Il richiamo pericoloso delle opzioni economiche fuori dai soldi

Le opzioni Out of the money (OTM) hanno un prezzo più economico rispetto alle opzioni money (ATM) o out of the money (OTM), poiché le opzioni OTM richiedono che l'attività sottostante si sposti ulteriormente per il valore dell'opzione (chiamato il premio) per aumentare sostanzialmente. Ciò che sembra economico non è sempre un buon affare, perché spesso le cose sono economiche per un motivo. Detto questo, quando un'opzione OTM è correttamente selezionata e acquistata al momento giusto, può portare a grandi ritorni, da cui il fascino.

Mentre l'acquisto di opzioni monetarie può essere una strategia redditizia, la probabilità di fare soldi dovrebbe essere valutata rispetto ad altre strategie, come semplicemente l'acquisto di azioni sottostanti, o l'acquisto di denaro o più vicino alle opzioni monetarie.

Il richiamo delle opzioni Out of the Money

Un'opzione call è considerata OTM se il prezzo di esercizio dell'opzione è superiore al prezzo corrente del titolo sottostante. Ad esempio, se un titolo viene scambiato a $ 22, 50 per azione, l'opzione di call strike price 25 è attualmente "out-of-the-money".

Un'opzione put è considerata OTM se il prezzo di esercizio dell'opzione è inferiore al prezzo corrente del titolo sottostante. Ad esempio, se un titolo viene negoziato a un prezzo di $ 22, 50 per azione, l'opzione put di 20 strike price è "out-of-the-money".

I gradi di essere OTM (e ITM) variano da caso a caso. Se il prezzo di esercizio di un'opzione call è 75, e il titolo viene negoziato a $ 50, tale opzione è molto più conveniente e il prezzo di tale opzione sarà molto basso. D'altra parte, un'opzione call con uno strike 55 è molto più vicina al prezzo corrente di $ 50, e quindi tale opzione costerà più dello strike 75.

Quanto più un'opzione è, tanto più economico è perché diventa più probabile che il sottostante non sia in grado di raggiungere il prezzo di esercizio distante. Allo stesso modo, le opzioni OTM con una scadenza più vicina costeranno meno delle opzioni con una scadenza che è più lontana. Un'opzione che scade a breve ha meno tempo per raggiungere il prezzo di esercizio e ha un prezzo più economico dell'opzione OTM con un periodo di tempo più lungo fino alla scadenza. Le opzioni OTM inoltre non hanno alcun valore intrinseco, che è un'altra grande ragione per cui sono più economiche delle opzioni ITM.

Sul lato positivo, le opzioni OTM offrono grandi opportunità di leva. Se il titolo sottostante si sposta nella direzione prevista e l'opzione OTM alla fine diventa un'opzione ITM, il suo prezzo aumenterà molto di più su base percentuale rispetto a quando il trader ha acquistato un'opzione ITM, per cominciare.

Come risultato di questa combinazione di minor costo e maggiore leva finanziaria, è abbastanza comune per gli operatori preferire acquistare opzioni OTM piuttosto che opzioni ATM o ITM. Ma come per tutte le cose, non c'è pranzo libero e ci sono importanti compromessi da tenere in considerazione. Per illustrare meglio questo, diamo un'occhiata a un esempio.

Acquistare lo stock

Supponiamo che un operatore si aspetti che un determinato titolo aumenti nel corso delle prossime settimane. Il titolo è scambiato a $ 47, 20 per azione. L'approccio più semplice per trarre vantaggio da una potenziale mossa in rialzo è quello di acquistare 100 azioni del titolo. Questo costerebbe $ 4.720. Per ogni dollaro, il titolo sale / scende, il trader guadagna / perde $ 100.

Acquistare un'opzione In the Money

Un'altra alternativa è quella di acquistare un'opzione call ITM con un prezzo d'esercizio di $ 45. Questa opzione ha solo 23 giorni rimanenti fino alla scadenza ed è negoziata al prezzo di $ 2, 80 (o $ 280 per un contratto che controlla 100 azioni). Il prezzo di pareggio per questo trade è di $ 47, 80 per il titolo (prezzo di esercizio di $ 45 + $ 2, 80 di premio pagato). A qualsiasi prezzo superiore a $ 47, 80, questa opzione guadagnerà, punto per punto, con lo stock. Se il titolo è inferiore a $ 45 per azione al momento della scadenza dell'opzione, questa opzione scadrà senza valore e l'intero importo del premio andrà perso.

