Diffusione obbligazionaria ad alto rendimento
Uno spread obbligazionario ad alto rendimento è la differenza percentuale nei rendimenti attuali di varie classi di obbligazioni ad alto rendimento rispetto a obbligazioni societarie investment grade, buoni del tesoro o un'altra misura di obbligazioni di riferimento. Gli spread sono spesso espressi come differenza in punti percentuali o punti base. Lo spread obbligazionario ad alto rendimento è anche definito spread creditizio.
Key Takeaways
- Uno spread obbligazionario ad alto rendimento, noto anche come uno spread creditizio, è la differenza tra il rendimento delle obbligazioni ad alto rendimento e una misura di riferimento benchmark, come titoli investment grade o buoni del tesoro.
- Le obbligazioni ad alto rendimento offrono rendimenti più elevati a causa del rischio di insolvenza. Maggiore è il rischio di insolvenza, maggiore è l'interesse pagato per queste obbligazioni.
- Gli spread obbligazionari ad alto rendimento sono utilizzati per valutare i mercati del credito, in cui gli spread crescenti possono segnalare un indebolimento delle condizioni macroeconomiche.
Come funziona uno spread ad alto rendimento
Un'obbligazione ad alto rendimento, nota anche come junk bond, è un tipo di obbligazione che offre un alto tasso di interesse a causa del suo alto rischio di insolvenza. Un'obbligazione ad alto rendimento ha un rating creditizio inferiore rispetto ai titoli di stato o obbligazioni societarie investment grade, ma il reddito da interessi o il rendimento più elevato attira gli investitori ad esso. Il settore ad alto rendimento ha una bassa correlazione con altri settori a reddito fisso e ha una minore sensibilità al tasso di interesse, rendendolo un buon investimento per la diversificazione del portafoglio.
Maggiore è il rischio di insolvenza di un'obbligazione spazzatura, maggiore sarà il tasso di interesse. Una misura che gli investitori utilizzano per valutare il livello di rischio insito in un'obbligazione ad alto rendimento è lo spread obbligazionario ad alto rendimento. Lo spread delle obbligazioni ad alto rendimento è la differenza tra il rendimento per obbligazioni di qualità inferiore e il rendimento per obbligazioni di qualità elevata stabili o titoli di stato con scadenza simile.
All'aumentare dello spread, aumenta anche il rischio percepito di investire in un'obbligazione spazzatura, e quindi aumenta il potenziale per guadagnare un rendimento più elevato su tali obbligazioni. Lo spread obbligazionario a più alto rendimento è quindi un premio per il rischio. Gli investitori assumeranno il rischio più elevato prevalente in queste obbligazioni in cambio di un premio o di utili più elevati.
Le obbligazioni ad alto rendimento sono generalmente valutate sulla differenza tra il loro rendimento e il rendimento del titolo del Tesoro statunitense. Una società con debolezza finanziaria avrà uno spread relativamente elevato rispetto al prestito del Tesoro. Ciò è in contrasto con una società finanziariamente sana che avrà uno spread basso rispetto al titolo del Tesoro americano. Se i titoli del Tesoro stanno cedendo il 2, 5% e le obbligazioni di basso grado stanno cedendo il 6, 5%, lo spread creditizio è del 4%. Poiché gli spread sono espressi come punti base, lo spread in questo caso è di 400 punti base.
Gli spread delle obbligazioni ad alto rendimento che sono più ampi della media storica suggeriscono un maggiore rischio di credito e di default per le obbligazioni spazzatura.
Vantaggi degli spread obbligazionari ad alto rendimento
Gli spread ad alto rendimento sono utilizzati da investitori e analisti di mercato per valutare i mercati creditizi complessivi. La variazione del rischio di credito percepito di una società comporta un rischio di spread creditizio. Ad esempio, se i bassi prezzi del petrolio nell'economia incidono negativamente su una vasta gamma di società, si prevede che lo spread ad alto rendimento o lo spread creditizio si amplieranno, con rendimenti in aumento e prezzi in calo.
Se la tolleranza al rischio del mercato generale è bassa e gli investitori navigano verso investimenti stabili, lo spread aumenterà. Gli spread più elevati indicano un rischio di insolvenza più elevato nelle obbligazioni spazzatura e possono essere un riflesso dell'economia generale aziendale (e quindi della qualità del credito) e / o un indebolimento più ampio delle condizioni macroeconomiche.
Lo spread obbligazionario ad alto rendimento è più utile in un contesto storico, poiché gli investitori vogliono sapere quanto è ampio lo spread oggi rispetto agli spread medi in passato. Se lo spread è troppo ristretto oggi, molti investitori esperti eviteranno di acquistare obbligazioni spazzatura. Gli investimenti ad alto rendimento sono veicoli interessanti per gli investitori se lo spread è più ampio della media storica.
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