Flusso di cassa aziendale: comprensione degli elementi essenziali

Se un'azienda segnala guadagni di $ 1 miliardo, ciò non significa necessariamente che abbia così tanto denaro in banca. I bilanci si basano sulla contabilità per competenza, che tiene conto delle voci non monetarie. I rendiconti finanziari considerano gli elementi non monetari per riflettere in modo più accurato lo stato finanziario di un'azienda.

Tuttavia, la contabilità per competenza può creare un rumore di contabilità che è spesso meglio sintonizzato per una determinazione più precisa del denaro generato da un'azienda. Il rendiconto finanziario fornisce chiarezza. Ecco come interpretare il rendiconto finanziario.

Che cos'è il flusso di cassa?

Gli affari riguardano il commercio, lo scambio di valore tra due o più parti e il denaro è la risorsa necessaria per partecipare al sistema economico. Sebbene alcuni settori richiedano più denaro di altri, nessun business può sopravvivere a lungo termine senza generare flussi di cassa positivi per azione per i suoi azionisti. Per un flusso di cassa positivo, gli afflussi di cassa a lungo termine di un'azienda devono superare i suoi deflussi di cassa a lungo termine.

Un deflusso di denaro si verifica quando una società trasferisce fondi a un'altra parte (fisicamente o elettronicamente). Potrebbe essere effettuato un trasferimento per pagare dipendenti, fornitori e creditori; acquistare beni e investimenti a lungo termine; o pagare le spese legali e le transazioni legali. È importante notare che i trasferimenti legali di valore attraverso il debito - un acquisto fatto a credito - non vengono registrati come deflusso di cassa fino a quando il denaro non lascia effettivamente le mani dell'azienda.

Un afflusso di cassa è l'opposto; è qualsiasi trasferimento di denaro che viene in possesso dell'azienda. In genere, la maggior parte degli afflussi di cassa di una società provengono da clienti, istituti di credito (come banche o obbligazionisti) e investitori che acquistano azioni dalla società. Occasionalmente, i flussi di cassa provengono da insediamenti legali o dalla vendita di immobili o attrezzature aziendali.

Flusso di cassa contro reddito

C'è una distinzione tra essere redditizi e avere transazioni di flusso di cassa positive. Solo perché un'azienda sta portando in contanti non significa che sta realizzando un profitto (e viceversa).

Gli utili possono essere negativi anche con un flusso di cassa positivo.

Ad esempio, se un'azienda manifatturiera sta riscontrando una bassa domanda di prodotti e, quindi, decide di vendere metà delle sue attrezzature di fabbrica a prezzi di liquidazione. La società riceverà denaro dall'acquirente per le attrezzature usate, ma sta perdendo denaro nella vendita: la società preferirebbe utilizzare le attrezzature per fabbricare prodotti e guadagnare un profitto operativo.

Poiché la bassa domanda preclude la produzione aggiuntiva, la migliore opzione successiva è quella di vendere le attrezzature a prezzi molto inferiori a quelli pagati dall'azienda. Nell'anno in cui l'apparecchiatura viene venduta, la società mostrerebbe un flusso di cassa positivo significativo, ma il potenziale di guadagno attuale e futuro sarebbe negativo. Poiché il flusso di cassa può essere positivo mentre la redditività è negativa, gli investitori dovrebbero analizzare i conti economici insieme al rendiconto finanziario.

Key Takeaways

• Il rendiconto finanziario chiarisce lo stato del flusso di cassa di un'azienda.
• Per un flusso di cassa positivo e per fornire un ritorno agli investitori, gli afflussi di cassa a lungo termine di un'azienda devono superare i suoi deflussi di cassa a lungo termine.
• Il flusso di cassa può essere positivo anche se gli utili sono negativi.
• Gli investitori devono analizzare il conto economico congiuntamente al rendiconto finanziario per un quadro più accurato dello stato di salute di un'azienda.

Che cos'è il rendiconto finanziario?