Ciò illustra chiaramente l'effetto della leva finanziaria. Invece di raccogliere $ 4.720 per acquistare lo stock, il trader mette solo $ 280. Per questo prezzo, se il titolo sale di oltre $ 0, 60 per azione (dal prezzo attuale di $ 47, 20 a un pareggio di $ 47, 80), il trader di opzioni realizzerà un profitto punto per punto con il trader che sta rischiando significativamente più denaro. L'avvertenza è che il guadagno deve avvenire entro i prossimi 23 giorni, e in caso contrario si perdono $ 280.

Acquistare un'opzione Out of the Money

Un'altra alternativa, per un trader che è altamente fiducioso che lo stock sottostante presto farà una mossa significativa, è acquistare l'opzione call OTM con un prezzo di esercizio di $ 50. Poiché il prezzo di esercizio di questa opzione è quasi tre dollari superiore al prezzo del titolo ($ 47, 20) con solo 23 giorni rimanenti fino alla scadenza, questa opzione viene scambiata a soli $ 0, 35 (o $ 35 per un contratto).

Un operatore commerciale potrebbe acquistare otto di queste 50 chiamate di strike strike per lo stesso costo di una delle 45 chiamate di strike strike ITM. In questo modo avrebbe lo stesso rischio in dollari ($ 280) del detentore della call 45 strike. Il rischio al ribasso è lo stesso, sebbene vi sia una maggiore probabilità percentuale di perdere l'intero premio. In cambio di ciò, esiste un potenziale di profitto molto più ampio. Notare il lato destro dell'asse x sul grafico in basso. I numeri di profitto sono significativamente più alti di quanto visto nei grafici precedenti.

Il trucco nell'acquistare l'opzione OTM "economica" allettante sta bilanciando il desiderio di maggiore leva finanziaria con la realtà delle semplici probabilità. Il prezzo di pareggio per l'opzione call 50 è di $ 50, 35 (50 strike strike più 0, 35 di premio pagato). Questo prezzo è del 6, 6% superiore al prezzo attuale del titolo. Quindi, in altre parole, se il titolo fa qualcosa di meno del rally superiore al 6, 6% nei prossimi 23 giorni, questo trade perderà denaro.

Confronto di potenziali rischi e benefici

Il grafico seguente mostra i dati rilevanti per ciascuna delle tre posizioni, incluso l'utile atteso - in dollari e percentuale.

La cosa chiave da notare nella tabella è la differenza nei rendimenti se lo stock arriva a $ 53 invece che se lo stock arriva solo a $ 50 per azione. Se il titolo raggiungesse quota $ 53 al momento della scadenza dell'opzione, la chiamata OTM 50 otterrebbe un enorme $ 2.120, o + 757%, rispetto a un profitto di $ 520 (o + 185%) per l'opzione call ITM 45 e + $ 580, o + 12% per la posizione lunga del titolo.

Tuttavia, affinché ciò avvenga, lo stock deve avanzare di oltre il 12% (da $ 47, 20 a $ 53) in soli 23 giorni. Un'oscillazione così ampia è spesso irrealistica per un breve periodo di tempo a meno che non si verifichi un grande evento di mercato o aziendale.

Ora considera cosa succede se il titolo si chiude a $ 50 per azione il giorno della scadenza dell'opzione. Il trader che ha acquistato la chiamata 45 si chiude con un profitto di $ 220, + 70%. Allo stesso tempo, la chiamata 50 scade senza valore e l'acquirente della chiamata 50 subisce una perdita di $ 280, ovvero il 100% dell'investimento iniziale. Questo nonostante il fatto che fosse corretta nella sua previsione che lo stock sarebbe aumentato ... semplicemente non è aumentato abbastanza.

La linea di fondo

È accettabile che uno speculatore scommetta su una grande mossa prevista. La chiave, tuttavia, è innanzitutto comprendere i rischi unici associati a qualsiasi posizione. In secondo luogo, considerare alternative che potrebbero offrire un migliore compromesso tra redditività e probabilità. Mentre l'opzione OTM può offrire il massimo profitto per il dollaro, se funziona, la probabilità che un'opzione molto fuori dal valore che valga molto è una bassa probabilità.

Questi grafici sono solo esempi del potenziale profitto / perdita per vari scenari. Ogni operazione è diversa e i prezzi delle opzioni cambiano costantemente man mano che il prezzo delle altre variabili sottostanti e altre variabili.