Valuta di finanziamento
La valuta di finanziamento è la valuta che viene scambiata in una transazione di carry trade. Una valuta di finanziamento in genere ha un basso tasso di interesse in relazione alla valuta (attività) ad alto rendimento. Gli investitori prendono in prestito la valuta di finanziamento e assumono posizioni corte nella valuta dell'attivo, che ha un tasso di interesse più elevato.
Come funziona una valuta di finanziamento
Lo yen giapponese è stato storicamente popolare come valuta di finanziamento tra i commercianti di forex a causa dei bassi tassi di interesse in Giappone. Ad esempio, un trader prenderà in prestito lo yen giapponese e acquisterà una valuta con un tasso di interesse più elevato, come il dollaro australiano del dollaro neozelandese. Altre valute di finanziamento includono il franco svizzero e, in alcuni casi, il dollaro USA.
Durante periodi di elevato ottimismo e aumento dei prezzi azionari, le valute di finanziamento saranno meno performanti perché gli investitori sono disposti ad assumersi più rischi. D'altra parte, durante le crisi finanziarie, gli investitori si affretteranno a finanziare valute perché sono considerati beni rifugio sicuri.
Ad esempio, nei 12 mesi precedenti la Grande recessione, il dollaro australiano e il dollaro neozelandese si sono apprezzati di oltre il 25 percento rispetto allo yen giapponese. Tuttavia, a partire dalla metà del 2007, quando la crisi ha iniziato a manifestarsi, queste operazioni di carry carry sono state svolte e gli investitori hanno scaricato le valute con rendimenti più elevati a favore della valuta di finanziamento. Durante la recessione, sia il dollaro australiano che il dollaro neozelandese hanno perso oltre il 50 percento del loro valore rispetto allo yen giapponese.
Key Takeaways
- Le valute di finanziamento vengono utilizzate nelle operazioni di carry in valuta per lo scambio con la valuta dell'attivo.
- Un trade carry in valuta è una strategia che tenta di catturare la differenza tra i tassi di interesse di due valute, che spesso può essere sostanziale, a seconda della quantità di leva finanziaria utilizzata.
- La valuta di finanziamento avrà un tasso di interesse basso e viene utilizzata per finanziare l'acquisto di una valuta di attività ad alto rendimento.
Valute di finanziamento e politica sui tassi di interesse
Le banche centrali di valute di finanziamento come lo yen giapponese hanno spesso intrapreso uno stimolo monetario aggressivo che ha portato a bassi tassi di interesse. In seguito allo scoppio di una bolla dei prezzi delle attività agli inizi degli anni '90, l'economia giapponese cadde in una recessione e in un malessere economico da cui ha lottato da quando è emersa, in parte a causa dell'effetto deflazionistico di una popolazione in declino. In risposta, la Banca del Giappone ha istituito una politica di bassi tassi di interesse che è durata fino ai giorni nostri.
Il franco svizzero è stato anche uno strumento di carry trade popolare, in quanto la Banca nazionale svizzera è stata costretta a mantenere bassi i tassi di interesse al fine di impedire al franco svizzero di apprezzarsi fortemente nei confronti dell'euro.
01:40Cambio valuta
Il commercio di valuta
Le valute di finanziamento finanziano il commercio di valuta, una delle strategie più popolari nel forex, con miliardi di prestiti transfrontalieri in circolazione. Il carry trade è stato paragonato a raccogliere centesimi di fronte a un rullo compressore, perché i trader spesso usano una leva massiccia per aumentare i loro piccoli margini di profitto.
I carry trade più popolari hanno comportato l'acquisto di coppie di valute come il dollaro australiano / yen giapponese e il dollaro della Nuova Zelanda / yen giapponese perché gli spread dei tassi di interesse di queste coppie di valute sono stati piuttosto elevati. Il primo passo per mettere insieme un carry trade è scoprire quale valuta offre un alto rendimento e quale offre un basso rendimento.
