L'analisi delle dimensioni comuni dei bilanci

Un rendiconto finanziario di dimensioni comuni mostra gli elementi pubblicitari come percentuale di una cifra selezionata o comune. La creazione di bilanci di dimensioni comuni semplifica l'analisi nel tempo di un'azienda e la confronta con i suoi colleghi. L'uso di bilanci di dimensioni comuni aiuta gli investitori a individuare le tendenze che un rendiconto finanziario grezzo potrebbe non essere scoperto.

Tutti e tre i rendiconti finanziari primari possono essere messi in un formato comune. I rendiconti finanziari in importi in dollari possono essere facilmente convertiti in rendiconti di dimensioni comuni utilizzando un foglio di calcolo oppure possono essere ottenuti da risorse online come Mergent Online . Di seguito è riportata una panoramica di ciascuna affermazione e un riepilogo più dettagliato dei vantaggi, nonché degli svantaggi, che tale analisi può fornire agli investitori.

Analisi di bilancio

Il dato comune per un'analisi di bilancio di dimensioni comuni è il totale attivo. Sulla base dell'equazione contabile, ciò equivale anche al totale delle passività e del patrimonio netto, rendendo i termini intercambiabili nell'analisi. È anche possibile utilizzare le passività totali per indicare dove si trovano gli obblighi di una società e se è prudente o rischioso nella gestione dei suoi debiti.

La strategia di dimensioni comuni dal punto di vista del bilancio fornisce informazioni sulla struttura del capitale di un'impresa e su come essa si confronta con la concorrenza. Un investitore può anche cercare di determinare una struttura di capitale ottimale per un settore e confrontarlo con l'impresa che viene analizzata. Quindi può stabilire se il debito è troppo elevato, il denaro in eccesso viene trattenuto in bilancio o le scorte stanno crescendo troppo. Il livello di avviamento in un bilancio aiuta anche a indicare in che misura un'azienda ha fatto affidamento su acquisizioni per la crescita.

Di seguito è riportato un esempio di bilancio di dimensioni comuni per il colosso della tecnologia International Business Machines - IBM (NYSE: IBM). Ripercorrendo alcuni degli esempi sopra citati, possiamo vedere che il debito a lungo termine è in media circa il 20% delle attività totali nel triennio, il che è un livello ragionevole. È ancora più ragionevole osservare che la liquidità rappresenta circa il 10% delle attività totali e che il debito a breve termine rappresenta dal 6% al 7% delle attività totali negli ultimi tre anni.

È importante sommare i debiti a breve e a lungo termine e confrontare questo importo con il totale disponibile nella sezione delle attività correnti. Consente all'investitore di sapere in che misura è disponibile una riserva di liquidità o se un'impresa dipende dai mercati per rifinanziare il debito alla scadenza.

Analisi del conto economico

Il dato comune per un conto economico è rappresentato dalle vendite totali di punta. Questa è in realtà la stessa analisi del calcolo dei margini di un'azienda. Ad esempio, un margine di profitto netto è semplicemente un reddito netto diviso per le vendite, che risulta essere anche un'analisi di dimensioni comuni. Lo stesso vale per il calcolo dei margini lordi e operativi. Il metodo di dimensioni comuni è interessante per le aziende ad alta intensità di ricerca, ad esempio perché tendono a concentrarsi sulla ricerca e sviluppo (R&S) e su ciò che rappresenta come percentuale delle vendite totali.

Di seguito è riportato un conto economico di dimensioni comuni per IBM. Di seguito ne tratteremo in modo più dettagliato, ma noteremo le spese di ricerca e sviluppo che si aggirano intorno al 6% dei ricavi. Osservando il gruppo di pari e le società in generale, secondo un'analisi di Booz & Co., questo colloca IBM tra i primi cinque tra i giganti della tecnologia e le prime 20 aziende al mondo (2013) in termini di spesa totale in ricerca e sviluppo in percentuale sul totale i saldi.

