Repo vs. Revo Repo: qual è la differenza?

L'accordo di pronti contro termine (pronti contro termine o RP) e il contratto di pronti contro termine inverso (RRP) sono strumenti chiave utilizzati da molti grandi istituti finanziari, banche e alcune imprese. Questi accordi a breve termine offrono opportunità di prestito temporaneo che aiutano a finanziare le operazioni in corso. La Federal Reserve utilizza anche gli accordi repo e reverse repo come metodo per controllare l'offerta di moneta.

In breve, un pronti contro termine è un accordo tra le parti in cui l'acquirente accetta di acquistare temporaneamente un paniere o un gruppo di titoli per un periodo determinato. L'acquirente si impegna a vendere gli stessi beni al proprietario originale a un prezzo leggermente superiore utilizzando un accordo repo inverso.

Questi accordi sono definiti come prestiti garantiti perché un gruppo di titoli - molto spesso titoli di stato statunitensi - assicura l'accordo di prestito a breve termine. Inoltre, entrambe le parti del contratto di riacquisto e di riacquisto inverso sono determinate e concordate all'inizio dell'operazione.

repo

Un contratto di riacquisto (RP) è un prestito a breve termine in cui entrambe le parti concordano la vendita e il riacquisto futuro di attività entro un determinato periodo di contratto. Il venditore vende un buono del tesoro o altri titoli di stato con la promessa di riacquistarlo a una data specifica e ad un prezzo che include un pagamento di interessi.

I contratti di riacquisto sono in genere transazioni a breve termine, spesso letteralmente durante la notte. Tuttavia, alcuni contratti sono aperti e non hanno una data di scadenza stabilita, ma la transazione inversa di solito avviene entro un anno.

I rivenditori che acquistano contratti di pronti contro termine generalmente raccolgono denaro per scopi a breve termine. I gestori di hedge funds e altri conti con leva finanziaria, compagnie assicurative e fondi comuni di investimento del mercato monetario sono tra quelli attivi in ​​tali transazioni.

Un contratto di riacquisto comporta una vendita di attività. Tuttavia, a fini fiscali e contabili, viene trattato come un prestito.

Protezione del Repo

Il pronti contro termine è una forma di prestito garantito. Un paniere di titoli funge da garanzia sottostante per il prestito. La proprietà legale dei titoli passa dal venditore all'acquirente e ritorna al proprietario originale al completamento del contratto. La garanzia più comunemente usata in questo mercato è costituita da titoli del Tesoro USA. Tuttavia, in un contratto di riacquisto possono essere utilizzati titoli di stato, titoli di agenzia, titoli garantiti da ipoteca, obbligazioni societarie o persino azioni.

Il valore della garanzia è generalmente superiore al prezzo di acquisto dei titoli. L'acquirente si impegna a non vendere la garanzia a meno che il venditore non sia inadempiente da parte sua dell'accordo. Alla data specificata dal contratto, il venditore deve riacquistare i titoli compresi gli interessi concordati o il tasso pronti contro termine.

In alcuni casi, la garanzia sottostante potrebbe perdere valore di mercato durante il periodo dell'accordo di pronti contro termine. L'acquirente può richiedere al venditore di finanziare un conto di margine in cui viene compensata la differenza di prezzo.

L'utilizzo da parte della Federal Reserve di accordi Repo

I contratti di pronti contro termine standard e inversi sono gli strumenti di operazioni di mercato aperto più comunemente utilizzati per la Federal Reserve.

La Banca centrale può aumentare l'offerta complessiva di moneta acquistando buoni del Tesoro o altri strumenti di debito pubblico da banche commerciali. Questa azione infonde alla banca liquidità e aumenta le sue riserve di liquidità a breve termine. La Banca centrale rivenderà quindi i titoli alle banche.

Quando la Banca Centrale vuole restringere l'offerta di moneta - rimuovendo denaro dal flusso di cassa - vende le obbligazioni alle banche commerciali usando un accordo di riacquisto, o repo in breve. Successivamente, riacquisteranno i titoli attraverso un repo inverso, restituendo denaro al sistema.

Svantaggi di Repos

I contratti di pronti contro termine presentano un profilo di rischio simile a qualsiasi transazione di prestito titoli. Cioè, sono transazioni relativamente sicure in quanto sono prestiti garantiti, generalmente utilizzando una terza parte come custode.

Il vero rischio di operazioni di pronti contro termine è che il mercato per loro ha la reputazione di operare a volte su base libera e senza scrupoli sulla solidità finanziaria delle controparti coinvolte, quindi alcuni rischi di default sono inerenti.

Esiste anche il rischio che i titoli in questione si deprezzino prima della data di scadenza, nel qual caso il prestatore potrebbe perdere denaro sulla transazione. Questo rischio di tempo è il motivo per cui le transazioni più brevi nei riacquisti comportano rendimenti più favorevoli.

Revo Repo

Un contratto di riacquisto inverso (RRP) è un atto di acquisto di titoli con l'intenzione di restituire, rivendere, le stesse attività in futuro con profitto. Questo processo è il lato opposto della medaglia all'accordo di riacquisto ed è semplicemente una questione di prospettiva. Per la parte che vende il titolo con l'accordo per riacquistarlo, si tratta di un accordo di riacquisto. Per la parte che acquista il titolo e accetta di venderlo, si tratta di un contratto di riacquisto inverso. Il repository inverso è il passaggio finale dell'accordo di riacquisto che chiude il contratto.

In un contratto di riacquisto, un rivenditore vende titoli a una controparte con l'accordo per riacquistarli a un prezzo più elevato in un secondo momento. Il rivenditore sta raccogliendo fondi a breve termine a un tasso di interesse favorevole con un rischio ridotto di perdita. La transazione è completata con un repo inverso. Cioè, la controparte li ha venduti al rivenditore come concordato.

La controparte guadagna interessi sulla transazione sotto forma del prezzo più elevato di vendita dei titoli al rivenditore. La controparte ottiene inoltre l'uso temporaneo dei titoli.

considerazioni speciali

Lo scopo del pronti contro termine è prendere in prestito denaro, ma tecnicamente non è un prestito. La proprietà dei titoli in questione passa effettivamente avanti e indietro tra le parti coinvolte.

Tuttavia, sono transazioni a breve termine con una garanzia di riacquisto. Pertanto, ai fini fiscali e contabili gli accordi pronti contro termine sono generalmente trattati come prestiti.

Key Takeaways:

• L'accordo di riacquisto è una forma di prestito a breve termine utilizzato nei mercati monetari.
• Sebbene sia considerato un prestito, l'accordo di riacquisto prevede la vendita di un'attività che è detenuta come garanzia fino a quando il venditore non la riacquista a un premio.
• Il venditore sta stipulando un contratto di riacquisto. Nel gergo dei mercati monetari, l'acquirente sta stipulando un contratto di riacquisto inverso.