Protezione dalla diluizione
La protezione dalla diluizione si riferisce alle disposizioni contrattuali che mirano a limitare il potere di una società di ridurre la partecipazione di un investitore nella società, dopo che si verificano cicli di finanziamento successivi. La protezione dalla diluizione interviene quando le azioni di una società minacciano di ridurre il valore percentuale complessivo degli investitori sulle attività della società. Ad esempio, se la partecipazione iniziale di un investitore è del 20%, prima che la società inizi un successivo round di finanziamento, deve prima offrire azioni scontate a quell'investitore, al fine di mitigare preventivamente la diluizione della sua quota di proprietà complessiva. A volte indicato come "protezione anti-diluizione", la protezione da diluizione è comune negli accordi di finanziamento del capitale di rischio.
Key Takeaways
- La protezione dalla diluizione è una disposizione che garantisce che la percentuale della partecipazione di un investitore precoce non diminuirà dopo l'introduzione di nuove azioni durante i successivi round di finanziamento.
- La protezione dalla diluizione è un richiamo necessario offerto dai venture capitalist, le cui società hanno maggiori probabilità di chiudere le porte, rispetto alle società esistenti.
- I due tipi di disposizioni anti-diluizione sono l'anti-diluizione a cricchetto e l'anti-diluizione media ponderata, che differiscono in base al livello di protezione che ciascun piano offre agli investitori.
ROTTURA Protezione della diluizione
La protezione dalla diluizione è il termine generale per qualsiasi obbligo contrattuale che mira a preservare la quota percentuale di partecipazione azionaria esistente in una società. La protezione dalla diluizione è più comune nello spazio del capitale di rischio, in particolare con le startup in fase iniziale. Al fine di invogliare gli investitori in iniziative rischiose, le società sospendono le misure di protezione dalla diluizione che incidono sui successivi round di finanziamento. Naturalmente, molte aziende offrono questa funzionalità volentieri perché c'è un'alta probabilità che non sopravvivranno abbastanza a lungo per vedere quei round successivi, a meno che non garantiscano finanziamenti iniziali sufficienti con cui avviare la propria attività.
Protezione a diluizione media ponderata completa e a cricchetto
Delineata negli accordi di finanziamento e di investimento di una società, la forma più comune di disposizione antidiluizione protegge azioni convertibili o altri titoli convertibili della società, imponendo adeguamenti alla conversione se vengono offerte più azioni. Ad esempio, se una società vende più azioni a un prezzo inferiore, la disposizione sulla protezione della diluizione effettuerà un adeguamento al ribasso del prezzo di conversione dei titoli convertibili. Di conseguenza, al momento della conversione, gli investitori esistenti con protezione dalla diluizione riceveranno più azioni della società, consentendo loro di mantenere la loro percentuale di partecipazione originaria. Le disposizioni anti-diluizione sono disponibili in due varietà principali: anti-diluizione a cricchetto totale e anti-diluizione media ponderata. La differenza tra i due è segnalata da quanto aggressivamente ciascuno protegge la percentuale di possesso dell'investitore.
I pericoli della protezione dalla diluizione
Sebbene la protezione dalla diluizione sia una misura interessante per i primi investitori, le società che offrono questa disposizione potrebbero avere difficoltà ad attrarre investitori successivi, che non godranno della stessa protezione dai rischi sulle azioni acquistate nei round di finanziamento successivi. I venture capitalist che temono questo potenziale svantaggio potrebbero rifiutare di offrire diritti di protezione dalla diluizione, per evitare di ostacolare i successivi round di finanziamento e aumentare le probabilità di favorire il successo a lungo termine di un'azienda. Inoltre, alcune start-up offrono protezione dalla diluizione, ma solo per i primi anni di vita dell'azienda. In queste situazioni, le aziende fanno affidamento sul fatto che i primi investitori saranno coinvolti più attivamente nell'azienda, facendo la loro parte per aiutare ad attrarre il capitale necessario per crescere.
[Importante: le misure di protezione dalla diluizione sono in genere previste da investitori sofisticati e individui con un patrimonio netto elevato, che si rendono conto che il loro denaro è molto richiesto.]
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