Capire la SEC

La Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti è spesso definita come il cane da guardia di Wall Street, ma non sarebbe troppo lungo pensarla come il "Cop dei mercati dei capitali". Due dei principali obiettivi della SEC sono proteggere gli investitori e mantenere mercati equi, ordinati ed efficienti, simili agli obiettivi primari di una normale forza di polizia di proteggere il pubblico e mantenere l'ordine pubblico. La SEC ha anche un terzo obiettivo chiave nella sua missione su tre fronti: facilitare la formazione di capitale necessaria per sostenere la crescita economica. Questi diversi obiettivi richiedono il coinvolgimento della SEC in molte aree dei mercati dei capitali, come discusso di seguito.

Perché è stata creata la SEC

La SEC fu fondata nel 1934, quando l'economia americana era in preda alla grande depressione che era stata in parte precipitata dal crollo del mercato del 1929. La regolamentazione federale dei mercati dei titoli non era un argomento ardente nei giorni a ruota libera di gli anni '20. Mentre l'attività dei titoli è aumentata vertiginosamente nel periodo postbellico, i regolamenti proposti per la divulgazione finanziaria e la prevenzione di frodi azionarie non sono stati né perseguiti né attuati attivamente. Mentre si stima che 20 milioni di investitori statunitensi si siano riversati sul mercato azionario durante i "ruggenti anni '20", la combinazione di un ambiente intensamente speculativo e una scarsa regolamentazione ha provocato una frode di magazzino dilagante.

La frenesia speculativa si concluse con il crollo del mercato azionario dell'ottobre 1929, che ebbe un enorme tributo sulla fiducia del pubblico nei mercati. La metà dei $ 50 miliardi di nuovi titoli emessi negli anni '20 divenne inutile e, nel 1932, i titoli statunitensi valgono solo un quinto dei loro valori nell'estate del 1929. Con gli investitori e le banche che perdono somme colossali di denaro, tanto quanto 5.000 banche statunitensi avevano fallito nel 1933, mentre il tasso di disoccupazione si avvicinava al 30%.

In questo triste periodo, tra i legislatori statunitensi vi era un crescente consenso sul fatto che una ripresa economica potesse prendere piede solo se fosse stata ripristinata la fiducia e la fiducia del pubblico nei mercati dei capitali. Il Congresso degli Stati Uniti tenne audizioni per identificare la causa principale dei problemi economici e la ricerca di soluzioni, e sulla base delle sue conclusioni, approvò il Securities Act del 1933. L'anno seguente, la SEC fu creata dal Securities Exchange Act del 1934. L'Atto mirava a ristabilire la fiducia del pubblico nei mercati dei capitali fornendo agli investitori e ai mercati informazioni più affidabili e regole trasparenti e chiare per favorire la negoziazione onesta. Il presidente Franklin D. Roosevelt nominò successivamente Joseph P. Kennedy - padre del presidente John F. Kennedy - come primo presidente della SEC.

Principi fondanti

La SEC interpreta e applica le leggi federali che governano l'industria dei titoli degli Stati Uniti, che si basano su due principi di base:

• Gli investitori dovrebbero avere accesso a tutte le informazioni pertinenti su un titolo prima di prendere una decisione di investimento. Le società che offrono titoli al pubblico devono pertanto divulgare informazioni complete e accurate sulle loro attività, sui titoli offerti in vendita e sui rischi connessi all'investimento in essi.
• Le persone impegnate nella vendita e negoziazione di titoli devono mettere al primo posto gli interessi degli investitori e trattarli in modo equo e onesto. La SEC garantisce ciò supervisionando i principali attori del settore dei valori mobiliari, tra cui borse, broker / dealer, consulenti, fondi e agenzie di rating.

Come osserva la SEC sul suo sito Web, è prima di tutto un'autorità di contrasto. Probabilmente l'unità più temuta della SEC, la Division of Enforcement ha avviato azioni di esecuzione civile contro innumerevoli persone e società per violazioni della legge sui titoli come insider trading, frode contabile e fornitura di informazioni fuorvianti sui titoli offerti al pubblico.

Organizzazione della SEC

La SEC ha cinque commissari nominati dal Presidente degli Stati Uniti, con il parere e il consenso del Senato. Il presidente designa uno dei cinque commissari come presidente della Commissione; l'attuale presidente, Mary Jo White, ha prestato giuramento il 10 aprile 2013 e resterà in carica fino al 2019.

I commissari scontano un mandato di cinque anni scaglionato, con un mandato di un commissario che termina il 5 giugno di ogni anno. Al fine di garantire che la SEC rimanga non partigiana, un massimo di tre commissari possono appartenere allo stesso partito politico.

