Le società più colpite dai prezzi del petrolio

Il prezzo del petrolio greggio era di nuovo in aumento alla fine del 2018, e questa è una sgradita notizia per i consumatori che trovavano più costoso riempire le loro auto. Vale la pena dare un'occhiata all'impatto dell'aumento se continua su molti settori che dipendono dal petrolio come input, come i trasporti, i produttori di beni di consumo e l'industria alimentare.

A settembre 2018, i prezzi del greggio Brent sono stati in media $ 79 al barile, in aumento di $ 6 al barile da agosto. Le previsioni a breve termine della US Energy Information Agency hanno previsto un aumento del prezzo medio al barile da $ 74 nel 2018 a $ 75 nel 2019. Non si tratta di un cambiamento drastico, ma potrebbe indicare che i prezzi d'occasione degli ultimi anni stanno arrivando a un fine.

I prezzi più alti del petrolio sono buone notizie per alcuni settori. Ovviamente, avvantaggiano le attività petrolifere e gli effetti sia positivi che negativi si propagano in altre parti dell'economia.

I produttori di petrolio e le società che sostengono il settore energetico hanno visto tutti un crollo dei prezzi delle azioni in quanto il prezzo del petrolio è sceso da oltre $ 120 al barile alla gamma $ 45- $ 55. È una buona scommessa che aumenteranno nel 2019 se i prezzi del petrolio continueranno a salire.

Compagnie petrolifere

L'ovvio legame tra i prezzi del petrolio e la redditività si vede più chiaramente nelle società direttamente coinvolte nell'industria petrolifera. Il settore petrolifero ha varie sfaccettature, tra cui esplorazione petrolifera, perforazione, raffinazione e distribuzione ai consumatori.

Questi settori del settore possono essere suddivisi in due gruppi principali: società a monte e a valle. Le società a monte sono direttamente coinvolte nell'esplorazione e nella produzione di petrolio greggio. Il loro compito è individuare e testare potenziali siti di perforazione e quindi creare le strutture per l'estrazione dell'olio. Le società a valle perfezionano e distribuiscono i prodotti finiti, inclusi benzina e gasolio. (Per ulteriori informazioni, consultare: La differenza tra servizi petroliferi e raffinerie .)

Le società a monte sono le più colpite quando i prezzi del petrolio scendono poiché il prezzo a cui vendono il petrolio è determinato dal mercato, ma i loro costi di produzione sono in gran parte fissi. Se la produzione di un barile di petrolio costa di più di quanto recupererebbe sul mercato, i produttori subiranno delle perdite e finiranno per andare sotto. Le operazioni di perforazione di grandi dimensioni, costose e ad alta intensità di capitale sono colpite più duramente delle piattaforme più piccole e più agili, che possono chiudere temporaneamente e riavviare una volta che i prezzi aumentano. Le società a valle non saranno colpite duramente dal momento che traggono profitto acquistando petrolio greggio e vendendo i prodotti raffinati a un premio. I loro margini di profitto dovrebbero rimanere abbastanza stabili anche con i prezzi del petrolio fluttuanti.

Oggi, la maggior parte delle grandi compagnie petrolifere ha sia operazioni a monte che a valle e sono chiamate compagnie petrolifere integrate. Queste società hanno visto diminuire i loro prezzi delle azioni a causa del loro coinvolgimento nelle operazioni a monte. Le società a monte di Pure Play, che non hanno una componente a valle, hanno visto i loro prezzi delle azioni crollare ulteriormente. Società a valle di puro gioco che si concentrano interamente sulla raffinazione e la vendita di prodotti finiti che hanno beneficiato di questo periodo di bassi prezzi del petrolio.

La tabella seguente mostra la variazione di sei mesi dei prezzi delle azioni di alcune grandi società integrate e pure-play durante un periodo di calo dei prezzi del petrolio:

Fonte: Reuters, dati al 09/02/2015

Aziende industriali

Le compagnie petrolifere non sono le sole a sentire il dolore dei bassi prezzi del petrolio. Anche i produttori e le aziende industriali ne sentono il pizzico poiché questo settore è responsabile della fornitura dei materiali per costruire ed espandere le operazioni di trivellazione petrolifera. Alla fine del 2015, i produttori di petrolio non hanno intrapreso nuovi progetti e hanno invece ridotto la produzione. I produttori di acciaio, macchinari e parti di macchine e attrezzature pesanti sono stati tutti colpiti dalla recessione.

US Steel (X) e ArcelorMittal (MT), due dei maggiori produttori mondiali di acciaio hanno registrato un calo delle loro azioni di circa il 30% nei sei mesi da settembre 2014 a febbraio 2015. Caterpillar (CAT), che fornisce motori per movimento terra e altri settori industriali veicoli per l'industria petrolifera, è diminuito del 18% nello stesso periodo. Halliburton (HAL), una società diversificata specializzata in servizi petroliferi a supporto dell'industria energetica, ha registrato una flessione del 36, 31%. Un'altra società nel settore dei servizi petroliferi, Schlumberger (SLB), è scesa di quasi il 21%.

Società finanziarie

Quando i prezzi del petrolio sono alti, assistiamo a una raffica di nuovi investimenti di capitale fatti per estrarre petrolio che sarebbe considerato troppo costoso per andare in tempi in cui il petrolio è economico. Un primo esempio è stato il boom del petrolio di scisto dei primi anni 2000 che ha portato gli Stati Uniti a diventare esportatori netti di petrolio. L'olio di scisto è più costoso da produrre. Molti di quei nuovi operatori di perforazione furono costretti a licenziare i lavoratori e ridimensionare la produzione quando i prezzi scesero. Alcuni hanno persino presentato istanza di protezione fallimentare. I detentori di obbligazioni emesse da questo settore hanno subito perdite a causa del declassamento di tali debiti.

I maggiori attori del settore finanziario statunitense sono ben diversificati e coperti nei loro prestiti estesi al settore energetico. Alcune società finanziarie più piccole sono state particolarmente esposte. Le banche regionali nelle regioni produttrici di petrolio hanno avuto maggiori probabilità di subire delle lesioni. La Canadian Bank of Nova Scotia (BNS) ha registrato una flessione del 19, 12% nei mesi terminati a febbraio 2014, dopo aver finanziato una serie di operazioni di estrazione nelle sabbie bituminose. La banca texana Cullen / Frost Bankers (CFR) è scesa di oltre il 10% nello stesso periodo in quanto quasi il 12% del suo portafoglio prestiti era nel settore energetico. La Texas Capital Bank (TCBI) è scesa di oltre il 7%.

La linea di fondo

I prezzi del petrolio incidono sulle società di molti settori ben al di là dell'industria petrolifera. L'ultimo aumento dei prezzi del greggio è lieve e l'effetto sui consumatori non è stato grave alla fine del 2018. Ma gli investitori saggi tengono d'occhio gli alti e bassi dei prezzi del greggio. Le loro fluttuazioni hanno effetti a catena in tutta l'economia americana.