Esistono tre parti critiche del bilancio di una società: il bilancio, il conto economico e il rendiconto finanziario. Il bilancio fornisce un'istantanea una tantum delle attività e delle passività di una società. Il conto economico indica la redditività dell'azienda durante un certo periodo.

Il rendiconto finanziario differisce dagli altri rendiconti finanziari perché funge da libretto degli assegni aziendali che riconcilia gli altri due rendiconti. Il rendiconto finanziario registra le transazioni di cassa dell'azienda (afflussi e deflussi) durante il periodo in questione. Indica se tutti i ricavi rilevati a conto economico sono stati incassati.

Allo stesso tempo, tuttavia, il flusso di cassa non mostra necessariamente tutte le spese dell'azienda perché non tutte le spese che l'azienda accumula vengono pagate immediatamente. Sebbene la società possa aver sostenuto passività, i pagamenti relativi a tali passività non vengono registrati come deflusso di cassa fino a quando non si verifica la transazione (vedere la sezione "Cosa non ci dice il flusso di cassa").

Di seguito è riportato un elenco delle varie aree del rendiconto finanziario e del loro significato:

• Flusso di cassa da attività operative. Questa sezione misura il denaro utilizzato o fornito dalle normali operazioni di un'azienda. Mostra la capacità dell'azienda di generare flussi di cassa positivi coerenti dalle operazioni. Pensa alle normali operazioni come al core business. Ad esempio, la normale attività operativa di Microsoft è la vendita di software.
• Flussi di cassa da attività di investimento. Questa area elenca tutti i contanti utilizzati o forniti dall'acquisto e dalla vendita di attività produttive. Se Microsoft acquista o vende società a scopo di lucro, le cifre risultanti verrebbero incluse in questa sezione del rendiconto finanziario.
• Flussi di cassa da attività di finanziamento. Questa sezione misura il flusso di cassa tra un'azienda, i suoi proprietari e creditori. Numeri negativi possono significare che la società sta scontando il debito, ma possono anche significare che la società sta effettuando pagamenti di dividendi e riacquisti di azioni, in grado di soddisfare gli investitori.

Le voci importanti sul rendiconto finanziario

Il primo elemento da notare nel rendiconto finanziario è l'elemento in basso. È probabile che si tratti dell '"aumento / diminuzione netto delle disponibilità liquide". La linea di fondo riporta la variazione complessiva della liquidità dell'azienda e dei suoi equivalenti (le attività che possono essere immediatamente convertite in liquidità) nell'ultimo periodo. Se si effettua la verifica delle attività correnti nel bilancio, sono disponibili disponibilità liquide e mezzi equivalenti (CCE o CC&E). Se prendi la differenza tra l'attuale CCE e quello dell'anno precedente o del trimestre precedente, dovresti avere lo stesso numero del numero in fondo al rendiconto finanziario.

Nel campione del rendiconto finanziario annuale di Microsoft del giugno 2004 (mostrato di seguito), il rendiconto mostra alla fine dell'anno fiscale 2003/04 circa 9, 5 miliardi di dollari in più di liquidità rispetto all'inizio (vedere "Variazione netta di disponibilità liquide ed equivalenti"). A un esame più attento, è chiaro che la società ha avuto un deflusso di liquidità negativo di $ 2, 7 miliardi da attività di investimento durante l'anno (vedere "Cassa netta da attività di investimento"). Questo flusso di cassa negativo è probabilmente dovuto all'acquisto di investimenti a lungo termine, che possono potenzialmente generare profitti in futuro.

È difficile determinare se il flusso di cassa negativo derivante dalle attività di investimento sia un indicatore positivo o negativo: questi deflussi di cassa sono investimenti nelle operazioni future della società (o di un'altra società) e il risultato si sviluppa a lungo termine.