Il grande rischio in un carry trade è l'incertezza dei tassi di cambio. Usando l'esempio sopra, se il dollaro USA dovesse scendere di valore rispetto allo yen giapponese, il trader rischia di perdere denaro. Inoltre, queste transazioni vengono generalmente eseguite con molta leva, quindi un piccolo movimento nei tassi di cambio può comportare enormi perdite a meno che la posizione non sia coperta adeguatamente.
Racconti valutari sui finanziamenti cauzionali
Lo yen giapponese (JPY) è una valuta di carry trade favorita nei primi anni 2000. Mentre l'economia cadeva in recessione e malessere economico in parte per l'effetto deflazionistico di una popolazione in declino, la BoJ istituì una politica di abbassamento dei tassi di interesse. La sua popolarità proveniva dai tassi di interesse vicini allo zero in Giappone. All'inizio del 2007, lo yen era stato utilizzato per finanziare circa 1 trilione di dollari USA in operazioni di carry carry. Lo yen carry trade si è manifestato in maniera spettacolare nel 2008 a causa del crollo dei mercati finanziari globali, a seguito del quale lo yen è aumentato di quasi il 29% rispetto alla maggior parte delle valute principali. Questo massiccio aumento ha comportato un costo molto più elevato per ripagare la valuta di finanziamento presa in prestito e ha inviato ondate di shock attraverso il mercato del carry trade.
Un'altra valuta di finanziamento favorita è il franco svizzero (CHF) utilizzato frequentemente nel commercio CHF / EUR. La Banca nazionale svizzera (BNS) ha mantenuto bassi i tassi di interesse per impedire al franco svizzero di apprezzarsi fortemente nei confronti dell'euro. Nel settembre 2011, la banca ha rotto con la tradizione e ancorato la valuta all'euro, con la correzione fissata a 1.2000 franchi svizzeri per euro. Ha difeso il piolo con vendite sul mercato aperto del CHF per mantenere il piolo sul mercato forex. Nel gennaio 2015, la Banca nazionale ha improvvisamente lasciato cadere la spina e ha rilanciato la valuta, provocando il caos sui mercati azionari e forex.
Esempio di scambio di valuta
Come esempio di commercio di valuta, supponiamo che un trader noti che i tassi in Giappone sono dello 0, 5 percento, mentre sono del 4 percento negli Stati Uniti. Ciò significa che il trader prevede di guadagnare il 3, 5 percento, che è la differenza tra i due tassi. Il primo passo è prendere in prestito lo yen e convertirli in dollari. Il secondo passo è investire quei dollari in un titolo pagando il tasso statunitense. Supponiamo che il tasso di cambio attuale sia di 115 yen per dollaro e che il trader prenda in prestito 50 milioni di yen. Una volta convertito, l'importo che avrebbe sarebbe:
Dollari USA = 50 milioni di yen ÷ 115 = $ 434.782, 61
Dopo un anno investito al tasso americano del 4 percento, il trader ha:
Saldo finale = $ 434.782, 61 x 1, 04 = $ 452.173, 91
Ora, il commerciante deve il capitale di 50 milioni di yen più l'interesse dello 0, 5 per cento per un totale di:
Importo dovuto = 50 milioni di yen x 1, 005 = 50, 25 milioni di yen
Se il tasso di cambio rimane lo stesso nel corso dell'anno e termina a 115, l'importo dovuto in dollari USA è:
Importo dovuto = 50, 25 milioni di yen ÷ 115 = $ 436.956, 52
Il trader beneficia della differenza tra il saldo in dollari USA finale e l'importo dovuto, che è:
Profitto = $ 452.173, 91 - $ 436.956, 52 = $ 15.217, 39
Si noti che questo profitto è esattamente l'importo previsto: $ 15.217, 39 ÷ $ 434.782, 62 = 3, 5%
Se il tasso di cambio si muove rispetto allo yen, il trader trarrebbe maggiori profitti. Se lo yen diventa più forte, il trader guadagnerà meno del 3, 5 percento o potrebbe addirittura subire una perdita.
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