obbligazioni consiste nella vendita di uno strumento di debito e nell'utilizzo dei proventi per l'acquisto di un altro strumento di debito. Gli investitori si impegnano nello scambio di obbligazioni con l'obiettivo di migliorare le loro posizioni finanziarie. Lo scambio di obbligazioni può ridurre la responsabilità fiscale di un investitore, dare a un investitore un tasso di rendimento più elevato o aiutare un investitore a diversificare il proprio portafoglio.
RIPARTIZIONE Scambio obbligazioni
Vantaggi fiscali di uno scambio di obbligazioni
Quando un investitore effettua uno scambio di obbligazioni, sta semplicemente sostituendo un'obbligazione nel suo portafoglio con un'altra obbligazione utilizzando i proventi della vendita dell'obbligazione detenuta più a lungo. Esistono diversi motivi per cui un investitore scambia obbligazioni nel suo portafoglio, uno dei quali è quello di realizzare vantaggi fiscali. Per fare ciò, un obbligazionista cambierà le obbligazioni verso la fine dell'anno rilevando una perdita sulla vendita di un'obbligazione ammortizzata e utilizzando tale perdita per compensare le plusvalenze sulle loro dichiarazioni fiscali. Questa strategia di scambio obbligazionario viene definita scambio fiscale. L'investitore può cancellare le perdite dall'obbligazione venduta per ridurre la propria passività fiscale, purché non acquisti un'obbligazione pressoché identica a quella venduta entro 30 giorni dalla vendita dell'obbligazione detenuta in precedenza - la regola del lavaggio-vendita. In generale, una vendita di lavaggio può essere evitata assicurando che due delle seguenti tre caratteristiche dell'obbligazione siano diverse: emittente, cedola e scadenza.
Utilizzo di obbligazioni swap quando i tassi di interesse cambiano
Un investitore può anche scambiare obbligazioni per trarre vantaggio dalle mutevoli condizioni del mercato. Esiste una relazione inversa tra i tassi di interesse e il prezzo delle obbligazioni. Se i tassi di interesse nei mercati diminuiscono, il valore dell'obbligazione detenuta dall'investitore aumenterà e potrebbe essere scambiato con un premio. Il detentore di obbligazioni può ottenere una plusvalenza vendendo questa obbligazione per un premio e trasferendo i proventi in un'altra emissione adeguata con un rendimento simile che ha un prezzo più vicino alla pari.
Se i tassi di interesse prevalenti nell'economia stanno aumentando, il valore dell'obbligazione di un investitore si sposterà nella direzione opposta. Per trarre vantaggio dai tassi più elevati, un investitore potrebbe vendere le sue obbligazioni pagando cedole inferiori e contemporaneamente acquistare un'obbligazione con un tasso cedolare che corrisponda ai tassi di interesse più elevati nei mercati. In questo caso, l'obbligazione detenuta nel portafoglio può essere venduta in perdita poiché il suo valore può essere inferiore al prezzo di acquisto originale, ma l'investitore può potenzialmente guadagnare un rendimento migliore con l'obbligazione appena acquistata. Inoltre, un'obbligazione con un pagamento degli interessi più elevato aumenta il rendimento e il reddito da interessi annuo dell'investitore.
Se si prevede che i tassi di interesse aumentino, un investitore può scambiare la sua obbligazione esistente con una con una scadenza a più breve termine poiché le obbligazioni a breve termine sono meno sensibili alle variazioni dei tassi di interesse e dovrebbero fluttuare meno in valore. Questa strategia è discussa in maggior dettaglio di seguito.
Modifica i termini di scadenza con uno scambio obbligazionario
Gli swap obbligazionari vengono anche effettuati per ridurre o estendere le scadenze di un titolo obbligazionario. Questo tipo di swap obbligazionario viene definito swap di scadenza. In questo caso, un investitore con un'obbligazione con un anno residuo alla scadenza può scambiarlo con un'obbligazione che ha ancora cinque anni per maturare. Se si prevede che i tassi di interesse diminuiranno, gli investitori in genere prolungano la durata o la scadenza delle loro partecipazioni, dato che le obbligazioni con durata maggiore e scadenze più lunghe sono più sensibili alle variazioni dei tassi di interesse. Pertanto, le obbligazioni a più lungo termine dovrebbero aumentare più delle obbligazioni a breve termine quando i tassi di interesse diminuiscono. Inoltre, la vendita di un'obbligazione a breve termine e l'acquisto di un'obbligazione a più lungo termine offrono un aumento del rendimento o del reddito man mano che l'investitore si sposta sulla curva dei rendimenti. Al contrario, vendere un'obbligazione a più lungo termine e scambiarla con una scadenza a breve termine riduce la sensibilità dei prezzi se i tassi di interesse aumentano.
Scambia la qualità del credito con uno scambio obbligazionario
Lo scambio di obbligazioni per migliorare la qualità avviene quando un investitore vende un'obbligazione con un rating di credito inferiore con uno simile con un rating di credito più elevato. Il cambio di qualità diventa particolarmente interessante per gli investitori che sono preoccupati per una potenziale flessione all'interno di uno specifico settore di mercato o dell'economia in generale, poiché potrebbe avere un impatto negativo sulle posizioni obbligazionarie con rating creditizi più bassi. Il passaggio a un'obbligazione con rating più elevato, ad esempio, da un'obbligazione Baa a un'obbligazione Aa, può essere un modo relativamente semplice per acquisire una maggiore fiducia nel fatto che l'investimento in obbligazioni avrà una maggiore probabilità di essere rimborsato, in cambio di un rendimento inferiore.
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