Come calcolare il ritorno sull'equità (ROE)
Il ritorno sull'equità (ROE) è un rapporto che fornisce agli investitori informazioni dettagliate sull'efficienza con cui un'azienda (o più specificamente, il suo team di gestione) gestisce il denaro che gli azionisti vi hanno contribuito. In altre parole, misura la redditività di una società in relazione al patrimonio netto. Maggiore è il ROE, più efficiente è la gestione di un'azienda nel generare reddito e crescita dal suo finanziamento azionario.
Il ROE viene spesso utilizzato per confrontare un'azienda con i suoi concorrenti e il mercato complessivo. La formula è particolarmente utile quando si confrontano le imprese dello stesso settore, poiché tende a fornire indicazioni precise su quali società operano con maggiore efficienza finanziaria e per la valutazione di quasi tutte le società con attività principalmente materiali e non immateriali.
Calcolo del ROE
Questa è la formula di base per il calcolo del ROE è:
ROE = Reddito netto Patrimonio nettoROE = \ frac {\ text {Reddito netto}} {\ text {Patrimonio netto}} ROE = Reddito azionario netto
Il reddito netto è l'utile di fondo, prima che vengano pagati i dividendi di azioni ordinarie, riportato nel conto economico di un'impresa. Il free cash flow (FCF) è un'altra forma di redditività e può essere utilizzata al posto del reddito netto.
Il patrimonio netto è attività meno passività nel bilancio di un'impresa ed è il valore contabile lasciato agli azionisti nel caso in cui una società estingua le proprie passività con le attività segnalate.
Si noti che il ROE non deve essere confuso con il rendimento delle attività totali (ROTA). Anche se è anche una metrica della redditività, ROTA è calcolata prendendo gli utili di una società prima degli interessi e delle imposte (EBIT) e dividendoli per le attività totali dell'azienda.
Il ROE può anche essere calcolato in periodi diversi per confrontare la sua variazione di valore nel tempo. Confrontando la variazione del tasso di crescita del ROE di anno in anno o di trimestre in trimestre, ad esempio, gli investitori possono tenere traccia dei cambiamenti nelle prestazioni del management.
Mettere tutto insieme
Il ROE dell'intero mercato azionario, misurato dall'indice S&P 500, è stato in media tra la metà e la metà degli adolescenti negli ultimi anni e si è attestato all'11, 5% circa nel 2017. Una prima componente critica per decidere come investire comporta il confronto di determinati settori industriali con mercato globale.
Ad esempio, uno sguardo alle cifre del ROE classificate per settore potrebbe mostrare che le scorte del settore ferroviario si comportano molto bene rispetto al mercato nel suo insieme, con un valore del ROE di quasi il 20%, mentre i settori delle utility generali e delle vendite al dettaglio hanno avuto un ROE del 7, 5% e 17%, rispettivamente. Ciò potrebbe indicare che le compagnie ferroviarie sono state una fonte di industria in costante crescita e hanno offerto ottimi rendimenti agli investitori.
Il prossimo passo consiste nel guardare le singole società per confrontare i loro ROE con il mercato nel suo insieme e con le aziende del loro settore. Ad esempio, alla fine del 2017, Procter & Gamble (PG) ha registrato un utile netto di $ 10, 10 miliardi e un patrimonio netto totale di $ 55, 18 miliardi. Pertanto, il ROE di PG dal 2017 era:
$ 10, 10 miliardi ÷ $ 55, 18 miliardi = 18, 30%
Il ROE di P&G ha superato il ROE medio per il settore dei beni di consumo del 10, 5% in quel momento. In altre parole, per ogni dollaro di patrimonio netto, P&G ha generato profitti di 18 centesimi.
Non tutti i ROE sono uguali
Misurare le prestazioni del ROE di un'azienda rispetto a quelle del suo settore può tuttavia essere più complicato di quanto sembri.
Ad esempio, nel quarto trimestre del 2017, Bank of America Corporation (BAC) ha registrato un ROE del 6, 83%. Secondo la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), il ROE medio per il settore bancario nello stesso periodo è stato del 5, 24%. In altre parole, Bank of America ha sovraperformato il settore.
Tuttavia, i calcoli FDIC riguardano tutti banche, comprese le banche commerciali, di consumo e comunitarie. Il ROE per le banche commerciali è stato del 7, 56% nel quarto trimestre del 2017, secondo il FDIC. Poiché Bank of America è, in parte, un finanziatore commerciale, il suo ROE era inferiore a quello di altre banche commerciali.
In breve, non è solo importante confrontare il ROE di un'azienda con la media del settore, ma anche con società simili all'interno di quel settore.
Nelle società di valutazione, alcuni investitori utilizzano anche altre misurazioni, come il rendimento del capitale investito (ROCE) e il rendimento del capitale operativo (ROOC). Gli investitori utilizzano spesso ROCE invece del ROE standard nel valutare la longevità di un'azienda. In generale, entrambi sono indicatori più utili per le imprese ad alta intensità di capitale, come servizi pubblici o manifatturieri.
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