La SEC ha sede a Washington, DC. È organizzato in cinque divisioni e 23 uffici, con circa 3.500 dipendenti situati a Washington e 11 uffici regionali negli Stati Uniti

Le cinque divisioni della SEC hanno le seguenti responsabilità:

• Division of Corporation Finance - supervisiona la divulgazione delle informazioni importanti al pubblico degli investitori. Esamina i documenti che le aziende pubbliche sono tenute a presentare alla SEC, come dichiarazioni di registrazione, limatura annuale e trimestrale, materiali di delega e relazioni annuali. La Divisione fornisce inoltre interpretazioni di atti mobiliari, monitora le attività della professione contabile che portano alla formulazione di principi contabili generalmente accettati (GAAP) e fornisce assistenza e consulenza ai dichiaranti e al pubblico per aiutarli a conformarsi alla legge sui titoli.
• Divisione di trading e mercati : assiste la SEC che sta eseguendo la propria responsabilità nel mantenere mercati equi, ordinati ed efficienti. Fornisce la supervisione quotidiana dei principali partecipanti al mercato dei titoli e sovrintende anche alla Securities Investor Protection Corporation. Ulteriori responsabilità comprendono la revisione delle nuove regole proposte e le modifiche proposte alle norme esistenti e la vigilanza del mercato.
• Divisione di gestione degli investimenti - è responsabile della protezione degli investitori e della promozione della formazione di capitale attraverso la supervisione e la regolamentazione del settore della gestione degli investimenti degli Stati Uniti, che comprende fondi comuni di investimento e gestori di fondi professionali, analisti di ricerca e consulenti di investimento per i clienti al dettaglio. Un focus di questa divisione è garantire che le informazioni sugli investimenti al dettaglio popolari come fondi comuni di investimento e fondi negoziati in borsa siano utili agli investitori al dettaglio e che i costi regolamentari che tali consumatori devono sostenere non siano eccessivi. Ulteriori responsabilità comprendono l'assistenza alla SEC nell'interpretazione delle leggi e dei regolamenti per il pubblico e la fornitura di assistenza in materia di applicazione delle leggi che coinvolge società di investimento e consulenti.
• Divisione di applicazione : assiste la SEC nell'esercizio della sua funzione di contrasto (a) raccomandando l'avvio di indagini su violazioni della legge sui titoli, (b) raccomandando che la SEC intenda azioni civili dinanzi al tribunale federale o come procedimenti amministrativi dinanzi a un giudice di diritto amministrativo, e (c) perseguendo questi casi per conto della SEC. Collabora inoltre a stretto contatto con le forze dell'ordine per archiviare casi penali se giustificato.
• Divisione di analisi economica e di rischio : le due principali funzioni della divisione forniscono analisi economiche a supporto del processo decisionale della SEC e dello sviluppo delle politiche; e fornire ricerca, analisi, valutazione del rischio e analisi dei dati per supportare la SEC su questioni che presentano i maggiori rischi percepiti in contenziosi, esami e revisioni dei dichiaranti.

Recenti sviluppi

La reputazione stellare della SEC è stata un po 'offuscata negli ultimi anni dalla sua incapacità di rilevare i massicci schemi di Bernie Madoff e Allen Stanford Ponzi, nonché dalla sua mancanza di successo nella prenotazione di uno dei giocatori veramente grandi che hanno contribuito al bilancio 2008-09 crisi. Tuttavia, ha ottenuto un paio di vittorie importanti nella sua crociata in corso contro il crimine dei colletti bianchi.

• Raj Rajaratnam - Nel 2011, il manager miliardario degli hedge fund Rajaratnam è stato condannato a 11 anni di carcere per insider trading, il termine di reclusione più lungo imposto in questo caso. Fondatore e gestore dell'hedge fund di Galleon, Rajaratnam è stato condannato per aver orchestrato un ampio raggio di insider trading che includeva Rajat Gupta, ex CEO di McKinsey e membro del consiglio di amministrazione di Goldman Sachs.
• SAC Capital - Nel novembre 2013, SAC Capital - fondata da Steve Cohen, una delle 150 persone più ricche del mondo - ha accettato una multa record di $ 1, 8 miliardi per insider trading. La SEC ha affermato che l'insider trading era molto diffuso in SAC Capital e ha coinvolto azioni di oltre 20 società pubbliche dal 1999 al 2010. Fino a otto trader o analisti che hanno lavorato per SAC sono stati condannati o si sono dichiarati colpevoli di accuse di insider trading .

La linea di fondo

Il triplice mandato della SEC per la protezione degli investitori, il mantenimento di mercati ordinati e l'agevolazione della formazione di capitale lo rende una delle entità più importanti nei mercati dei capitali e finanziari. La crescente complessità di questi mercati continuerà a conferire alla SEC un ruolo di primo piano nel garantire il corretto funzionamento e offrire a tutti gli investitori condizioni di parità.