deleverage
Il deleveraging è quando un'azienda o un individuo tenta di ridurre la propria leva finanziaria totale. In altre parole, è la riduzione del debito. Il modo più diretto per un'entità di ridurre la leva finanziaria è ripagare immediatamente tutti i debiti e le obbligazioni esistenti nel proprio bilancio. Se non è in grado di farlo, la società o l'individuo potrebbero trovarsi in una posizione di maggiore rischio di insolvenza.
Ridurre il debito significa ripagare i debiti senza incorrere in nuovi.
Capire una Deleverage
La leva finanziaria (o debito) è diventata un aspetto integrale della nostra società. Al livello più elementare, le aziende lo usano per finanziare le loro operazioni, finanziare espansioni e pagare per la ricerca e lo sviluppo. Utilizzando il debito, le aziende possono pagare le bollette senza emettere più azioni, evitando così la diluizione dei guadagni degli azionisti.
Ad esempio, se una società formata con un investimento di $ 5 milioni da parte degli investitori, l'equità nella società è di $ 5 milioni: il denaro che la società utilizza per operare. Se la società incorpora ulteriormente il finanziamento del debito prendendo in prestito $ 20 milioni, la società ha ora $ 25 milioni da investire in progetti di capital budgeting e maggiori opportunità di aumentare il valore per il numero fisso di azionisti.
Le aziende spesso assumono quantità eccessive di debito per avviare la crescita. Tuttavia, l'utilizzo della leva finanziaria aumenta sostanzialmente la rischiosità dell'impresa. Se la leva finanziaria non aumenta ulteriormente come pianificato, il rischio può diventare eccessivo per un'azienda. In queste situazioni, tutto ciò che l'impresa può fare è la delever pagando i debiti. La perdita di valore può essere una bandiera rossa per gli investitori che richiedono crescita nelle loro società.
L'obiettivo della riduzione della leva finanziaria è ridurre la percentuale relativa del bilancio di un'azienda finanziata da passività. In sostanza, questo può essere realizzato in due modi. In primo luogo, una società o un individuo può raccogliere liquidità attraverso operazioni commerciali e utilizzare tale liquidità in eccesso per eliminare le passività. In secondo luogo, attività esistenti come attrezzature, azioni, obbligazioni, proprietà immobiliari, attività commerciali, per citarne alcune, possono essere vendute e i proventi risultanti possono essere diretti al pagamento del debito. In entrambi i casi, la parte del debito del bilancio sarà ridotta.
Il tasso di risparmio personale è un indicatore della riduzione della leva finanziaria, poiché le persone risparmiano più denaro che non stanno prendendo in prestito.
Wall Street può salutare favorevolmente una deleveraging di successo. Ad esempio, gli annunci di importanti licenziamenti possono far aumentare i prezzi delle azioni. Tuttavia, la riduzione della leva finanziaria non va sempre come previsto. Quando la necessità di aumentare il capitale per ridurre i livelli del debito costringe le imprese a vendere attività che non desiderano vendere a prezzi di vendita al fuoco, il prezzo delle azioni di una società generalmente soffre a breve termine.
Peggio ancora, quando gli investitori hanno la sensazione che una società detenga crediti in sofferenza e non sia in grado di ridurre la leva finanziaria, il valore di tale debito precipita ulteriormente. Le aziende sono quindi costrette a venderlo in perdita se riescono a venderlo. L'incapacità di vendere o riparare il debito può causare fallimento aziendale. Le imprese che detengono il debito tossico delle società in dissesto possono subire un duro colpo ai loro bilanci man mano che il mercato di quei titoli a reddito fisso crolla. Questo è stato il caso delle aziende che detengono il debito di Lehman Brothers prima del suo crollo del 2008.
Key Takeaways
- Ridurre il debito è ridurre il debito in essere senza incorrere in nuovi.
- L'obiettivo della riduzione della leva finanziaria è ridurre la percentuale relativa del bilancio di un'azienda finanziata da passività.
- Una riduzione della leva finanziaria sistemica può portare a una recessione finanziaria e a una stretta creditizia.
Esempi di Deleveraging e indici finanziari
Ad esempio, supponiamo che la società X abbia $ 2.000.000 di attività, di cui $ 1.000.000 sono finanziati dal debito e $ 1.000.000 sono finanziati dal patrimonio netto. Nel corso dell'anno, la Società X guadagna $ 500.000 in utile netto. In questo scenario, i rendimenti delle attività della società, i rendimenti delle azioni e i valori debito / patrimonio sono i seguenti:
- Ritorno sulle attività = $ 500.000 / $ 2.000.000 = 25%
- Ritorno sul patrimonio netto = $ 500.000 / $ 1.000.000 = 50%
- Debito verso l'equità = $ 1.000.000 / $ 1.000.000 = 100%
Invece dello scenario sopra, supponiamo che all'inizio dell'anno la società abbia deciso di utilizzare $ 800.000 di attività per pagare $ 800.000 di passività. In questo scenario, la società X avrebbe ora $ 1.200.000 di attività, di cui $ 200.000 sono finanziati dal debito e $ 1.000.000 sono finanziati dal patrimonio netto. Se la società avesse guadagnato gli stessi $ 500.000 nel corso dell'anno, il suo ritorno sulle attività, il ritorno sul patrimonio netto e i valori del debito verso il patrimonio netto sarebbero i seguenti:
- Ritorno sulle attività = $ 500.000 / $ 1.200.000 = 41, 7%
- Ritorno sul patrimonio netto = $ 500.000 / $ 1.000.000 = 50%
- Debito verso l'equità = $ 200.000 / $ 1.000.000 = 20%
La seconda serie di rapporti mostra che la società è molto più sana e gli investitori o i finanziatori troverebbero quindi il secondo scenario più favorevole.
Effetti negativi del Deleveraging
Il prestito e il credito sono parte integrante della crescita economica e dell'espansione aziendale. Quando troppe persone e imprese decidono di estinguere i propri debiti in una sola volta e di non assumersi più, l'economia può soffrire. Quando la riduzione della leva finanziaria crea una spirale discendente nell'economia, il governo è costretto a intervenire.
I governi si indebitano (leva) per acquistare beni e porre un prezzo sotto i prezzi o per incoraggiare la spesa. Ciò può presentarsi in una varietà di forme, tra cui l'acquisto di titoli garantiti da ipoteca per sostenere i prezzi delle abitazioni e incoraggiare i prestiti bancari, emettere garanzie garantite dal governo per sostenere il valore di determinati titoli, assumere posizioni finanziarie in società in dissesto, fornire sconti fiscali direttamente ai consumatori, sovvenzionando l'acquisto di elettrodomestici o automobili attraverso crediti d'imposta o una serie di azioni simili.
I contribuenti sono tenuti a estinguere il debito federale quando il settore delle imprese si indebolisce, poiché il governo non può esercitare una leva finanziaria eccessiva.
La Federal Reserve può anche abbassare il tasso sui fondi federali per rendere meno costoso per le banche prendere in prestito denaro l'uno dall'altro, abbassare i tassi di interesse e incoraggiare le banche a prestare a consumatori e imprese.
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