La liquidità netta derivante dalle attività operative rivela che Microsoft ha generato $ 14, 6 miliardi di flussi di cassa positivi dalle normali operazioni commerciali, un buon segno. Si noti che la società ha avuto livelli simili di flusso di cassa operativo positivo per diversi anni. Se questo numero dovesse aumentare o diminuire in modo significativo nel prossimo anno, indicherebbe un cambiamento alla base della capacità dell'azienda di generare liquidità.

Scavando più a fondo nel flusso di cassa

Tutte le società forniscono rendiconti finanziari come parte del loro bilancio, ma il flusso di cassa (variazione netta di liquidità e mezzi equivalenti) può anche essere calcolato come reddito netto più ammortamenti e altre voci non monetarie.

L'industria primaria di un'azienda determina in genere il livello di flusso di cassa che sarebbe considerato adeguato. Confrontare il flusso di cassa di una società con i suoi colleghi del settore, o benchmarking, è un buon modo per misurare la salute del flusso di cassa. Una società che non genera lo stesso ammontare di liquidità dei suoi concorrenti in svantaggio dell'economia subisce una recessione.

Anche una società considerata redditizia secondo i principi contabili può fallire se non c'è abbastanza liquidità per pagare le bollette. Il confronto tra la quantità di liquidità generata e il debito in essere, noto come rapporto di flusso di cassa operativo, rivela la capacità dell'azienda di servire i suoi prestiti e pagamenti di interessi. Se un leggero calo del flusso di cassa trimestrale di una società comprometterebbe i suoi pagamenti di prestiti, la società comporta più rischi di una società con livelli di flusso di cassa più elevati.

A differenza degli utili dichiarati, c'è poco spazio per la manipolazione del denaro. Ogni società che presenta rapporti alla Securities and Exchange Commission (SEC) deve includere un rendiconto finanziario con i suoi rapporti trimestrali e annuali.

Fatto veloce

Un'impresa non può sopravvivere a lungo termine senza generare flussi di cassa positivi per azione per i suoi azionisti.

Cosa non ci dice il rendiconto finanziario

Il rendiconto finanziario non ci dice il profitto guadagnato o perso in un determinato periodo: la redditività è composta da liquidità ma anche da elementi non monetari. Ciò vale anche per voci del rendiconto finanziario come "aumento di cassa da vendite meno spese". Questo elemento non è un indicatore di profitto.

Il rendiconto finanziario non racconta l'intera storia della redditività e non è un indicatore affidabile del benessere finanziario complessivo dell'azienda. Mentre la situazione di liquidità di una società è significativa, non riflette l'intera condizione finanziaria della società. Il rendiconto finanziario non tiene conto delle passività e delle attività, che sono iscritte in bilancio. Inoltre, i crediti e i debiti, ciascuno dei quali può essere considerevole, non sono riflessi nel rendiconto finanziario.

In altre parole, il rendiconto finanziario è una versione compressa del libretto degli assegni dell'azienda che include alcuni altri elementi che incidono sul contante. Ad esempio, la sezione di finanziamento mostra quanto la società ha speso o incassato dal riacquisto o dalla vendita di azioni, l'importo dell'emissione o della pensione del debito e l'importo pagato dalla società in dividendi.

La linea di fondo

Il rendiconto finanziario non è semplice. Coloro che prestano attenzione al rendiconto finanziario dovrebbero comprendere fino a che punto un'azienda si affida ai mercati dei capitali e in che misura si basa sul denaro che ha generato. Non importa quanto possa essere redditizia un'azienda, se manca di liquidità per pagare le bollette, è probabile che fallisca.

Investire in una società che mostra un flusso di cassa positivo è saggio, ma ci sono anche opportunità in società che non sono ancora positive. Il rendiconto finanziario è semplicemente un pezzo del puzzle. L'analisi del rendiconto finanziario insieme agli altri prospetti fornisce una rappresentazione più accurata della salute finanziaria di un'azienda. Sapere cosa cercare in un rendiconto finanziario aiuterà un investitore a evitare di detenere titoli che soffrono di una crisi del flusso di cassa.