Rendiconto finanziario: analisi del flusso di cassa da attività di investimento

Il rendiconto finanziario è uno dei documenti più rivelatori del bilancio di un'impresa, ma è spesso trascurato. Mostra le fonti e gli usi del denaro di un'azienda mentre si muove sia dentro che fuori. Quando si analizza il rendiconto finanziario di una società, è importante considerare ciascuna delle varie sezioni che contribuiscono alla variazione complessiva della posizione di cassa.

In molti casi, un'impresa può avere un flusso di cassa complessivo negativo per un dato trimestre, ma se la società può generare un flusso di cassa positivo dalle sue attività commerciali, il flusso di cassa complessivo negativo non è necessariamente negativo.

Di seguito tratteremo il flusso di cassa derivante dalle attività di investimento, una delle tre categorie principali nel rendiconto finanziario.

Flusso di cassa da attività di investimento

Una voce del rendiconto finanziario appartiene alla sezione delle attività di investimento se risulta da eventuali utili (o perdite) da investimenti in mercati finanziari e filiali operative. Un'attività di investimento si riferisce anche al denaro speso per investimenti in attività in conto capitale come immobili, impianti e macchinari, che vengono collettivamente definiti investimenti in conto capitale o CAPEX.

Di seguito è riportato un elenco più completo dei flussi di cassa che possono derivare dalle attività di investimento di un'impresa:

afflussi:

• Proventi dalla cessione di immobili, impianti e macchinari
• Incassi da cessione di strumenti di debito di altre entità
• Entrate derivanti dalla vendita di strumenti rappresentativi di capitale di altre entità

deflussi:

• Pagamenti per acquisizione di immobili, impianti e macchinari
• Pagamenti per l'acquisto di strumenti di debito di altre entità
• Pagamenti per l'acquisto di strumenti rappresentativi di capitale di altre entità
• Vendite / scadenze degli investimenti
• Acquisto e vendita di attività a lungo termine e altri investimenti

Le imprese con capitale in eccesso o istituti finanziari come banche e compagnie assicurative avranno attività di acquisto e vendita dai loro portafogli di investimento che attraversano la parte dell'attività di investimento del rendiconto finanziario.

Lettura del rendiconto finanziario di un'azienda

Un semplice flusso di cassa (delle attività di investimento) per la catena di ristoranti Texas Roadhouse (TXRH):

Immediatamente, puoi osservare che le principali attività di investimento per Texas Roadhouse sono CAPEX. Texas Roadhouse sta crescendo rapidamente e spende molto in CAPEX per aprire nuove sedi di ristoranti negli Stati Uniti. Nel suo deposito di 10 K presso la SEC, specifica che spende soldi per rimodellare i negozi esistenti e costruirne di nuovi, nonché per acquisire i terreni su cui sono costruiti. Nel complesso, CAPEX è un elemento di flusso di cassa estremamente importante che gli investitori non troveranno nei profitti delle società segnalate.

Texas Roadhouse inoltre acquista in modo strategico franchising e ha speso $ 4, 3 milioni nel 2012 per farlo. A volte può vendere attrezzature da ristorante obsolete o inutilizzate, il che porta quindi in contanti invece di essere un deflusso come altri CAPEX. Nel 2012 questa attività ha superato i $ 1 milione.

L'analisi del rendiconto finanziario è estremamente utile in quanto fornisce una riconciliazione tra cassa iniziale e finale in bilancio. Questa analisi è difficile per la maggior parte delle società quotate in borsa a causa delle migliaia di elementi pubblicitari che possono essere inseriti nei bilanci. Per Texas Roadhouse, le sue proprietà e attrezzature nette sono aumentate di circa $ 34, 4 milioni tra il 2011 e il 2012. Di questo importo, le spese in conto capitale sono state capitalizzate (non spese) in bilancio, al netto degli ammortamenti. Gli altri costi sono stati spesati e riflessi a conto economico. Per quanto riguarda i quasi 4, 3 milioni di dollari spesi per acquistare i ristoranti in franchising di cui sopra, ecco dove è stato allocato in tutto il bilancio:

Per una società pubblica, sarà quasi impossibile utilizzare lo stato patrimoniale e il rendiconto finanziario originali per determinare ciascuna voce fino all'importo specifico del dollaro. Con l'aiuto delle note ai rendiconti finanziari (quanto sopra è tratto dalle note sulle acquisizioni di Texas Roadhouse), una parte interessata può ottenere una comprensione abbastanza chiara degli elementi principali della parte di investimento del rendiconto finanziario e di cosa significhi per un salute finanziaria dell'azienda.

Significato dei rendiconti finanziari

Un'azienda può mettersi nei guai spendendo scioccamente in acquisizioni o CAPEX per mantenere o far crescere le proprie operazioni. Una grande guida per CAPEX è il modo in cui si riferisce all'ammortamento, che può essere trovato nel flusso di cassa dalle operazioni sul rendiconto finanziario. Ciò rappresenta una spesa annuale per le spese passate che è stata capitalizzata in bilancio per far crescere e mantenere il business.

Per il Texas Roadhouse, questo ammontava a 46, 7 milioni di dollari nel 2012. Il fatto che CAPEX fosse quasi il doppio di questo importo dimostra che è un'impresa in crescita. Tuttavia, vi è poca preoccupazione per la sua salute finanziaria perché ha un debito minimo a lungo termine (oltre ai contratti di locazione di capitale) e ha generato un impressionante flusso di cassa di $ 146 milioni l'anno per coprire facilmente CAPEX e $ 29, 4 milioni di riacquisti di azioni dell'anno flusso di cassa da attività di finanziamento).

La linea di fondo

Chiaramente, la sezione degli investimenti del rendiconto finanziario deve essere analizzata insieme agli altri bilanci di un'azienda. Revisionare CAPEX, acquisizioni e attività di investimento sono alcuni degli esercizi più importanti che un individuo può fare per vedere con quanta efficienza il management di una società sta usando il capitale degli azionisti per eseguire le sue operazioni.