Coupon Stripping
La riduzione delle cedole è la separazione dei pagamenti di interessi periodici di un'obbligazione dal suo principale obbligo di rimborso per creare una serie di singoli titoli. In cedola, l'obbligazione sottostante diventa un'obbligazione zero coupon e ogni pagamento di interessi diventa un'obbligazione zero coupon separata.
RIPARTIZIONE Stripping coupon
Il coupon stripping è una tecnica strutturale che prevede l'acquisto di un'obbligazione e il distacco delle sue componenti principali e di interesse in singoli titoli che possono essere venduti in modo indipendente. L'obbligazione viene riconfezionata in un numero di titoli zero coupon o strip con date di scadenza variabili. La cartolarizzazione delle cedole di pagamento degli interessi di un'obbligazione sarebbe economicamente utile se si tradurrebbe in una somma delle parti più grande dell'intero. Al contrario, se i proventi dello stripping risultassero essere gli stessi del costo di acquisto delle obbligazioni, lo stripping della cedola sarebbe antieconomico.
Ogni pagamento della cedola dà diritto al suo titolare a un determinato rendimento in contanti in una data specifica. Inoltre, il corpo del titolo richiede il rimborso dell'importo del capitale alla scadenza. Ad esempio, se una banca d'investimento detenesse una nota del Tesoro da $ 50 milioni che pagasse un interesse del 5% annuo per cinque anni, lo stripping della cedola trasformerebbe quel legame in sei nuovi titoli zero coupon - un prestito da $ 50 milioni che matura in cinque anni e cinque $ 2, 5 milioni (5% x $ 50 milioni) di obbligazioni che maturerebbero ciascuna in uno dei prossimi cinque anni. Ogni obbligazione venderà con uno sconto diverso per il valore nominale in base al suo tempo alla scadenza.
Il prezzo di mercato di un'obbligazione strip riflette il rating creditizio dell'emittente e il valore attuale dell'importo di scadenza che è determinato dalla scadenza e dai tassi di interesse prevalenti nell'economia. Più è lontana la data di scadenza, più basso è il valore attuale e viceversa. Più bassi sono i tassi di interesse nell'economia, più alto è il valore attuale dell'obbligazione zero coupon e viceversa. Il valore attuale dell'obbligazione fluttuerà ampiamente con le variazioni dei tassi di interesse prevalenti poiché non vi sono pagamenti di interessi regolari per stabilizzare il valore. Di conseguenza, l'impatto delle fluttuazioni dei tassi di interesse sulle obbligazioni strip, noto come durata delle obbligazioni, è superiore all'impatto sulle obbligazioni periodiche paganti cedole.
Lo stripping delle cedole può anche dividere un'obbligazione più grande con un determinato tasso di interesse in una serie di obbligazioni più piccole con tassi di interesse diversi per soddisfare le richieste degli investitori di particolari tipi di obbligazioni. Questa pratica si riscontra nel mercato dei titoli garantiti da ipoteca (MBS).
Le obbligazioni a cedola zero create dallo stripping della cedola non pagano periodicamente interessi agli investitori. L'obbligazionista riceve un pagamento alla scadenza. Lo spread tra il prezzo di acquisto e il valore nominale alla scadenza rappresenta il rendimento guadagnato sull'investimento. Se il titolo è detenuto fino alla scadenza, il rendimento ottenuto è tassabile come interessi attivi. Anche se il detentore di obbligazioni non percepisce interessi attivi, è comunque tenuto a segnalare ogni anno gli interessi imputati sul prestito all'Internal Revenue Service (IRS). La quantità di interesse che un investitore deve richiedere e pagare le tasse su un'obbligazione a strisce ogni anno aumenta la base di costo dell'obbligazione. Se l'obbligazione viene venduta prima della scadenza, può derivarne un utile o una perdita di capitale.
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