Dimensione e flusso di cassa comuni

Analogamente a un'analisi del conto economico, molti elementi del rendiconto finanziario possono essere indicati come percentuale delle vendite totali. Ciò può fornire informazioni su una serie di voci di flusso di cassa, comprese le spese in conto capitale (capex) in percentuale delle entrate. L'attività di riacquisto di azioni può anche essere inserita nel contesto come percentuale della linea superiore totale. L'emissione del debito è un'altra cifra importante in proporzione alla quantità di vendite annuali che aiuta a generare. Poiché questi articoli sono calcolati come percentuale delle vendite, aiutano a indicare fino a che punto vengono utilizzati per generare entrate complessive.

Di seguito è riportato il rendiconto finanziario di IBM in termini di vendite totali. Ha generato un notevole livello di flusso di cassa operativo che ha registrato una media del 19% delle vendite nel triennio 2010-2012. Anche l'attività di riacquisto delle azioni è stata impressionante con oltre l'11% delle vendite totali in ciascuno dei tre anni. Si può anche notare la prima riga, che rappresenta l'utile netto in percentuale delle vendite totali, che corrisponde esattamente all'analisi delle dimensioni comuni dal punto di vista del conto economico. Ciò rappresenta il margine di profitto netto.

In cosa differisce dal bilancio normale ">

Il vantaggio principale di un'analisi di dimensioni comuni è che consente un'analisi verticale per elemento pubblicitario su un singolo periodo di tempo, come un periodo trimestrale o annuale, e anche da una prospettiva orizzontale su un periodo di tempo come i tre anni che abbiamo analizzato per IBM sopra.

Basta guardare un rendiconto finanziario grezzo rende questo più difficile. Tuttavia, guardando in alto e in basso su un rendiconto finanziario, l'utilizzo di un'analisi verticale consente a un investitore di cogliere cambiamenti significativi in ​​una società da solo. Un'analisi di dimensioni comuni aiuta a mettere un'analisi nel contesto (su base percentuale). È lo stesso di un'analisi del rapporto quando si osserva il conto profitti e perdite.

Cosa rivela la dimensione comune

Il principale vantaggio di un'analisi di dimensioni comuni è che può consentire a un investitore di identificare cambiamenti grandi o drastici nei finanziari di un'impresa. Saranno prontamente osservabili rapidi aumenti o diminuzioni, come un rapido calo degli utili segnalati durante un trimestre o un anno.

Nel caso di IBM, i risultati complessivi sono stati relativamente stabili. Un elemento di rilievo è rappresentato dalle azioni proprie in bilancio, che sono cresciute fino a superare il 100% negativo del totale attivo. Ma piuttosto che allarmare gli investitori, indica che la società ha avuto un enorme successo nel generare liquidità per riacquistare azioni, che supera di gran lunga ciò che ha conservato nel suo bilancio.

Un'analisi di dimensioni comuni può anche fornire informazioni sulle diverse strategie perseguite dalle aziende. Ad esempio, una società può essere disposta a sacrificare i margini per la quota di mercato, che tende ad aumentare le vendite complessive a scapito dei margini lordi, operativi o netti. Idealmente, la società che persegue margini inferiori crescerà più rapidamente. Mentre abbiamo esaminato IBM su base autonoma, come l'analisi di ricerca e sviluppo, anche IBM dovrebbe essere analizzata confrontandola con i principali concorrenti.

La linea di fondo

Come evidenziato dallo scenario di cui sopra, è improbabile che un'analisi di dimensioni comuni da sola fornisca una conclusione completa e chiara su un'azienda. Deve essere fatto nel contesto di un'analisi globale del bilancio, come descritto sopra.

Gli investitori devono inoltre essere consapevoli delle differenze temporanee rispetto a quelle permanenti. Un calo a breve termine della redditività potrebbe solo indicare un ribasso a breve termine, piuttosto che una perdita permanente dei margini di profitto.